引言：總統大選逼近，投資人該買什麼好？擁有豐富實戰資歷的專業投資人陳金印告訴你，即使政治因素干擾不斷，但只要買面板股就對了。
的創辦人，目前則為專業投資人。 他認為 TFT-LCD 面板是未來十年內最好的產
業，因此他從友達、奇美二十幾元一路向下建立持股，並緊抱不賣，即使獲利已
豐，但他認為面板股好戲才正要開鑼，如果因總統大選等政治因素而導致股市重
跌，更是面板股的絕佳投資機會，他何以如此看好面板股？
需求起飛高峰將延燒至二○○八年
我認為人的一生只有兩、三次極佳的投資機會， 九○年代是 PC、半導體的黃金
年代，在十年前若買進一、二十元的聯電、台積電並長期投資，跟隨產業成長的
腳步，幾年之後，報酬率至少都有十倍，現在我又在面板股看到這樣的機會。
目前一般法人都是以供給面的邏輯來看面板股，卻忽略了未來可能會因應用面帶
動的爆炸性需求，像年初鴻海董事長郭台銘一席「面板崩盤說」，就嚇得法人大
量出脫持股，我認為這樣的想法是見樹不見林，對於面板產業，一定要有豐富的
想像力才能真正掌握投資精髓。
友達董事長李焜耀說 LCD 電視明年才會起飛， 但在今年的雅典奧運和歐洲盃足
球賽，日本及歐洲許多地區將有數位電視轉播，我認為在 HDTV （高畫質電視）
等令人耳目一新的內容播出後， 預期今年暑假可望引爆第一波 LCD 電視熱潮；
明、後年六、七代廠陸續完工後， 三十吋 LCD 電視零售價將有機會降到一千美
元以下，數位電視節目也更成熟，屆時在媒體推波助瀾下，接收到訊息的消費者
若同時行動，將會造成需求面預估嚴重失準，面板將會需貨孔急，而這波需求高
峰會延續到二○○八年北京奧運。
除了電視換機效應以外，未來電腦將不再只是增進工作效率的工具，電腦將被賦
予更多娛樂元素；當電腦被用作娛樂，通常就需要比較大的螢幕，且隨著無線區
域網路技術與市場成熟之後，未來的電腦可不會像現在一台主機配一台螢幕的模
式，而是可帶著螢幕在家中到處跑，甚至一台主機可以配好幾個螢幕，創造出一
個螢幕無所不在的環境，這正是英特爾的「數位家庭」（ Digital Home ）和微
軟的「媒體中心」（ Media Center ）所擘畫的理想國度，這樣的趨勢也將為面
板帶來一個嶄新的市場。
策略成功奇美有機會成為全球龍頭
因此， 在數位電視和數位家庭兩大股力量作為火車頭， 未來十年將是 TFT-LCD
面板的黃金年代，而在台灣所有面板廠中，我認為在未來幾年，奇美將可能打敗
三星和 LG，成為全球面板業龍頭。 為什麼勝出的不是友達，而是奇美？主要的
關鍵就在於策略，友達的產品策略是發展從小尺寸到大尺寸的全系列產品線，基
本上和三星、LG 區隔不大； 和老大賣同樣的東西，卻要打敗老大，根本就是不
可能的任務，惟有闢出一塊全新的市場，向老大宣戰，才有可能擊敗老大稱王，
而 LCD 電視就是奇美未來竄起的制勝關鍵。
奇美的發展策略很清楚， 未來就是要專注發展 LCD 電視用的面板，它所投資、
明年即將量產的五‧五代廠，就最適合生產三十二吋的電視；相對於三星、LG、
友達的六、七代廠很可能需要至少半年的學習曲線，最快要到二○○五年末才能
正式量產，奇美確實掌握了快速搶占市場的絕佳機會。
從投資面來看，目前多數投資機構仍停留在以景氣循環股來看面板股的迷思，所
給與本益比的上限僅十五倍左右；不過，由於 TFT-LCD 面板在未來三 C （資訊
、通訊、消費性電子)整合和電視數位化革命的浪潮下，將具有策略性的關鍵地
位，產值和重要性完全不輸 IC 產業。
以面板股的高成長來看，我預估在五年內奇美電的營收將會超過台積電，而友達
、奇美則將是下一個資本額上千億元的公司，一旦外資的觀念改變，認同面板股
就像是九○年代晶圓代工股一樣的高成長股，而奇美、友達又具備全球競爭力，
因此如美國退休基金等外資，必然會將台灣的面板股納為核心基本持股，而奇美
、友達等龍頭股本益比將因而被拉升到二十到二十五倍。
當電視換機潮和數位家庭趨勢開始啟動時，奇美、友達的每股純益輕易可達七、
八元（最快今年，最慢明年就可以看到），加上本益比提高，長線股價將有機會
挑戰一五○到二○○元，我認為未來十年沒有一個產業比面板股更好，趨勢的力
量將無法被任何像是總統大選等短期因素所能撼動，甚至若因政治不確定因素而
下跌，閉著眼睛買面板股就對了，而奇美是我認為最佳的投資標的。
