2019年以來，受貿易戰影響，全球經濟成長明顯趨緩，展望2020年，安本標準投資管理資深全球經濟學家James McCann認為，經濟不至於陷入衰退，但勢必得面臨低成長、低通膨、低利率的「3低挑戰」，資產配置上，可布局3個區域股市，和2類債券；至於2020年的最大風險，仍與美國總統川普脫不了關係。
回顧過去，導致經濟陷入衰退的原因，不外乎通膨失控，或國家債台高築；James McCann指出，「通膨大幅攀升，會吃掉民眾的消費力，壓縮企業獲利空間，而國家債台高築，則是當年金融危機的成因」，但截至目前為止，這2種失衡現象，都沒出現，「現階段，經濟衰退的機率，是攀升了，但距離真正衰退，還遠得很。」
40年來，美中日漸緊密的貿易關係，在短短18個月內「急凍」；James McCann分析，貿易爭端造成的不確定性，嚴重衝擊企業信心，也讓貿易量、資本支出、工業生產出現萎縮；但，好消息是，川普接下來要展開競選活動，他會更關注貿易戰對美國經濟的影響，因此，「有機會在2019年底，看到美中簽署部分貿易協議。」
川普拚連任 貿易戰威脅可望降溫
「川普想爭取連任，2020年他在貿易戰上帶來的威脅，有機會降溫」；James McCann研判，2020年全球經濟，應可維持溫和成長。
為因應貿易戰對經濟的影響，已開發國家央行，紛紛鬆綁貨幣政策，2019年以來，聯準會（Fed）已3度降息，歐洲央行啟動新一輪量化寬鬆（QE），部分新興市場國家央行，也採取降息措施。
James McCann認為，在上述情況下，金融市場流動性，變得較為寬鬆，即使Fed主席鮑爾赴國會作證時的言論，透露出「按兵不動」意味，但2020年，Fed仍有進一步降息的機會。
中國方面，雖然人行陸續藉由調降主要利率、存款準備率等方式，支撐經濟表現，但其刺激規模，已較金融危機期間小了很多；James McCann解釋，「可能的原因在於，中國企業負債大幅增加，政府必須小心翼翼地控制新增信貸，因此，未來中國政府的彈藥，會比較有限。」
看好新興市場反彈 股市、債券有投資價值
因應經濟情勢的壓力，似乎都集中在央行身上，財政政策到哪去了？James McCann表示，或許有人會說，各國政府負債占GDP（國內生產毛額）比重都很高，哪有空間進行財政刺激？然而，低利率環境讓政府有辦法，「去借低利的錢，來進行投資，投資報酬率是相當高的」，至於為何不祭出財政刺激？沒意願罷了。
對於2020年投資布局，James McCann分析，全球經濟可望維持疲弱、溫和擴張，「我們看好日股、新興市場股市，美股也還有投資價值；相對來看，歐股就沒那麼好了。」
James McCann認為，高收益債、新興市場債，也有不錯的投資價值，「畢竟我們身處低利率、低通膨、低成長環境，固定收益資產，還是有投資機會。」
2018、2019兩年，包括巴西、俄羅斯在內，許多新興市場國家，經濟遭受重創，近期才陸續走出衰退泥淖；James McCann強調，「倒不是說新興市場基本面超級好、很棒，帶動經濟復甦，而是因為之前表現較差，現在才有機會出現技術性反彈。」
投資人滿手現金是機會 川普變臉是風險
當前投資人手中的現金部位，還是相當高，James McCann說，這或許反映了，人們對經濟衰退的疑慮；不過，可將之視為「大好機會」，若全球經濟持續擴張，這些資金可望逐漸回流。
至於2020年全球經濟可能面臨的潛在風險，James McCann稱，「最大的風險，就是誤判美中貿易戰後續發展」，先前美中雙方數度宣稱，將簽署協議，最後卻破局，該情形，仍可能再度上演，「川普或許會覺得，要更嗆、更強硬，我才能贏得美國總統選舉。」
「如果川普認為，貿易戰打到現在，美國經濟仍未明顯受創，他的態度就會更強硬」，James McCann形容，這就像一記變化球，也是市場最擔心的事情。
然而，就算美中兩國於2019年底簽署第1階段貿易協議，市場也未必能高枕無憂；James McCann預期，若川普順利連任，但國會處於分裂狀態，參眾兩院僵持不下，川普想推什麼法案，肯定都過不了，這時，他只剩行政命令可操作，「繼續打貿易戰，就是他行政命令所及的事情，若他真的這樣做，我們也不意外。」
