石油公司都是百年企業，上市股價有行之多年的評價模型，現金流量及股利支付的淨現值法，是最常被使用的兩種，《彭博》公布沙美石油財務資料後，華爾街投資人與投資機構試算沙美石油的總市值，怎麼算也就在一．二兆美元上下，最樂觀估計也還不到一．五兆美元，遠遠低於沙爾曼王子所宣稱的二兆美元目標。
沙美石油上市案被全球政治領袖與金融投資界高度關注，不論是二兆美元的總市值、或是一千億美元的集資目標，都是史無前例的超高數字。對倫敦、紐約與香港的投資機構來說，沙美石油上市成敗、將會衝擊到所有上市公司的股價；而對習近平、川普、梅克爾等國家領導人來說，沙美石油上市更是大國角力、勢力重組、利益分配的歷史機運，沙美石油因此被公認為「本世紀空前絕後、最重要的一個股票上市案。」
然而，這個重大上市案卻交給了今年只有三十三歲、顯然缺乏金融市場經驗的沙爾曼王子全權決定。且他兩年前慶祝煙火放得太早，如今面臨「君無戲言」挑戰，甚為尷尬。
總部在倫敦的皇家國際事務研究所（Chatham House）研究學者保羅．史蒂芬（Paul Stevens）說，一六年四月沙爾曼王子宣示「二兆美元、集資一千億美元」的目標，其實並未經過投資專家的試算，當時年輕的王儲，採用非常簡單的算術模型，把地底下二六六○億桶的石油蘊藏，乘以每桶七．五美元，得到二兆美元的估值。史蒂芬說：「沙爾曼王子這回麻煩大了」。
環球撒錢政經界 投資金額創人類新紀錄
不過，沙爾曼王子畢竟是全世界最大石油生產國的王子，縱使他做錯決策，他的周圍仍圍繞著一群拍馬屁的高官貴族。沙爾曼在三月底、四月上旬做了一趟環球旅行，去了法國、英國、西班牙、埃及、以及美國，承諾了數百億美元的重大投資，他的身邊，天天都圍繞著全世界最重要的政治與企業領袖。
三月底，沙爾曼王子在美國進行整整三個星期的旅行，他在洛杉磯接受媒體大亨梅鐸的招待；谷歌創辦人布林帶他看AI實驗室；在西雅圖亞馬遜總部跟貝佐斯談全球電子商務的未來；在白宮與川普會談，還跟可能競選總統的歐普拉談美國的未來。最近四任的美國總統，除了歐巴馬之外，全都排隊求見沙爾曼王子。
排隊的還包括美國連鎖電影院的老闆亞當‧艾隆（Adam Aron），在沙爾曼破天荒解除沙烏地阿拉伯三十五年「不准看電影」的禁令，四月十八日，首都利雅德第一家電影院開張，艾隆旗下的AMC影院搶得頭籌，將要上映今年票房冠軍《黑豹》（Black Panther）。不只是好萊塢的電影，還有迪士尼樂園、以及美國最大的主題樂園「六旗」（Six Flags），都可能落腳在沙烏地阿拉伯。
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四月十日，沙爾曼出席德州休斯頓的簽字儀式，見證了沙美石油公司在休士頓的子公司Motiva，新增一百億美元的投資。沙爾曼王子給足了川普的面子，但這只是他全球瘋狂大投資的一小部分。四月十一日，印度政府宣布與沙美石油公司簽訂一份總額四四○億美元的石化投資合約，將在印度西部海岸建立每天一二○萬桶的大煉油廠，徹底改變印度石油產業的供需結構。
從休士頓回國才兩天，沙爾曼又飛去法國，參加法國總統馬克宏的國宴，沙美石油公司與法國達道爾石油（Total S.A.）簽了一張九十億美元的投資意向書，要在沙國朱拜爾設立最先進的煉油廠。
短短一個星期之內，沙美石油公司就簽署了總金額六三○億美元，相當於新台幣一兆八千四百億元的投資合約，又創下了幾千年來，人類企業從未見過的新紀錄。
