國內首檔指數股票式基金（ ETF ）──台灣卓越五十， 將在六月三十日以 0050 代碼在交易所掛牌交易，影響所及，從五月十五日至六月十三日止，台股加權指數漲幅一六％，但台灣五十指數成分股包括台積電、華碩的漲幅都超過二成，明顯超越大盤，大型股的漲風已被 ETF 帶起。
過去半年密集籌備募集發行事宜的寶來台灣卓越五十基金，預計十八日可以取得證期會的募集許可。發行商寶來集團預估，初期將有十六家券商參與籌組種子基金，加入造勢行列，以一家至少投入二億元估計，至少將有逾三十二億元的資金投入，連同寶來本身投入的種子基金，初期基金規模即可達五十億元。年底前若無意外，單是國內券商投入，基金規模即可達一百億元。
如以上述預估值打九折計（即九十億元的資產規模），再根據台灣五十指數成分股的權重試算， 所有參與券商在用種子基金的持股換購 ETF 憑證時，庫存持股須達二萬張以上者，有台積電、聯電二檔；持股須達一萬張以上者，則有中華電信、國泰金控、兆豐金控、富邦金控、開發金控以及中鋼；須持有七千張以上者，包括台塑等八檔個股。即使是用五十億元的基金規模估計，券商至少也得布局上述指數成分股達一半的量。
依照寶來投信的規畫，十六家有意參與種子基金籌組的券商，在本月十八日台灣卓越五十基金拿到募集核准後，預計二十五日到二十七日間，要將依指數權重布局完成的持股向證交所申報， 並轉入證交所特為 ETF 參與券商設置代號為「777 」的戶頭內，同時，以持股向寶來換發基金受益憑證。因此，近期證券自營商陸續買進台灣五十指數成分股，乃是相當合理的現象。
成分股身價翻揚自營商加碼買進
若將自營商最近一個月買超的個股拿出來分析，買超前十名的個股中，除了遠東銀、精業和陽明三檔不是台灣五十指數成分股外，其餘七檔均是指數成分股。更有趣的是，如果看最近五個交易日自營商買超個股，則可發現，台積電、兆豐金、富邦金、台達電等自營商先前買進意願不高的個股，最近卻明顯獲得自營商青睞，買盤轉趨積極。
此外，一些過去自營商甚少著墨的個股，也因被納為台灣五十指數成分股，近期頗能吸引自營商關愛的眼神，這些個股諸如華航、宏碁、華邦等，雖然其占台灣五十指數的權重不高，但因自營商根本空手，或是僅擁有數百張庫存，在六月底ETF 掛牌之前，至少須回補千餘張，才能換購台灣卓越五十基金受益憑證，因此短線買盤不缺。
不過，ETF 指數成分股長線真有大行情可期嗎？根據一份針對香港盈富基金歷史所做研究報告顯示，盈富基金發行前後與香港恆生指數的股價表現，相關係數其實不如想像中的高。
這份報告並指出，盈富基金與台灣卓越五十基金一般，都是由道富集團負責發行工作，而且與台灣一樣，當地市場都僅發行一檔 ETF，在背景條件相同下，盈富基金的發展軌跡應極具參考價值。依此推估，台灣卓越五十基金的發行，未必一定會對台灣五十指數股價造成激勵效果。
不費力的懶人投資資產擴增未必是好事
復華投信協理洪永聰即認為， 以 ETF 的發行結構而言，短期內初級市場申購所需，當然會出現加碼指數成分股的買盤，帶動大型股走強。但就長期而言，非但未必會造成成分股的買盤增溫， 反而會因 ETF 的發行，而對其成分股買盤產生取代性的效果。
洪永聰進一步指出，以台灣五十指數為例，倘使次級市場（即一般投資人）普遍認同這個新的指數， 可代表台股整體市場走勢，則購買該 ETF 產品的投資人理應大幅成長。 但在 ETF 資產規模擴增的同時，相對同一批投資人直接購買台灣五十指數成分股的意願就會降低，因為對這群投資人而言，ETF 的投資，不但成本更低，且不需投入太多選股心力，將是一種毫不費力的「傻瓜投資法」。
既然會有資金排擠效果，市場不免擔心，台灣卓越五十基金掛牌前券商為了造勢，加碼台灣五十指數成分股的買盤，在獲得充分滿足後，說不定基金一掛牌就是這些大型股短線的高點，後續這些大型股要再漲，恐怕得等下一批造勢者──外資進場時，才會出現明顯的加碼買盤。
事實上，台灣五十卓越基金最後能否為台股開創新局，其資產規模的成長，將直接攸關其對台股的影響力，其中，台灣五十指數的相關衍生商品能否順利取代摩台指，進而吸引外資投入，就是關鍵。
證交所主管表示，當初與富時 FTSE 合編台灣五十指數，目的就是希望與摩台指一爭長短，雖然市場對台灣五十指數多少心存觀望，但從原先外資不值一哂的台灣大，在成為台灣五十指數成分股不久後，即順利納入摩台指成分股，顯示台灣五十指數的誕生，確實已對摩台指產生若干威脅。
不過，由於法規尚未放寬，使得外資短期內尚無法介入台灣卓越五十基金，因此，期待外資大買台灣五十指數成分股，可能還得等上一段時間。
