台灣共同基金的歷史雖然只有短短的十七年，但到今年五月底止，已經有高達三十八家的基金公司，管理基金資產總額超過一兆元以上，投信家數與基金規模正以驚人的速度在成長，由此可見共同基金已經逐漸成為現代人投資理財的主要工具之一。只是身為投資人的你，知道投信公司的獲利能力與你息息相關嗎？投信公司是不是賺錢、會不會賺錢，絕對跟你的投資權益有關。針對投信公司的獲利能力，本刊特別進行大調查，看看哪一家投信最會賺錢，哪家又虧得最兇？
怡富每股賺六．五八元 不輸電子股
看好共同基金市場大餅的人，紛紛進來搶食，使得投信家數從八十三年的十九家，快速增加到今年六月的三十八家，六年時間增加一倍，共同基金資產總額也從八十三年的二四九五億元增加到一兆元以上，成長幅度高達五倍以上。投信已經進入肉搏競爭、短兵相接的時代；在這個弱肉強食的投信戰國時代，投資人可要擦亮眼，才能確保荷包的安全。
究竟投信真的這麼好賺嗎？本刊讓數字自己說話，結果發現去年前五名最會賺的投信分別為怡富、群益、富邦、建弘、中華。每股分別賺了六．五八元、五．○六元、四．七五元、三．五五元、三．四三元，獲利情況一點都不輸給熱門的上市高科技公司。
我們來看看已成立二年以上、有獲利的投信中，八十七年與八十八年的營收與獲利比較。其中營收增加、獲利也增加的有怡富、中華、元富、中信、復華、京華、大華、大眾。營收增加，但獲利能力衰退的有群益、元大、聯合、統一、建弘。營收、獲利都衰退的有金鼎、永昌、富邦、友邦、國際、台灣、日盛。營收衰退、獲利能力卻增加的則有光華、德信。
投信業中，去年最會賺錢的就是怡富。英商主導，在台灣有近九年時間的怡富投信，長期以來都以走散戶市場，鼓勵投資人定期定額為主，又是最懂得經營媒體的投信；拜台灣投資人理財觀念改變所賜，加上去年日本股市大漲，有日本概念的怡富東方科技及新興科技熱賣，熱到「一股難求」的地步，讓證期會不得不出面降溫，促使怡富的營收比八十七年增加兩億元，每股盈餘增加了一倍，獲利成績相當優異。副總經理王鴻嬪說，去年真的是怡富投信的豐收年。
群益轉戰散戶市場 富邦走出陰霾
第二名的群益投信，在八十六、八十七年每股獲利都還有六元以上的水準，今年則降至五元左右，群益的解釋是去年公司內部進行擴編，致使人事費用增加不少。一向以法人與中實戶市場為主的群益，今年改變策略，定為「散戶元年」，找來過去怡富行銷的班底，包括陳忠慶、許淑鶯等人，準備在今年好好地衝刺一番，畢竟定期定額的散戶才是投信能夠「長治久安」的根源。
名列第三的富邦在公司內部重整投研部門後，似乎漸漸走出地雷股的陰霾，重新出發，加上即將與花旗投信合併，未來外商的研究資源對富邦應有所挹注。第四名的建弘則因提列中強公司債一．二億元的跌價損失，致使獲利能力降低。第五名是第一代老投信中華，實力還是相當穩健，基金規模一直遙遙領先同業。
除了每股獲利外，怡富與群益還有一個共同的特點，就是去年股票型基金成長率分別為九五．五二％、八九．七四％，各增加了三○一億元與一六○億元。基金規模急速增加，連帶地經理費和銷售手續費收入也成長快速，使得去年的獲利表現亮麗。
作為基金的管理者，投信的主要營業收入之一當然是投資人購買基金的手續費，特別是股票型基金的手續費，往往有一．五％以上的利潤；而以避稅為主的債券型基金手續費則只有○．三％，兩者相差五倍以上。因此債券型基金充其量只能穩定投信的資產規模，保本作用較大，對收益的幫助相當少。所以基金資產規模固然重要，但是股票型基金規模較大的投信則比較會賺錢，以債券型基金為主的中華投信雖然基金資產規模數一數二，但是股票型基金去年成長接近一倍的怡富投信則是最會賺錢的公司。
另外一個重要的收入來源則是基金的管理費，通常管理費為淨值的一．五﹪以上，而且是每日計算，基金規模越大，經理公司所收的費用就越多，致使基金公司要不斷的衝大規模，來增加自己的收入。
績效好不等於會賺錢
