「哇，反彈了 !」投資群組傳出各路人馬的驚呼聲，尤其是法人大戶的訝異程度並不下於散戶，因為近幾天各類金融商品都出現少見的劇震。
8月5日(周一)，人民幣兌美元的在岸和離岸匯率價格下探7.05元，這是2008年3月21日之後的低點，市場一陣騷動，因為2016、2018年時人民幣面臨貶值壓力，人民銀行力守7元關卡(如圖一)，因此市場有了所謂「保7」的預期，如今一夕失守，頗令人意外。
債券，一向被視為穩健資產，也演出「驚異大奇航」，以美國十年期公債為例(如圖二)，殖利率一路走低，創下2016年10月6日以來的低點，由於債券價格和殖利率反向，這也代表債券價格大漲，資金大幅湧入，主要原因除了降息預期之外，還有避險需求。
黃金，價格悄悄的來到每盎司1464.6美元(如圖三)，這是自2013年5月9日以來的高點，透露出投資市場氣氛處於極度緊繃的狀態，投資人顧不了配息收益，將資金投入沒有股利但具備保值功能的黃金。
國際政經緊張的主要因素來自不確定性，市場原預期在6月底的「川習會」後，國際強權間劍拔弩張的氣氛會和緩，美國聯準會(FED)在7月底還「預防性」降息一碼，下半年資金寬鬆，又是傳統旺季，股市行情可期，美股重要指數紛紛創下歷史新高，全球金融市場一片欣欣向榮。
不料，美國總統川普在8月1日宣布，因中國未實現購買大量農產品等因素，9月1日起將對其餘價值約3,000億美元的產品加徵10%關稅，中方回應已準備好反制措施，隨後人民幣開貶，川普抨擊中國操縱匯率，並將中國列入匯率操縱國，這是25年來首見。
投資人憂慮繼貿易戰、科技戰後、「貨幣戰」引領的「金融戰」將開打，紛紛撤離風險性資產，股市接連重挫進入黑暗期！
8月6日(週二)人民幣開出的中間價強於預期，中國人民銀行也表態，不會搞競爭性貶值，市場憂慮緩解，亞股率先止跌，美方也指出，對兩國的協議抱持開放態度，晚間美股亦彈升，風暴看似平息下來。
不過，必須提醒的是，警報仍未解除，這場紛爭有可能比一般人想像的還要長久，主要原因有兩點。
中方反守為攻
擴大農產品和人民幣戰場
首先，陸方已經宣布，中企暫停採購美國農產品，對8月3日後新成交的採購暫不排除進口加徵關稅，由於未實現購買農產品承諾正是川普再度提高關稅的理由，中方採取這對談判沒有助益的對策，除顯示強硬態度外，也是藉此給川普壓力。
以大豆來說，中國每年大豆需求達1.1億噸，大約有近9成需要進口，以往平均每年向美國購買逾3000萬噸，2018至19年度的數量下降至約1430萬噸。由於2016年美國總統大選時，川普在10個大豆產量最大的州贏得八個，全部在中西部，雖然白宮已經有補貼政策，但壓力漸增。
7月25日，中國海關總署公告，允許俄羅斯全境大豆進口，阿根廷也傳出中方代表團將於8月18日前往考察，這可能是中國分散採購來源，也是準備打持久戰的訊號。
再者，中國對外匯管控嚴格，卻仍放手讓人民幣貶值，應有其特殊考量，因為貶值雖然可以減少出口商成本，且造成金融市場波動也給正努力於大選的川普團隊壓力。
但負面效應包括：亞洲等新興市場貨幣競貶、不利於轉向內需消費的經濟結構，趨貶預期促使資金外流、進口成本提高、增加陸企償還外債變數、被列入匯率操縱國等，各有利弊。
陸方在評估多空交雜的因素後，讓人民幣貶破11年低點，這是偏鷹派的政策性宣示，美中貿易爭端進入談判，因各有內部壓力，原本要達成共識就有難度，如今演變成「誰先眨眼誰成輸家」的局勢，即使一年多來談談打打、打打談談已成常態，現階段的氣氛仍是緊繃。
接下來，重要觀察點在於，美中雙方是否有舒緩關係的行動出籠，如公布9月份中方代表團前往美國談判的行程，代表雙方仍在協商中，或美方暫緩或延後加徵10%關稅等，人民幣匯率是否創新低將是重要訊號。
不過，2020年11月美國總統大選起跑，川普及其團隊不會示弱，中方則祭出拖延戰術，這場不見兵刃、但刀刀見骨的戰役，短期內不易有明確的結果！
金融市場波動加劇，筆者在本欄前文(https://reurl.cc/Zp6Q6)提過可留意的「低波動」族群將成為保守型投資人逢低布局的首選，海外ETF如代號USMV、SPLV、IDLV等，或加上高股利因子的SPHD等可留意。
其次，9月將加徵關稅10%的相關清單中，前三大分別是手機、電腦、服裝類，受影響廠商可申請關稅豁免，先前USTR核准廠商豁免比率約46％，最後名單和金額仍有待觀察。手機和電腦是台灣資訊科技廠商的強項，如果名單改變有限，衝擊難免。
然而，需求會遞延或移轉，但不會消失。如出現較大幅度回檔，具競爭力且不易取代的企業如台積電、大立光等，應是低檔有限，或可以台灣50、中型100等ETF布局。
傳統產業中，2020年東京奧運需求可期，運動休閒已蔚為風潮，製鞋、自行車、健身器材、服飾亦可留意，台商回流受惠的營建資產，不受景氣循環影響的生技醫療族群，亦可長線追蹤。
