今年第一季上櫃市場表現突出，許多個股漲幅遠遠超過上市電子股，去年十月開始轉戰店頭市場的投信，今年第一季開花結果，基金績效驚人，其中，最受人注目的就是德信投信，旗下的跨世紀、全方位、大富三檔基金，在今年第一季的績效躍居第一、第三、第十八名，讓改名以後的德信投信重新擦亮招牌。
德信新團隊：儲祥生、陳華元、蕭天祥
之後，王貴賢分別從光華投信找來儲祥生、原法華理農投信副總陳華元以及花旗銀行的蕭天祥，重整投資研究團隊，為德信創下另外一個局面。蕭天祥原是日投信投資處副總，之後任職花旗銀行財務處協理，如今到中纖集團的德信投信擔任副總經理，甚至還親自操盤跨世紀基金，他與陳華元都希望擺脫過去，藉德投信東山再起的企圖心非常明顯。
在奮力一搏的前提下，德信跨世紀基金今年以來的績效，跌破不少人的眼鏡，天祥去年三月，接下當時淨值只有七元多的跨世紀基金，今年首季報酬率就高達七○．五八，不僅打敗店頭大盤指數，甚至還將國內股票型基金遠遠的拋在腦後。陳華元表示，截至四月十一日為止，跨世紀基金的漲幅將向一○○％邁進，淨值為一七．五四元，創下有史以來單季基金漲幅的最佳紀錄。
至於致勝的關鍵點為何，蕭天祥說，去年在第四季掌握了轉機股的最佳買點，發掘店頭市場中的被動元件，重押被動元件，是該基金績效突飛猛進的關鍵因素。德信全方位基金經理人于惠玲說，去年第三季德信投信旗下的基金就已經慢慢布局被動元件，第四季被動元件景氣開始好轉後，又進場大買。
當初如何抓住被動元件漲升的趨勢，蕭天祥表示，去年八月底去拜訪天揚的總經理王鏑程時，王鏑程談起他幾十年的經驗法則說：「這是他十年來看得最好的一次。」三月十九日又去看了他一次，他又說同樣的話：況且，股價會說話，去年天揚在十多塊時，就逐漸冒出頭了。接著，蕭天祥去年拜訪順德、旺詮時，發現去年四、五月間有些零組件已經缺貨了。
同業獲利了結旺詮買到手軟
「那時，我就打算跟被動元件賭三十三個月，若從去年八月被動元件剛剛起步時計算，至少今年六至九月是這波的高點，但是被動元件從去年七月開始漲起，至十月時就有許多投信急忙獲利了結、急速砍殺，讓我們買旺詮買到欲哭無淚。」蕭天祥談到當初買旺詮買到手軟的情況。
事實上，發現被動元件開始轉機的是德信全方位基金的于惠玲，她說，九八年時，她曾到大陸一趟，嗅到大陸廠被動元件的庫存量明顯減少。甚至，「在去年發現旺詮的股價在大量回檔時，我們發現公司每天都要加班、趕貨，員工連假都沒有辦法請，一月時發言人告訴我們，他準備要去吊點滴了」。
于惠玲指出，以第一季為被動元件淡季的情況來看，旺詮、天揚等都還有這麼熱絡的市況，可見被動元件的熱度還是相當高。「所以當大家都把它賣掉時，我們還是持續抱著。之後股價的變化正好驗證了我們的判斷。」這樣的判斷，也讓于惠玲操盤的全方位基金，站上今年首季開放型股票基金第二名的位子。她說：「去年七月初就開始布局，九、十月大幅加碼，今年的第一季還是看得很好。」
不過，蕭天祥已經不再加碼買進被動元件了，原因是，「對於被動元件部分持股，我們從低點買到現在，已經不急著再加碼了，因為第二季還有高點，所以也不急著賣，三月已經慢慢將持股轉移到股價相對低檔的股票。」跨世紀基金在被動元件部分的持股還是一直維持在百分之三十五至四十間。
被動元件股還可續抱
至於被動元件的股價，是否還有上漲的空間？于惠玲認為，以第一季來看，被動元件是淡季，日商由於擴廠緩慢，決定把市場讓給台灣，供需改變之後的第二季，毛利率還是相對成長，需求增加；至於第三季是旺季，除非毛利上不去，或調價調不動，才有可能反轉。況且，被動元件的本益比約只有二十至二十五倍左右，目前來說，被動元件還是一個可以續抱的類股。未來的布局方向，于惠玲表示，有人說今年第二季，電子股已經五窮六絕，所以德信將以手機為主軸，相關零組件目前還處於缺貨的狀況，發展空間很大。
市場上有許多基金對於被動元件及手機概念股都普遍看好，為什麼惟跨世紀基能夠獨占鰲頭，策略致勝的差別在哪? 儲祥生表示，因為許多投信太早出脫被動元件的股票，而德信是押得早、押的量高達三成以上，同時也坳得久，因此可以賺到大波段行情中最大的一段。跨世紀基金今年的目標是在創造開放型基金單季漲幅的紀錄，陳華元相當滿意的說，只要掌握到主流類股，跨世紀基金刷新基金年度漲幅紀錄的機會非常大。
「如何比別的投信早布局，才是基金致勝的關鍵。」德信投信二月開始將轉機股的矛頭轉向通訊元件及 DRAM 部分，以製造獲勝的關鍵。于惠玲表示，二月開始，他們開始增加通訊元件的持股，包括冠西電、美隆電等，加上美隆電是揚聲器大廠，除了看好在筆記型電腦的產量外，下半年手機的需求會更多。她指出，去年希華電上櫃時，五十幾塊就打開漲停的蜜月期，她當初就馬上進場去買。
王朝慶全力奧援？
OTC 市場的操作策略，蕭天祥指出，OTC 市場都是小型成長股，許多都是生產非用不可且毛利高的小東西，這類股票飆起來都是無量，跌下來時很好買，問題是許多人都買不下手。他則是只要確定該公司沒有問題後，只要「股價跌就吃」。他以中強光電為例， 「中強事件」後，該公司就相當低調，而中強光電在 DLP(超薄投影片 )、LCD 量的需求增多，營收成長都慢慢上來，是德信的潛力股之一。
外界傳聞，中纖集團的董事長王朝慶，在今年總統大選前，擔心德信旗下基金嚴重的賣壓，於是提供源源不斷的資金來支持旗下的基金；也就是說，只要基金被贖回一億，王朝慶就買一億，贖三億就買三億，由於資金奧援，使得基金經理人不用擔心贖回壓力，向前衝。
針對市場傳聞，陳華元否認，他說，目前跨世紀有高達七成的散戶、全方位及大富基金擁有二千萬以上大戶已經慢慢減少，王朝慶相當尊重專業，完全放手讓他們做。
德信投信在半年內做了許多制度上的改變，將證券及投信的研究部整合，歸投信部分所屬。目前研究員約有十二名，是投信界少數擁有這麼多研究人員的一家。儲祥生表示，基金經理人勤快的拜訪公司，而且，立刻找到關鍵人物，及時掌握到投資的關鍵機會，是德信第一季脫穎而出的理由，今年第一季德信交出的成績單，已經明顯告訴投資大眾，經過最近半年來組織結構上的改變，德信真的不一樣了。
