跨海直擊》高盛、世界銀行、IMF一致看好 ４０兆翻身商機啟動 印度 下一個中國

股市，往上衝！

螢幕上，代表股市指數的箭頭往上直衝，行人停在證交所大樓前熱論。股市是經濟的指標，印度人民或許也隱隱感到未來將有不同。

「印度製造」計畫，要讓印度從鈍象變雄獅

一四年九月二十五日，莫迪正式發表「印度製造」政策，記者會現場聚集了世界多國的部會首長，莫迪很清楚，老外們眼裡看中的是印度龐大消費力，於是他先這麼說：「非常歡迎你們把產品賣到印度，」但很快地，他就鏗鏘有力地提出要求：「然而，也請你們讓這些產品能在印度製造。」

計畫端出來了，「二○二二年以前，製造業占印度GDP比重必須從目前的一五％拉高到二五％！」這是核心目標。依循這個目標的附加效果，「是在七年之內創造出一億個新增就業機會。」想像中，為數多達一億、人口數相當於一個大型國家的製造業全新生力軍，就是辛夏倫認定印度將有雙位數經濟成長的原因。

但是，怎麼做？「我們正在同時打下四根柱子。」不愧是肩負推廣政策重任的官員，談起作法，辛夏倫的論述層次分明。

「新法規、新流程、新產業，還有打造新的工業走廊。」前三者，是為了營造友善的經營環境，至於工業走廊，則牽涉到整套計畫最困難、也最重要的部分：基礎建設。根據印度ELARA資本管理公司估計，整個「印度製造」計畫相關的基礎建設商機高達一．二五兆美元，將近四十兆新台幣。

▲古爾岡／德里近郊的古爾岡，被金磚之父歐尼爾評為新創企業發展中心。

▲阿美達巴／阿美達巴近郊沙南工業區，已發展為製造業重鎮。

▲孟買／印度第一大城孟買，市容及建設已具國際都會水準。

六成農村人口，卻只貢獻四成GDP

在「印度製造」計畫中，一共包含五條工業走廊；攤在地圖上，五條蜿蜒的曲線包圍了四分之三個印度，而其中占有最核心角色者，是連結兩座最大城市、全長一四八三公里，由印度政府與日本政府共同合作的「德里—孟買工業走廊（DMIC）」。「它將帶領印度經濟持續成長二十、三十年。」政府官網上如此說明這條走廊的巨大影響力。

對於「印度製造」政策的成敗、對於印度人的未來，這一四八三公里彷彿就是一條翻轉窘困宿命的生命線。如果成功，至二○一九年，這條走廊就將貢獻全印度四五％的GDP，全國四○％的勞工和工廠都將在此聚集，囊括印度五七％的出口值。

生命線的起點是德里，負責這條工業走廊整體規畫的總部，也就設在新德里。在德里—孟買工業走廊開發公司（DMICDC）執行長庫馬眼中，他的任務不只是推動製造業，更重要的，是讓印度「城市化」。

「印度有六○％的人住在農村，以農業為生，他們對GDP的貢獻僅四○％，土地和勞力的生產力都太弱了。」把農村的土地變城市，把人民搬到城市生活工作，這是德里—孟買工業走廊的基本精神。

在一四八三公里的長廊上，庫馬必須按照計畫陸續打造二十五個數位化新城市，基礎建設的投資額估計達到一千億美元，但若根據合作夥伴日本政府的估算，整體投資額更將高達一千四百億美元，約合新台幣四．二兆元。

在這張翻轉印度的宏偉藍圖裡，有理所當然的願景、有合乎邏輯的作法，也蘊藏了讓世界各國不可忽視的無限商機，於是，新德里動起來了。

二月二十六日，新德里國際展覽中心，「國際工程技術展」盛大舉行。一條長長的紅毯鋪展在場館門口，迎接貴賓的陣仗氣勢十足；然而，紅毯上卻也有隻百無聊賴的野狗正享受日光浴……，又是一個充滿矛盾與衝突的畫面。無論如何，十分鐘之後，這裡將有來自日本的代表舉行剪綵儀式。這一回，日本包下一整個場館，最醒目的攤位是新幹線，他們必須搶下印度第一條高鐵的商機。

製造業，向前走！假日，新德里的熱鬧商圈湧入消費人潮，為數多達８億的勞動力人口不僅是消費主力，也是印度讓製造業大步向前的寄託。

莫迪經濟學發跡地，印度最強示範城市

展場四處懸掛著象徵印度製造的雄獅圖騰，吸引外商投資的企圖鮮明。但對於所有外來投資者而言，更重要的展示中心不在這裡，而是位於新德里西南方九三○公里的一座新興城市。

阿美達巴市（Ahmedabad），是德里—孟買工業走廊第一階段的示範城市之一，中國國家主席習近平去年九月曾經造訪；今年一月，美國國務卿約翰．克里也曾率團來此參加投資峰會；然而，更具意義的頭銜，它是「莫迪經濟學發跡地」。