其次，定期定額的手續費更是收入的重點，因為通常單筆購買基金的手續費才有五折的優惠折扣，定期定額手續費的「議價」空間就少得多。以擁有最多定期定額散戶的怡富來說，截止五月底定期定額的散戶為十三萬二千多人，比八十六年的三萬多人成長接近四倍之多；若以最常見月繳五千元與一萬元各半來計算，「怡富之友」的手續費為一．二％，單單定期定額散戶的手續費收入，一年就創造一億四千多萬元的營收。散戶的穩定度高，通常不會隨著股市波動起舞，絕對是投信收入的最佳來源，致使許多投信紛紛投入散戶市場。
基金規模與盈利的關係自然是密不可分，但是基金績效好卻不一定可以跟投信會賺錢畫上等號；績優生的元富投信，雖然股票型基金的表現年年第一，但因為基金規模只有三百五十多億元，致使去年的獲利能力排名十二。然而截至今年五月為止，該公司的基金規模已超過五百多億元，增加了約二百億的資產，元富今年的帳面將會亮麗不少。
一個行業當然不可能保證賺錢，特別是競爭激烈的投信業，新成立不到兩年的投信公司，或是管理基金規模不到百億元以上的投信，幾乎都還是處於虧損的狀態。新成立的投信公司，股票型基金規模至少要在四十億元以上，債券型基金規模要達到百億元左右，才有可能損益兩平，進入盈利的階段。
再者，前年地雷股紛紛引爆，投信公司認養的地雷債高達二十六億，許多投信去年因此必須逐年分攤或一次提列地雷債的跌價損失，像建弘、寶來等，致使帳面失色不少。但是有投信人士指出，有些投信公司可能透過大股東認養地雷債的方式，來隱藏呆帳，美化帳面獲利。
事實上，投信公司的消長也遵守著「大者恆大」的定律，位居龍頭的中華投信的資產規模已經突破千億元，而敬陪末座的台育投信，卻還抱著唯一一檔規模僅六億元的泛亞高倍速基金苦撐。許多近幾年來成立的新投信，由於市場競爭激烈，投資人一向偏好投資知名的投信，使得基金募集不如想像中容易，面臨資產規模始終衝不大的窘境。
黨營投信連鎖店發展分歧
國內的投信公司，大多都做同樣的事，一窩蜂發同樣類型的基金，每家公司幾乎沒有特色，使得投資人根本沒辦法辨別基金的好壞；如何在混亂的時代建立自己的特色，才是新投信能否脫穎而出的制勝關鍵。身處戰國時代的投信業良莠不齊，好與壞的投信公司差異很大，在這種情況下，投信業勢必將會跟證券、銀行一樣進行一番重整。
投信的問題層出不窮，鎖單、換單的情事不斷，完全跟主事者的態度有相當的關係；主事者若想藉投信之名圖一己之私，公司自然就不可能賺錢，當然這樣的投信也禁不起市場的考驗。
像寶泰的前身萬國投信在立委游淮銀主導時期，曾因為旗下基金與游淮銀所持的寶祥、東企股票有所關聯，而被證期會將該基金經理人以涉嫌炒作移送法辦；信投信也因集團老闆葉輝涉入國揚、新巨群等地雷股風暴中，易手改名為富鼎證券。而在「陣亡」的三家投信中，就屬去年涉入東港信合社事件的法華理農投信最為慘烈，招致停業的命運，去年每股虧損達九元之多，嚴重損害投資人的權益，今年四月，法華理農在由國際證券接手後，改名為中央國際投信，已經在日前復業，即將開始募集第一支基金。
過去國民黨黨營事業，相當看好投信「本輕利厚」的特色，投信中有國民黨黨營概念的「連鎖店」就有中華、光華、國際、大華、復華及盛華六家，只是黨營並不能保證賺錢，目前除了中華一家以基金規模取勝，穩居投信界龍頭之外，其餘的像光華則已經賣給荷銀，國際的盈餘則有逐年消退的傾向，基金規模也被擠到十名外。不過，今年五月國際旗下的基金拚績效的意味超強，國際店頭站上了單月排行榜的第一名。而八十六年成立的復華、大華與八十七年成立的盛華則仍待茁壯中。
由於銀行定存利率持續走低，資金從銀行定期存款解約的比率升高，一部分流入股票市場外，另外一部分則會去買基金，基金已被視為取代銀行定存的衍生金融產品。選擇投信就像選擇自己的投資夥伴一樣，投信的好壞，一定會影響基金的長期報酬率，所以買基金除了要追求穩健的利潤外，更要選擇一家體質良好的投信公司。
