中華航空公司的飛機再度失事，為已利空連連的股市又蒙上陰影。在眾多的利空當中，到底是來自信心面的不足，自己嚇自己，還是全球景氣及國內現況真的這麼糟？
冷靜思考現階段的環境，雖然仍存在著缺水、淡季效應、旺季不旺、動態隨機存取記憶體（ DRAM ）產業的崩盤、薄膜電晶體液晶顯示器（ TFT- LCD ）將在第三季開始跌價……但這些負面訊息下的盤勢究竟屬於短期正常的回檔，還是趨勢的反轉，以下就針對現況與下半年的變數及展望逐一分析。
景氣確定持續好轉中
首先，從全球總體經濟環境的變化來看，現階段大家最擔心的便是美股跌跌不休，且在下跌中透露出下半年景氣的疲弱現象，其實大可不必如此悲觀。雖然那斯達克直逼去年九一一的位置，但是分析美國產業結構及目前經濟情勢與去年比較，並不需要太過憂慮。
此波景氣復甦的領先產業，以 TFT-LCD 族群馬首是瞻， 其次，光碟機、筆記型電腦在第一季皆表現不弱，至於光纖、主被動元件及通訊、網路局端部分，則是持續疲弱不振，預估年底才開始復甦，此部分正是拖累那斯達克的元凶；至於手機、個人電腦與網路公司則呈現持平緩步成長。
幾個主要機構所公布的國內生產毛額預測數字都較年初調高，而最近公告的企業獲利數字也大都超出分析師預估，這與去年逐季向下修正的情形截然不同。而景氣復甦的領先產業，為 TFT- LCD 族群、光碟機、筆記型電腦及半導體，台灣都扮演舉足輕重的角色，也因此，南韓及台灣更成為國際預測機構首要看好的重點區域。
從季節性的角度來看， 過去三年受到千禧蟲（ Y2K ）、零組件缺貨、庫存消化等因素影響，使季節性表現不明顯，造成一九九九至二○○○年的淡季不淡，二○○一年的旺季不旺。至於今年在大環境上，景氣復甦隨著時間逐漸增強，新產品如P4/Windows2000 雖然並未帶來所謂的殺手級應用程式（ KillerApplication ），但是價格策略上，英特爾提早將下半年的價格於上半年反映給消費者，有助於未來的市場次序。
再者， 遊戲機 Xbox、PS2 近期大幅降價的動作，對於市場價格敏感度極高的遊戲機市場，可預期將會在第四季掀起一波銷售熱潮，另一方面，一二八位元的遊戲機對零組件的需求相當於半部電腦，也會對未來旺季有相當程度的影響。
十七吋 LCD 缺貨 面板價格下跌有限
從景氣的角度來看，確實在好轉中，而台灣的產業結構又處於景氣的領先產業，擔心「旺季不旺」恐怕也是多慮了，說不定今年旺季熱絡情形反倒超出預期。至於說短期影響因素，如淡季效應、缺水、融資斷頭或 TFT- LCD 未來可能跌價等，以淡季效應來說，雖然已在預期之中，但卻是加權指數下跌的元凶，不過，若是因處淡季中而看空未來景氣，則是因噎廢食。
另外，在缺水問題上，若是台灣大旱無水可用，影響遍及全球，當然很嚴重，但以目前進行的節水措施及日前鋒面過境，中南部旱象已解除，且雨季亦將來臨，雖然有實質面利空的隱憂，但是更屬於心理層面的影響；至於融資斷頭的壓力，適度的融資減肥，不正好是加權指數否極泰來的先兆嗎？
近期 TFT-LCD 族群受到可能跌價及景氣反轉的耳語， 股價向下修正幅度不小，從客觀的角度分析未來 TFT- LCD 的發展， 首先根據美國顯示器研究機構DisplaySearch 最新統計數字， 今年第一季及預估第二季 LCD 顯示器供需情形，十七吋產品明顯出現缺貨，出貨量端視面板的供應而定，十五吋的產品第二季約有一．五五％（八．五萬片）的供過於求；至於面對第三、四季需求的逐季提升及未來新產能開出有限下，包括源興、美齊、瑞軒等業者，都不敢奢望下半年面板有跌價空間，反而傾向緩步上漲往二八○美元的價格靠攏。
第四季行情可期 股價作頭機會不高
另外，來自筆記型電腦的強烈需求，也是推升價格的重要原因，尤其是 P4-M 中央處理器（ CPU ）價格大幅降價及桌上筆記型電腦（ DeskNote ）漸蔚為風潮所創造出來的需求，對下半年面板價格的刺激作用甚大。
就景氣循環股的投資而言，一般來說會經歷由「空 -> 翻多 -> 翻空 -> 再翻多」這四個階段，而進入翻空的階段，通常是受到淡季效應影響，此時反而是逢低布局的好時機，當景氣再度進入旺季，也正是主升段展開時。以二○○三年是供需缺口最大的時期，加上從現階段距離景氣高峰至少還有一年的時間，現階段股價作頭機率甚微。
從各個角度來分析，加權指數短期的修正，無礙於下半年長多的格局，特別是今明兩年， 正好位於遊戲機五年循環與 TFT-LCD 三年循環的擴張期及高原期，再加上明年也是電腦換機的另一個高峰，因此下半年的行情尤其第四季，不排除會有出乎意料的好表現。
至於說加權指數何時會再次出現翻多的格局，從時間的角度來看，六月下旬開始，淡季過了一半，大環境轉佳，大盤隨時醞釀回升的契機，觀察的指標上，首先TFT-LCD 的止跌回升是第一個訊號，其次在六月中旬後出現基本面的利多時，都可視為主升段要展開的先兆。
