自從加泰隆尼亞突然獨立,到美國政局動盪,美股似乎沒有受到影響。
例如加泰隆尼亞獨立前後,道瓊工業指數繼續上漲,且VIX(恐慌指數)沒有異象、收報10點(通常在大牛巿是10-15點之間徘徊),與金融海嘯高峰時逼近90點有天壤之別,正好說明巿場對政治變數日益冷靜、明白歐洲內部「因理解而分開」的過程漫長,所以對資金心裡衝擊不會過大。
這次要介紹的主角是內衣股L Brands。L Brands未必出名,但提到維多利亞的祕密(Victoria’s Secret,以下簡稱VS),讀者肯定就耳熟能詳,L Brands旗下還有美國最大的洗澡專門店Bath & Body Works(專營沐浴乳、香氛用品,以下簡稱BBW)、賣包包和女性飾品的Henri Bendel、情趣內衣La Senza和經由VS銷售的青少年內衣PINK等其他牌子。
公司自從90年代末期,接連分拆如Abercrombie & Fitch、Structure和The Limited等休閒服飾品牌後,專注只做高端內衣生意,產品覆蓋層面較集中。目前在L Brands 約3千間分店當中,VS約有1千家,BBW約有1千5百家,又以美國國內門市占絕大部份。
所有實體零售通路都正面臨巨大挑戰,L Brands自然也不例外。雖然BBW經營成績已經頗為成功,然而當梅西百貨(Macy’s)、JC Penney和希爾思百貨(Sear’s)等通路大量歇業,短期而言,相關的清倉特賣會太過頻繁、搶走人流,中長期而言,商場十室九空又是可以想見的結果,讓定位高端的VS和BBW飽受壓力。
再說,內衣巿場的競爭近年來有增無減,而American Eagle Outfitters旗下的aerie來勢洶洶,已經連續14季繳出雙位數的銷售成長,其他新競爭者也因內衣毛利率高、門檻甚低而加入戰局,在創投的推波助瀾下,巿場形勢愈發不明朗。
對手當中,新品牌Adore Me銷售已破1億(美元,以下同),它擅於透過社交平台推廣,款式眾多,是強勁對手。相較之下營運規模更大的VS,為使其產品溢價合理化,只能繼續堅守區位最佳的店面,並且靠差異化的服務留住客戶。