昨（15）日美股3大指數齊揚，道瓊工業指數大漲近600點，標普500為近4個交易日來首度收紅，那斯達克也繳出直逼3%的漲幅，令許多因金融市場持續震盪、深感不安的投資人，稍微鬆了一口氣。
接下來，市場所等待的，是聯準會（Fed）在結束為期2天的利率決策會議後，預計於美東時間周三（台北時間3月17日凌晨）公布的利率決議。
在俄烏戰火延燒、經濟復甦趨緩、股市震盪加劇等情況下，外界認為，Fed在貨幣政策調整上，將面臨極大挑戰。就Fed主席鮑爾近期發言內容來看，市場普遍預期，Fed將在本次會議結束後，宣布升息1碼（0.25%），為2018年12月以來首見。
一、股市波動難避免
假設Fed如預期升息1碼，股市會有何反應？自今年初以來，對Fed將採取升息措施抑制通膨的預期，已使股市明顯回落，截至昨日收盤，道瓊工業指數累計下跌逾7%，標普500下挫超過1成，那斯達克跌幅更高達17%以上。
美國財務研究與分析中心（CFRA Research）首席投資策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）表示，自1月3日創下歷史新高之後，大盤便陷入疲軟；但，由過往數據可得知，在Fed首次升息後的第1、第3，以及第12個月，股市往往會上漲。
金融科技服務商Tradier執行長拉朱（Dan Raju）指出，升息總是會引發股市波動，若經濟基本面夠強勁，波動時間就會比較短暫；不過，在Fed今年可能升息數次的情況下，「我們將經歷波動不斷的一年」。
二、經濟衰退機率增
拉朱的說法，帶出了第2個問題，亦即，美國經濟夠穩健嗎？俄烏戰爭爆發，令本就居高不下的通膨，變得更難抑制；原先被認為將逐步走向尾聲的新冠肺炎疫情，又在中國爆出新一波感染潮，使全球供應鏈和經濟前景，面臨更多不確定性。
投行高盛日前示警，俄烏戰爭使大宗商品價格飆漲，若關鍵金屬短缺，導致美國生產受限，2023年美國經濟陷入衰退的可能性，恐上看35%；此外，高盛也將美國2022全年國內生產毛額（GDP）成長預測，從3.1%調降至2.9%。
另一方面，近期美國2年期、10年期公債利差收斂，殖利率曲線趨平的現象，也讓市場擔憂，會不會出現殖利率曲線「倒掛」的經濟衰退訊號。
三、升息次數難拿捏
上述情形，點出了Fed進退兩難的窘境，大宗商品價格上漲，使通膨率隨之攀升，Fed似乎應加快升息步調、抑制通膨；但，升息速度過快，將使經濟成長趨緩，這中間該如何拿捏，正是Fed最頭痛的問題。
正如CNBC報導所言，Fed猶如走在一條「政策鋼索」上，若緊縮政策力道不夠，通膨將重創經濟；但若緊縮過頭，又可能減緩經濟成長。
CNBC對包括基金經理、策略師、經濟學家在內的33名受訪者，進行的調查顯示，Fed今年升息次數平均值為4.7次，預計今年底，聯邦基金利率會從當前的0%至0.25%區間，升至1.4%，並於明年底達到2%。另有近半受訪者預期，Fed今年將升息5至7次。
3月升息1碼，幾乎已成定局，至於後續升息步調，就看鮑爾在會議結束後的發言，能否透露出一些蛛絲馬跡。
