中國武漢肺炎疫情全球擴散，時序進入3月完全沒有緩和跡象，疫情源頭中國雖宣稱新增確診案例大減，但除中共官方外，全球鮮少人相信。
近期擴散最嚴重的是歐洲地區，義大利確診人數直線飆高，至3月18日止達31,506人確診，因染疫死亡人數高達2,503人，歐盟緊急通過30天入境旅遊禁令。
美國則在兩周時間從不到200人，迅速飆高至6,420人，死亡人數達108例；台灣亦在境外移入案例增加下，3月18日確診人數首度突破百人。全球因武漢肺炎自中國向全球擴散引爆的緊繃情緒，未見紓緩跡象。
道瓊指數自2月12日的歷史最高點29,568點，至3月18日止的最低點18,917點，跌點高達10,651點，跌幅達36%，僅24個交易日，跌幅已超過所謂多空循環改變的20%跌幅標準。
美國總統川普16日一反過去輕鬆語調，警告武漢肺炎疫情若延伸至8月，將導致美國經濟陷入衰退，持續長達11年的美國經濟擴張循環，將正式畫下終點。
美國聯準會（FED）於3月3日降息2碼（0.5%），3月15日美東時間周日下午再緊急宣布降息4碼（1%），半個月間降息高達6碼，創歷史紀錄，美股非但不領情，甚至以聯準會主動大幅降息為經濟前景堪慮解讀。
聯準會大舉降息 全球呈現負實質利率
隨武漢肺炎擴散致美股重挫，美國10年期公債殖利率3月9日盤中創下0.3598%歷史未見的新低，預告美國公債殖利率在2020年可能將出現零或負殖利率狀態。
目前截至3月17日，美國10年期公債殖利率1.0%，日本10年期公債為0.02%、德國-0.415%、法國0.23%、英國0.577%，台灣0.562%，扣除物價指數年增率，全數呈現負實質利率狀態。
除了聯準會於3月15日突然宣布降息4碼，將聯邦基金利率區間降低至0%至0.25%之間，並啟動7000億美元的量化寬鬆（QE）措施之外，外媒報導，川普政府擬祭出逾1.2兆美元的刺激方案，包括薪資減稅、小型企業援助，以及航空等產業紓困救濟金，甚至包括將於4月對美國公民發放每人1000美元、總計2500億美元的現金以幫助民眾度過疫情期間困境。
聯準會與白宮政府先後搬出前所未有的貨幣寬鬆與擴張性財政政策，試圖拉抬瀕臨崩盤的股市，以及可能緊跟而來的經濟景氣反轉衰退危機，是否有效？連續寬鬆貨幣政策在景氣反轉進入衰退期的初階段，是否足以扭轉股市面臨的空頭循環？
事實上，啟動大幅降息的動作，在總體經濟面臨收縮或衰退初階段，並無法力阻股市走入空頭循環，在前期專欄已敘明，不再贅述。
隨著歐、美國家武漢疫情迅速擴散，勢必導致全球交通運輸及貿易量快速萎縮，各國因防疫採取的近似鎖國、封城措施，更將使各種國內外、跨國消費活動急凍，使總體經濟總額需求在2020年2月、3月甚至更長期間較2019年同期衰退。
全球經濟數據不樂觀 企業盈餘衰退已難避免
中國雖宣稱內部生產活動隨疫情舒緩、復工順利，然2月份經濟數據卻讓吾等很難樂觀以對。中國2月製造業採購經理指數（PMI）因武漢肺炎導致全境工廠停工，自1月的50%陡降至35.7%，顯示武漢肺炎對中國製造業景氣已造成重擊；非製造業PMI自1月的54.1%陡降至29.6%，顯示全境封城已造成中國經濟活動全面停滯。
中國內部前2個月消費品零售額年增率年跌20.5%與固定資產投資年增率年跌24.5%，均創下統計數字的歷史新低，預期3月仍不會好轉，中國2020年首季GDP年增率除非官方特意粉飾太平，否則將是嚴重負成長。自2月後之內部消費、投資、製造業活動已全面下降，將對其實質經濟造成重擊，只是官方經濟數據是否會如實呈現，則有很大疑問。
全球總體經濟總額消費與投資構成的總需求在2020年首季急凍，總額供給則因部分生產線供應鏈斷鏈導致生產活動受衝擊，勢必將大幅降低生產量，導致2020年全球總體經濟產值跟著縮小。
除了部分逆景氣循環相關產業，如醫藥、養生保健、網路電商、網路通訊設備、殯葬服務等等，鮮少能在總額供給與總額需求同步萎縮導致市場銷售量與產值負成長下突圍而出，企業盈餘負成長恐難避免。
全球經濟產值勢必下降或衰退，股價亦將面臨嚴酷向下修正，直到疫情緩和，股價才會重新反映低利率環境下的重新訂價。投資者應先靜觀疫情變化，儲備現金部位，現金部位越高者，越可能成為資產重分配後的贏家。
春天一定會再來，但是，在春天來之前，你必須先儲糧過冬。
（作者為鉅豐財經執行長）
