國泰世華銀行投資研究團隊成立於2011年9月，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
國泰世華銀行投資研究團隊，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度，提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。
但誰也沒想到，美國原油因頁岩開採技術的突破，使得產量，從每日五百萬桶，暴增至目前九百萬桶。而原油進口量，也從每日千萬桶，下降到七百萬桶。甚至，長達四十年的能源出口禁令，也在去年正式終結。市場預估二〇二〇年後，美國有望成為能源淨出口國。
隨著美國能源自主性提高，對中東複雜的地緣政治，也企圖減少干預，包括從阿富汗和伊朗陸續撤軍。總統歐巴馬最新的國情咨文也露出端倪，傳統積極充當「世界警察」的角色，將轉為消極。另一方面，為平衡中東地區勢力再平衡，美國
解除伊朗的能源禁運，且藉由什葉派主政的伊朗，牽制遜尼派為首的沙國。
在美國已漸不再倚賴中東油源的趨勢下，ＯＰＥＣ的地位備受挑戰。為維護自我地位，其一改過去傳統，不再硬性規定每日三千萬桶上限，並鼓勵成員國自行調整產量。背後目的，就是藉由成本優勢逼迫美頁岩商退場，並搶佔市佔率。近期更因美國同意伊朗能源解禁，造成美沙關係惡化，加深沙國不願減產的理由。
伊朗能源禁運解除於今年一月十六日正式生效，該國每日產量立即提高五十萬桶，並計畫在六個月後再度提高五十萬桶，全年將增百萬餘桶。若伊朗順利引進新的開採技術，可能加速增產進度，使供給過剩更形惡化。
自俄國於二〇一四年三月執意併吞克里米亞後，與美關係惡化。除遭到一連串的經濟制裁，也面臨低油價的衝擊，特別是匯率重貶逾一倍，且景氣進入衰退。為緩解壓力，俄國亦不得不增產來穩定財政收入，目前每日產量逼近一千一百萬桶，續創歷史新高。
美、俄、ＯＰＥＣ及伊朗，各有各的盤算與壓力，短期恐難化解。如同賽局理論「囚犯兩難」，若採合作策略，共同把油價拉高，提高彼此獲利，這是最佳解，但卻非穩定均衡解。最終，往往走向削價競爭，雙方拼得你死我活，把彼此的利潤削薄。
長期來看，美國頁岩技術的創新，帶動原油產量上升已是既定事實，惟有頁岩商違約風險遽升，或是ＯＰＥＣ被迫減產，方有助供需改善，帶動油價回彈。另外，中國頁岩油的儲量高居世界第一，未來若技術成熟，也大幅增產，同時加入這場競爭賽局，產業失序調整的時間恐將拉長，過往每桶百元的油價，恐難復見。
（國泰世華銀行投資研究團隊提供）