阿美達巴是古吉拉特省（Gujarat）第一大城，在莫迪擔任省長的十三年間，該省經濟累積成長率超過五○％，人均所得成長超過兩倍。走出阿美達巴機場，立刻就能看到莫迪的大型招牌，標示著這個城市之於莫迪經濟學的看板意義。

比起新德里，這裡的市區景象更加現代化，道路兩旁的新式商業大樓與中產階級住宅相對密集；塞車固然難免，但一條有模有樣的BRT（快捷巴士），已讓車流失序的亂象減少許多。據官方說法，全省九七．三％道路都已完成現代化，比率位居印度之冠。「你所聽到有關印度經商不易的問題，在這裡，情況多半相對輕微。」台商盟立阿美達巴辦公室主管蔡維倫說。

他在這裡住了三年半，「最了不起的是，我沒有遇過停電。」根據統計，印度有三億人至今缺乏正常的電力來源，供電不穩更是印度所有製造業者的最大困擾；但在古吉拉特省，自二○○一年以來不但幾乎從未斷電，甚至成為全印度唯一擁有過剩電力的省。

基礎建設催動製造業的效果，在古吉拉特省顯而易見。距阿美達巴四十分鐘車程的沙南工業區，除了有印度最大汽車製造廠塔塔的生產基地，美國的福特汽車、德國的汽車零件大廠Bosch、瑞士的雀巢、日本日立，這些世界級的製造業Ａ咖，都進駐於此。

「但是，印度需要更多的古吉拉特省……。」在印度三年半，蔡維倫幾度騎著重型機車走訪大小城鎮，在他眼中，「印度製造」計畫是一個由點、而線，再到面的工程，先要建設更多新興城市吸引投資，再來要有足夠的道路相互連結，才能形成製造業大國的氣候；「計畫有了，但執行面還有一段很長的路！」

▲古吉拉特省第一大城阿美達巴，是「莫迪經濟學」的最佳展示櫥窗。一條BRT，說明了基礎建設的相對進步。

印度製造預算登場，一一三億美元搞建設

「的確需要時間，而且，需要錢！」身為政府重要經濟智庫成員，印度國際經濟關係研究院院長卡圖里亞（Rajat Kathuria），對印度經濟的評論一針見血：錢從哪裡來？

印度有財政與貿易赤字問題，「另外，這個十二．五億人口的國家，每年竟然只有三千萬人繳稅。印度的租稅負擔率只有一一％，稅收嚴重不足，如何建設？」據德意志銀行在一四年九月的估計，印度目前計畫中的基礎建設，實際完成僅有三％；「稅制必須調整，銀行體系和民間投資也要動起來。」他語氣急切地說。

不過，卡圖里亞畢竟還是樂觀的，「至少，新的政府看來非常專注於執行面，而不是空有政策。」二月二十八日，卡圖里亞的期待獲得了重要的落實。

這一天，印度財政部長傑特利公布了二○一五財政年度（二○一五年三月至一六年三月）預算案；這是莫迪政府上台以來第一份完整的預算案，全印度、全球資本市場都在高度關注，也被認為是一九九一年印度前波經濟改革以來最重要的一份預算案。

新預算案決定增加一一三億美元投入基礎建設，宣布實施全國統一的銷售稅，取代目前各地稅率不同的怪象。此外，即使基礎建設及社會福利增加，財政赤字占GDP比率卻仍控制在三．九％的合理水準。整體而言，這份預算案被當地媒體冠上一個別名：「『印度製造』預算（Make in India Budget）」。

當天晚上，新預算案成為所有印度財經電視台的「唯一」話題。正反兩派陣營的來賓，火力十足地爭論不休，唯一能讓兩派陣營同時點頭的發言，是其中一位來賓說出這樣一句話：「無論如何，現在是印度翻身的最佳甜蜜點！」

油價、金價大跌，五成能源仰賴進口且為全球最大黃金消費國的印度，不但經常帳赤字有機會獲得改善，在財政支出上得到喘息空間，而且有效壓抑印度過去不斷惡化的通貨膨脹，也讓印度央行（RBI）能夠暫時撇開通膨疑慮，有了祭出寬鬆貨幣政策刺激經濟的難得空間。

今年以來，印度央行分別在一月十五日及三月三日兩度調降利率，但在兩次降息之間，二月七日，央行則宣布調降銀行流動性比率（SLR）兩碼，相當於○．五％。「一般人可能不清楚，SLR其實是央行超好用的寬鬆貨幣工具。」印度央行新德里分行行長迪帕．辛格（Deepak Singhal）說。

根據他的估計，「調降一％，就相當於釋放出八兆元的盧比。」SLR是指銀行必須持有政府公債或黃金的法定比率，比率愈高，銀行就有愈多資金卡死在這些資產，而不能對外放貸。「我們現在的SLR仍然高達二一．五％，還有很大的下調空間。」

