選擇權是目前股票市場中，最熱門的商品之一，它的交易千變萬化，可以適應不同的盤勢，讓小額投資人輕鬆獲利。這麼好玩的新商品，如果不懂就落伍了，本刊讓你輕鬆了解「選擇權」的操作菁華。
去年底以來， 券商掀起手續費折扣大戰後，炒熱了選擇權（ options ）市場，選擇權成交口數不斷創新高，日均量最高在今年五月三十日來到十四萬口，投入選擇權市場的資金愈來愈多。
即使股市低迷，成交量萎縮，選擇權交易活絡程度還是不減。因為，選擇權是一項在大漲、大跌甚至於行情橫盤時，都可以賺錢的投資工具。不會像買股票只能在行情好的時候買，或期貨只適合大漲、大跌時介入，面對盤整行情時，一樣束手無策。
在台灣，買賣一口選擇權不像交易股票或期貨動輒要以萬元為單位，一口選擇權的權利金最貴也許要上萬元，但最便宜的可能不到一千元就可以買上一口玩玩。若壓對邊，一千元還會變成五千元，甚至一萬元，是標準的以小搏大商品。
只是，投資之前，宜先了解選擇權的特性。簡單說，選擇權就是支付一筆權利金， 選擇買進或賣出「買權」（ Call ）與賣權（ Put ），以享受槓桿倍數高達十倍，甚至數十倍的投資報酬率。選擇權在一買一賣的交叉搭配下，可以組合出數十種投資策略，任何行情都有一種最大報酬的組合，這也是選擇權可以在全世界大受歡迎的原因。
選擇權風險高 部分資金投入即可
既然選擇權這麼好玩，你可能已經手癢了！且慢，別急著到券商開戶，要投資選擇權之前，還要先認識選擇權的四個主要組成「分子」，包括標的物、履約價格、權利金及到期日。
國內選擇權種類，有台指與股票選擇權兩種，投資之前要先了解你的標的物是股票或是指數。所謂履約價格，以台指選擇權為例，假設你預期股市會漲到四千六百點以上，你買進一口四千六百點的 Call，四千六百點就是你的履約價， 台指在到期日時，漲到四千七百點，你就賺了一百點。
但不同履約價的選擇權有不同的價值，這就是權利金。例如六月台指選擇權四千六百點 Call 的權利金是五十八點，每點五十元，買一口要付出二千九百元。基本上，愈接近指數的權利金愈高，因為機率愈大，相對要付出的成本就愈高。
台指選擇權跟期貨一樣都有到期日，每個月的第三個星期三為台指選擇權的最後一個交易日，這一天也就是權利金的失效日，若你買的商品達履約價以上，則會依賺取點數結算給你，若未達履約價，則權利金全部「沒收」。因此，投資選擇權絕對不是「風險有限」，而且風險還偏高，建議投資人應該將原本要投資股票的資金二成放在選擇權即可，千萬不要將資金全部單壓選擇權。
選擇權到期，以到期日指數作為結算，未到期，則以權利金的差價來計算。假設老陳認為股市會大漲，他買進六月四千六百點 Call 一口，權利金五十八點；若到期日前五天，指數來到四千七百五十點，老陳認為指數已經來到高點，他想獲利了結，此時，四千六百 call 的權利金有一百八十點，老陳賺了一百二十二點，獲利為六千七百一十元。
勤練四項基本功獲利有保障
認識選擇權主要組成因素後，接著就要了解選擇權四項「基本功」；四項基本功夫，也代表了對行情有四種不同的研判：
基本功一：買進買權。這是預期盤勢大漲時的策略，假設預期 SARS 風暴已過，台股還會有一波漲勢， 那麼你就可以選擇買進 Call，要買什麼履約價呢？專家建議，買愈接近台股指數的愈好，例如五月三十日的大盤收盤指數為四千五百五十五點，可以買進價外一檔的 Call，也就是六月四千六百點 CALL，等指數上漲到四千六百點以上，就有不錯的獲利。
基本功二：買進賣權。這是預期盤勢會大跌時的策略，若你認為台股從 SARS 爆發後的最低點，到現在已經漲了五、六百點了，但經濟基本面不見好轉，股市可能下跌，你可以買進 Put，四千五百五十點價外一檔的 PUT，為四千五百點，等指數跌到四千五百點以下，你就可以獲利。
基本功三：賣出買權。這是預測行情不漲或小跌時的策略，若你預測在 SARS 過後，股市會往下盤跌，你可以賣出四千六百點的 Call 一口，賺取五十八點的權利金，約二千九百元，這就是最大的獲利，但在銀行戶頭中必須存放保證金約一萬七千五百多元，因為一旦股市反轉大漲時，你的保證金將會被侵蝕，甚至還有可能被追繳保證金。
基本功夫四：賣出賣權。這是預測行情不跌或小漲時的策略，若你認為股市會往上盤堅，可以賣出六月四千五百點 Put 一口， 收取權利金九十一點，約四千五百五十元，銀行戶頭則須存入保證金約一萬八千六百多元，同樣須注意，盤勢往下大跌即有被追繳保證金的危險。
網路交易手續費超便宜
除了上述的四項基本功外，選擇權還可以依據當前盤勢狀況，進行搭配，例如遇到變盤時， 可以同時買進 Call 與 Put； 預期行情會盤整， 則可以同時賣出Call 與 Put。 但無論如何，要投資選擇權，首先要研判行情是多、是空或是盤整？接著要問，是要作買方或賣方？是要買哪一種履約價格？何時進場也很重要，策略如何應用，則是進階班的事了。
好了，你現在可以找你的營業員開戶，從買進一口選擇權開始做起吧！別忘了，要用網路交易喔，這樣才可享受超便宜的手續費！
