經濟超差、QE都來不及了　為何德國法院判定歐央行越權，可能停止參與購債計畫？

財經M平方

達志

2020-05-22 15:43

+A -A

加入收藏

5/5 德國聯邦憲法法院（Federal Constitutional Court）要求歐央行 3 個月內針對其資產購債計畫（PSPP）提交檢視計畫，否則強制德國央行禁止參與未來的資產購買計畫，並出售相關資產！

經濟已經夠差，購債放錢（QE）都來不及了，現在卻出現德國可能停止參與購債的計畫？雖然本次主要針對過去數年歐央行的政府公債購買計畫（PSPP），尚未對疫情緊急資產購買計畫（Pandemic Emergency Purchase Programme；PEPP）進行檢視，但德國法院此舉仍是等於是打了歐央行一掌！為何這麼做？整件事情的來龍去脈又是如何？

先來複習一下歐洲央行的資產購買計畫（QE），方便我們往下繼續深入探討德國法院這次爭議判決的原因和影響：

前言：歐央行資產購買計畫簡要

1）資產購買計畫（Asset Purchase Programme；APP）：2015 年 3 月歐央行宣佈大規模資產購買計畫，也就是俗稱的 QE 購債，歐央行將以每月新增 600 億的規模購買各式資產。APP 目前持續進行，僅於2019/1～2019/10 短暫中止，而每月購買規模則隨著歐洲經濟和物價而有所調整，最高曾經高達每月 800 億歐元。目前為每月 200 億歐元，並於疫情後於 2020 年追加 1200 億歐元的購買規模。

2）公部門資產購買計畫（Public Sector Purchase Programme；PSPP）：是 APP 計畫的主力子計畫，主要購買資產品種為各國的主權公債，佔整個 APP 規模的八成以上，截至 2019 年底已累積持有 2.1 兆歐元的公債資產。而 PSPP 計畫也是此次德國法院審查並裁定可能越權的資產購買計畫。

3）疫情緊急資產購買計畫（Pandemic Emergency Purchase Programme；PEPP）：2020/3/18 歐央行針對疫情推出規模 7500 億歐元的資產購買計畫，隨後取消 PEPP 計畫的購買上限，以增加購債的靈活彈性，至少持續至 2020 年底。