兒子今年要出國念書、女兒也要準備嫁妝了，懂得理財的爸媽，這時候通常會去標一兩個會來籌些錢，另一方面，這些會平時也有一些利息可拿。這種流傳已久的互助會概念，最近被 GOGOFUND 網站的總經理陳光隆所活用，只不過他將標的物換成了是「已貼現的保單」，成立了一個私人俱樂部，大家共同分擔風險，急用時也能立刻變現。
保單貼現在美國風行已久
保單貼現概念的興起，是因為八○年代的愛滋病橫行美國，許多無力負擔自己醫療費用的人，身邊的有價資產變賣後，只剩下幾張保單，當時美國儲蓄險較少，保單不具投資功能，他們空有這些保單，卻無法變現。
許多慈善機構欲幫助這些缺錢的愛滋病患者，但是患者眾多，機構也不可能支付個人所需的所有費用，只好轉而說服一些較有餘力的有錢人來資助病患，這些人拿錢出來之後，除了因慈善捐助有部分抵稅的功用之外，是沒有利潤可言的。
當時美國的保險業競爭激烈，由三千家的保險公司銳減至一千家左右，實力不足或客源不夠的公司紛紛在市場上消失，許多保險人員亟欲尋找新形態的商品，來穩固自己的市場地位。後來，他們看上「保單貼現」，於是，想出一種方法，由生命瀕臨末期的病患拿出保單，變更受益人後，由新的受益人處先拿到一筆錢，度過所剩不多的餘生。而手中有錢的人可以買下這份保單，成為新的受益人，繼續繳納保費，在病患過世之後領取理賠金。
這個做法當初是基於一種人道立場，透過有錢人的資金，購買保單，幫助在生命末期缺錢、無助的人。其中，病患將保單折現賣出可獲得一筆錢，而投資人則要負擔未來的保費，由於要保人生命時日不多，所以成本並不高，有可能僅再繳三個月，或是一、兩年的保費，待病患過世後，投資人便可以領到為數頗豐的保險金，故在投資報酬率上很吸引人。保單貼現市場也因此漸漸大了起來，投資者和病患均蒙其利。
美立法杜絕謀財害命的案子
但是有些病患並未在「醫師預期」期間死亡，投資人所要負擔的保費越來越多，報酬率也越來越低。美國當時便出現了幾樁謀財害命的案子，投資人以一些不合法的手段「加速」病患死亡，以求早日拿到保險金，並省去每期要繳的保費支出。
於是社會上的反對聲浪漸起，說這種生意是「賺死人錢」，或是在道德上有引人非議之處。然而這種交易的出發點是助人，所以美國佛羅里達州在一九九四年時，便率先通過保單貼現法，希望透過法律的保障，懲治不法之徒，健全保單貼現市場，使投資人及病患皆能較為安心。今日，美國有四十一個州都立了保單貼現法，法律環境漸趨完備。
保險公司面對這些情形當然也沒閒著，除了為保障病患，將其真實身分以簡稱或代號保密外，為了保障投資人的權益，有些公司以較嚴格的標準找來另外兩家獨立的醫院，由醫師提供病患生命期限的專業判斷，供投資人參考。而投資人的帳戶也基於安全考量，透過其他金融機構來監管信託，以保障投資人的利益。
台灣在九九年有人引進此觀念之後，由於法令環境並未建立，營業或是行銷無法在台灣進行，故目前只有成立諮詢單位，投資人只能透過海外帳戶購買貼現的保單，直接在美國當地公司交易。
保單貼現買賣實例
要購買貼現保單並不複雜，舉例來說，美國有某病患甲，因亟需要現金，故將保單賣出，保險公司先依據兩家獨立醫院的檢驗證明，判斷病患健康狀況，再依據保單的類別、年限、保額等，將保單的未來價值折算至現期，根據公司政策開出可以支付給病患的金額，假設是五十萬美元，若甲接受這個價格，則將受益人更換成投資人的名字，並將保單賣出。
在保單買方這一方面，台灣的某乙欲購買保單貼現，首先可以透過海外帳戶下單，有固定的交易單位，一口是一萬美元，同時收益率也是固定的，不同年期的保單有其固定的報酬率。假設某乙買了一口三年期的保單，支付金額是一萬美元，利率是四二％，則某甲如預期在三年後過世，保單到期，某乙即可領回本利，共一萬四千二百美元。
而在仲介保單的保險公司這一邊，一開始必須付給甲五十萬美元，並將這五十萬美元的保單拆成五十口賣出，賣出時即可回收這五十萬美元。另外在三年後保單到期時，就須付給乙，及其他四十九名投資人各一萬四千二百美元，共七十一萬元。若保單到期時，可以得到的保險金總金額為一百萬美元的話，便有二十九萬美元的差價。
如果差價有二十九萬美元，這二十九萬美元要分成八份，其中有負責交割、公正的法院及律師，負責檢驗的醫院、醫師，擔任信託業務及保證的銀行，負責找單的仲介商，墊付保費的準備金，及保險公司本身。
將一筆貼現的保單，拆成許多筆契約再賣出的概念，其實就是將保單貼現證券化的動作，買方與賣方透過保險公司做中間人，無須是一對一的關係。
保單貼現的市場乍看不受景氣、股市所影響，風險極低，但是仍有生命期限預估風險及流動性的問題。對投資人來說，病患如在預估日未到之前去世，保費成本較低，報酬率較高；病患若在預估期之外過世，則活得越久，報酬率越低。同時，在病患在世期間，投資人無法將契約變現，必須等到過世之後才能將現金領到手，流動性較不足。所以保單貼現並非完全沒有風險，投資人本身必須要能接受預估期的風險，及克服流動性的問題。
標會概念結合保單貼現 風險分散，有收益及流動性
以上面的例子來看，甲若超過三年未死亡，乙必須等到甲過世之後才能拿到一萬四千二百美元，超過三年的部分無利息可拿，且本利在此市場中，無法變成現金。這些都是投資人的風險。有鑑於此，陳光隆想要用傳統互助會的觀念來降低這兩項風險，他認為藉由一群朋友的結合，可以成立一個俱樂部，共同購買數筆保單貼現契約，每個人平均分得其利潤。由於每一筆保單有不同的到期日及標的，可以經由大數法則來降低其風險，使得單筆的到期風險能透過其他筆保單來沖淡。
另外，既然是一群朋友的合作，則當其中有任何人急需用錢，需要將保單貼現契約轉為現金時，即可在此俱樂部將所擁有的「股份」賣出，由其他朋友承接，即可換取現金。
這種做法可以降低大部分的到期風險，又可以增加投資的流動性，是保單貼現的次級市場，再度將其證券化。
業者估計，台灣目前約有三千七百萬美元（約新台幣十三億元〉 投資美國的貼現保單，投資人中不乏知名的法人機構，個人投資人數亦不少，小額投資人約占台灣市場的九五％，但金額僅占一半，未來有「俱樂部」這種形式後，個人市場可能膨脹，而整體市場更有可能成長。
至於台灣什麼時候會全面開放這個市場呢？美國部分的業者曾來台拜訪財政部，但短期間並未獲得允諾。新加坡市場現已開放，日本、韓國、中國大陸及香港等地則與台灣類似，還是必須透過一些諮詢輔導的中介機構，直接在美國購買。
在目前台幣貶值的情況下，以美元作為計價單位的保單貼現顯然更具競爭力，越來越多人重視的這個理財工具，也漸漸因為環境的配合、機制的建立而越來越熱了。