國際原物料價格下跌，彷彿給了印度一段「財政假期」，誇張一點來說，財政吃緊的印度，至少能利用這段假期放手撒錢。然而，民間投資及銀行放款意願，仍然仰賴企業體質的有效改善，「這部分，就是我們的重要任務。」孟買證交所執行長查汗說。

三月四日，我們走進孟買證交所，大樓外的巨型螢幕底下，聚集不少民眾交頭接耳；這天，印度央行總裁拉詹突然宣布降息，孟買證交所的SENSEX指數迅速衝高，一度突破三萬點大關，改寫歷史紀錄。

在全球瘋印度氛圍下，孟買證交所過去一年交投熱絡，股市總市值已躋身全球第十大證交所，而這樣的榮景，其實也是印度經濟改革的「甜蜜點」之一。「印度的企業偏小，股票市場是讓企業成長的重要管道，我們必須利用這段股市榮景，打造更多有競爭力的企業。」查汗說，目前手邊已有五到六家小公司，準備在孟買證交所的SENSEX指數主板掛牌上市。

對於西方資本市場一片樂觀看待，卡圖里亞說，印度的確值得世界關注，「說難聽一點，我們未來三年的經濟成長展望樂觀，是因為全世界總體經濟的客觀環境有利印度，而不是印度做了什麼偉大的事。」

基礎建設動了多少，人民生活就能改變多少

這個說法，得到印度政府前首席經濟顧問迪帕．納亞（Deepak Nayyar）的呼應，「未來三年，印度經濟成長率的確有機會超越中國，但是，經濟不會『自動』成長。」他認為，客觀條件給了印度最好的翻身機會，西方資本市場的樂觀不是沒有道理，但印度必須動起來。

「基礎建設，這絕對是印度抓住翻身機會的第一件大事！」在他看來，有條件、有政策、有預算，印度儼然已經站在擺脫窮困宿命的轉折點上，「但，我們不能只有三年的榮景，人均GDP成長率七％，要維持十年才能讓所得翻倍。其次，經濟成長的果實也必須確實能讓印度人的生活改善，這是政府未來必須思考的事。」

說到這裡，他提到了印度的最後一個甜蜜點：「我們的人民，真的夠窮了！」窮，一方面代表人力成本低廉，有利於整套翻身工程力拚製造業的主軸；另外，這也代表了印度人有強烈的翻身企圖。

我們的最後一站是孟買，印度第一大城與金融中心，國際都會元素隨處可見；不過，屬於印度特有的矛盾節奏也仍然存在。

行駛於市區，司機先生不時介紹這個讓他驕傲的城市，「這裡是全世界最美的海灣……，看左邊，那有全世界最貴的豪宅。」但有那麼一回，他要我們向右看，「進去一點，就是全亞洲最大的貧民窟……。」

塞車的情況比新德里更加嚴重，喇叭音量也不遑多讓。司機先生每天工作八小時，每月收入大約新台幣四千至五千元，和印度一般中學畢業程度的上班族相當，「不會想太多，日子過得去就好。」

據說是因為長久以來根深柢固的種姓制度使然，印度人還算能夠安於現狀；但即使如此，我們的司機還是忍不住按了一長聲喇叭，嘴裡跟著碎念一番。

我想，他和所有印度人的內心裡，終究是期待擺脫一些什麼樣的宿命吧！「超越中國」是資本市場的題材，對於市井小民的真正意義，還是擺脫貧窮，站在天時地利人和的機會點，二○一五年，是他們最接近夢想實現的一個新起點。

年輕人，看未來！

十年後，印度勞動力人口將比目前再多１億人，只要年輕世代未來都能就業，雙位數的經濟成長率，絕非幻想。

他們眼中的印度困境

尼米．寇斯勒
亞米堤大學MBA學生

印度的貪汙情況太嚴重了，不只是高官，不只是政府，我的感覺是幾乎所有人都會貪汙。聽過學長姊說，找工作必須給錢、想升職加薪也得用買的。這種環境，我不認為能夠留得住有企圖心、有能力的年輕人。

我不是說自己多有能力，但我現在的確是想到海外謀求生路。

辛夏倫
印度商工部產業政策及推廣司司長

在政府部門，扭轉觀念是最困難的。

印度政府長期以來習慣把管制當成管理，對每項開放都保持戒心；現在，我們的政策是開放，是營造友善的投資環境，但政府的每個環節能不能改變長久以來的思惟，從管制導向變成效率導向，這是一個必須克服的問題。

迪帕．納亞
印度政府前首席經濟顧問

印度的教育仍不普及，在教育政策上，我們的政府太相信市場機制，以至於私立學校林立，他們通常只收相對家庭收入富裕的學生。

政府必須改善一般民眾接受教育的機會，否則，未來我們有的只是足夠的人數，而不是足夠的人力資源。