「選股票，就像好學校選學生一樣，成績紀錄好的學生，被選上的機會大。 」這是在股市投資多年的前東元電機董事劉俊杰最大的心得，他也說，抓住事實的真相，才是投資的理想境界，也是安身立命的基礎，現在股市焦點都集中到電子股身上，然而，高價的電子股未必比低價的傳統產業股獲利好。
據他個人的粗略判斷，目前台灣的電子股所占的總市值比重約有八成左右，這個比重似乎太高了點。劉俊杰表示，目前電子產業的確是主流，不過，到底股價應該比其他非電子股的股價高出幾倍才算合理？以目前的情形來看，台灣股市價格結構明顯不合理，電子類股的資金，應該要有一成至一成半，分配到傳統產業去，市場應該還傳統產業一個公道。
鑽全每股純益表現出色 股價硬是不如一些電子股
「股票市場最有趣的現象之一，就是交易者的價格意識極度薄弱。 」
以一支電子股友訊及非電子股鑽全做比較，在三月十一日的收盤價，友訊是六十八．五元，鑽全五十元，但是如果我們翻開紀錄來看，從八十五年至九十年的每股稅後純益，友訊大約在三元至二元之間，鑽全則在十元至四元，鑽全的獲利能力著實比友訊高出很多，但股價卻比友訊低了許多。
另外，一個更典型的例子就是中鼎，從以往的紀錄，這幾年來每股的稅後純益大都維持在兩元左右，但是三月十一日的收盤價卻僅是十二．二元，中鼎獲利能力和友訊差不多，但股價卻相差十萬八千里。
中鼎在年初的法人座談會上，明確指出至二○○一年底已簽約待執行合約為二一八億元，未來兩年的營運將可獲得保障，而且該公司今年設定的業務目標為簽約額兩百億元，營收超過一百億元以上，這些都是確定的資訊，為什麼投資人不會選擇這種獲利穩健、股價相對低估的股票？
「不遠的預測，美麗的包裝，一概存疑 」
他表示，股票合理的投資報酬率應該有信用紀錄可循，好比說這家公司在景氣好時，其每股稅後純益飆到七元至十元之間，現在景氣差，每股可能僅有一元，但是它有過去的優良紀錄，有機會再爬回高點，因此，本益比稍高尚可接受。如果過去景氣黃金期的獲利只是平平，高本益比的期待就很不實際了。
市面上，有太多人在做股市分析，太多的資訊混淆了投資人的判斷。劉俊杰覺得，這些東西都只是分析家包裝出來的，可說是所謂的衍生資訊，這類資訊必須接受更嚴格的考驗，更嚴格的審視，他說：「我只相信原始資訊，就是基本資料的紀錄，以及最近確實發生的事實。太遠的預測，美麗的包裝，一概存疑。 」
其實像劉俊杰這類重視基本面，而且不追隨流行的理性投資人，在股市裡並不多見，他也自嘲地說，他的投資原則較為呆板，在股市壞的狀況下，資產縮水的速度不會很快，相對的，股市大好時，也不會大賺，僅維持在合理的報酬範圍。
太極投資哲學
撰文:林祝菁
說起投資哲學，人人都各有一套理論，只是「理論 」人人會說，如何落實、執行才重要。最重要的關鍵是如何控制投資情緒，何時該放手一搏，何時該收山，這門學問可大了，研究股票投資多年的劉俊杰，自己也有一套「太極投資哲學 」。
劉俊杰表示，太極圖有陰陽兩面，一面各代表一個趨勢，整體則構成循環，整個圖意味著任何事都會否極泰來。他語帶玄機地說，大部分的時間要跟著趨勢，但到了極端時候一定要反向操作。
「世界上唯一不變的事，是世界上的事永遠在改變。 」劉俊杰的語氣相當富有禪意。他畫著太極圖說，黑白兩面的兩端各有相反的白黑兩點，這兩點代表趨勢方向的轉折點，當趨勢走到這個點時，就須有所警覺，要知道，小至股票，大至產業都有反轉趨向，當趨勢進行得愈久，反轉力道會愈大、愈可怕。
大部分的人，都不會在這個反轉點上出脫手中的股票，也不可能剛好在另一端的最低點上買到股票，投資大眾永遠都是追高殺低，無法知道哪個點應該上車，何時應該下車。
他比喻說，十幾年前的股市裡，電子股並非主流股，當時引領風騷的是金融、房地產等相關產業，一連稱霸十數年，是投資人的最愛，然而，現在的下場實在不可同日而語，而且沒有人意料到會如此地慘。
值得一提的是，按照太極投資哲學推衍，趨勢進行愈久，反轉力道愈大，房地產的歷史經驗已證實，十年前房地產泡沫達到高點，結果房地產走了十年的空頭，迄今回升無力。一九二九年美國大繁榮後的大蕭條，道瓊指數直到一九五四年才突破一九二九年的高點。日本韓戰後股市多頭趨勢一路走到一九九○年，結果是反轉後最近十年全球股市掌聲雷動，日本卻「斯人獨憔悴 」，現在只有一九九○年高峰的三分之一不到。這些史蹟，事後諸葛亮都有完美的解釋，太極投資哲學卻早就提醒了。已經走了六、七年的電子股，是否已到了景氣盡頭，沒有人知道，但是，可以肯定的是，電子股多頭的時間愈長，景氣反轉後的力道也會愈強，
投資不可不慎。
