南非債爆出走潮、失血額空前高！土改+美元短缺成禍首

郭妍希

國際瞭望

達志

2018-08-27 09:45

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南非公債8月慘遭外國投資人大拋售，南非政府打算無償徵收白人土地引發內亂疑慮、再加上美元流動性出現緊縮，是主要原因。

路透社、英國金融時報24日報導，國際金融協會(Institute of International Finance，簡稱IIF)統計顯示，8月至17日為止，南非債一口氣失血了8億美元，比包括土耳其在內的任何新興市場都要多。

在1-6月期間，外國投資人共計賣出25億美元的南非債，為史上最高拋售潮，僅7月短暫出現買超，當時是因南非債的利差僅次於俄羅斯債、吸引投資人搶入。

另一方面，根據EPFR Global統計，截至8月22日為止當週，南非債基金的失血額達到3,990萬美元，超越2016年4月當時的歷史高3,300萬美元，成為自2000年該機構開始追蹤數據以來的新高紀錄。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，南非幣8月13日曾因土國危機撼動新興市場，盤中一度暴貶逾9%至15.4063兌換一美元，創2016年6月29日盤中高。

Nedbank策略師Mehul Daya說，全球美元流動性受到擠壓，讓套利交易變昂貴；美元走強意味著金融環境緊縮，這會擴大信用違約交換(Credit Default Swaps；簡稱CDS)利差，進而衝擊南非債。

南非央行(SARB)曾在7月說過，假如南非幣貶值導致通膨加速上升，那麼央行就會緊縮貨幣政策。根據遠期市場的預估，投資人預測SARB 9月升息一碼的機率多達100%，11月再升一碼的機率也有65%。

穆迪(Moody`s)8月24日警告，土地改革要如何執行充滿不確定性，恐讓南非債的拋售潮更惡化。南非今(2018)年的經濟成長率只能勉強達到1%，公共債務又逼近國內生產毛額(GDP)的1/3，讓當地的金融壓力與日俱增。雖然土耳其里拉崩潰，是導致資金從新興市場全面出走的罪魁禍首，但南非本身的經常帳赤字偏高、外資又擁有近半數的公債，讓該國注定面臨更為嚴苛的困境。

南非幣的流動性頗高，南非債又有超過4成是由外資持有，相當容易受到新興市場震盪的衝擊。ING新興市場主權債策略師Trieu Pham就說，人們寧願拋出流動性較高的部位，也不想把嚴重虧損的標的賣掉認賠。

話雖如此，南非金融市場過去一週依舊頗有撐。金融時報報價顯示，南非10年期公債殖利率上週一共下滑了5個基點(註：殖利率與公債價格呈現反向走勢)，而南非幣相對美元年初迄今雖已重貶13.6%、過去一週卻反彈2.3%。

BNP Paribas Asset Management新興市場固定收益部門主管Bryan Carter說，聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)若8月24日在傑克森洞央行論壇上、暗示Fed將暫緩升息，那麼新興貨幣應有望反彈。他認為，市場的悲觀氣氛或許已經觸頂。

※本文授權自MoneyDJ理財網，原文見此。