權力集中、精力無窮、而且年輕不怕失敗的沙爾曼王子，正在以令人難以置信的速度改變沙烏地阿拉伯、同時改變世界。去年，沙爾曼一聲令下，原本極為保守的沙烏地阿拉伯，解除了對女性的禁令。今年六月起，女性將可以開車上路、首都利雅德也出現專門賣車給女性的銷售中心；阿拉伯人最熱門的足球運動，也開放「家庭專區」，讓女生可以到場加油；今年二月，甚至通過召募女兵的新法令。
法國總統馬克宏﹙左﹚和沙爾曼王子在羅浮宮金字塔前合影。（圖片取自網路）
全球集資遇阻礙 經濟特區是泡沫或願景？
沙爾曼王子喊出「願景二○三○」（Vision 2030），要將高度依賴石油經濟的沙烏地，轉型成科技、AI、生技、環保與娛樂等產業多元發展的新經濟，目標是到二○二○年，有一千六百億美元的政府稅收來自非石油部門，二○三○年再增加到二千五百億美元。他跑去看谷歌總部、拉攏美國企業到沙烏地投資、以及啟動沙美石油「世紀上市案」，都是為了這個目標。
但是，這個世界的運作，還是比沙爾曼王子想像的要複雜得多。原本預計今年下半年要上市，且在紐約、香港、倫敦、以及利雅德股市同步上市的想法，卻遇到困難。籌備上市的投資銀行告訴沙爾曼王子，美國的上市公司法規複雜，他們可以設法克服，但是關於沙烏地王國獨裁、違反人權、或是法規更改的不確定性，卻可能引來美國律師們的集體訴訟，「全球總市值最高的公司」可能引來「史上金額最高的法律訴訟」，風險無限大。另外中國政府是沙國石油最大買家，在香港上市也必須做出難以掌控的籌碼互換，同樣存在高度不確定的風險。
NEOM經濟特區面積兩萬六千平方公里、相當於２/３個台灣那麼大。圖為NEOM預想設計圖。（圖片取自網路）
既然紐約與香港都有風險，那索性就在沙烏地證券交易所（Tadawul）上市，自己坐莊吧。但沙烏地股市目前所有上市公司總市值只有四千多億美元，無法乘載這兩兆美元的巨獸，且沙烏地股市目前不是MSCI認定的投資市場，即使要申請、特案審查，最快也要一九年六月底之後才能列入，如果國際基金公司無法投資，沙美石油的一千億美元要從何而來？
花錢不手軟的沙爾曼王子，急需沙美石油上市的資金，在他的「願景二○三○」大藍圖的核心，沙爾曼稱之為「全世界最雄心壯志的計畫」，是斥資五千億美元打造全球最先進的能源、生技、AI、機器人的NEOM經濟特區，這個經濟特區面積兩萬六千平方公里、相當於三分之二個台灣那麼大。在經濟特區之外，還要打造一個面積三萬四千平方公里，跟台灣一樣大的全球最頂級度假勝地。
孫正義緊抱沙爾曼 投資支票滿天飛
別忘了還有軟體銀行的孫正義，沙爾曼王子參加了軟銀孫正義所募集，金額高達一千億美元的願景基金，孫正義拿了沙爾曼的承諾，返過頭答應川普總統在美國投資五百億美元，創造五萬個就業機會。孫正義拉著沙爾曼，投資優步、成為全球AI新創公司最大的投資者，到去年底已經花掉二七○億美元。
不過，孫正義也懂得回饋，沙爾曼的美國之旅，孫正義在紐約熱烈接待，從願景基金中拿出十億美元，承諾在沙烏地興建全世界發電量最大的太陽能電廠，孫正義還加碼，未來三年要在沙烏地投資二五○億美元，其中一五○億美元參與NEOM未來城的開發，一百億美元投資在沙烏地國家電力公司的升級方案。
您是不是已經被這些投資數字搞得眼花撩亂了？無妨，正如同沙美石油半年賺一兆新台幣，竟然還是上市案的大利空，無法驗證沙爾曼王子「兩兆美元公司」的合理性，從東京到舊金山到休士頓到倫敦，大家熱烈歡迎拼命撒錢的沙爾曼王子，場面熱鬧，高興就好。既然沙爾曼王子自己都算不清楚承諾了多少投資，其他人又何必太認真呢？
