從一九六○年以來，全球有一○一個中等收入國家與地區，只有十三個能躍升高收入經濟體，亞洲有日本、韓國、台灣、新加坡、香港，下一個中國能不能躋身榜內？值得觀察。
高速成長期已經過去
中國除了成為世界第二大經濟體外，全世界十大銀行，中國有三家進榜，《富比世》公布全球企業五百大排名，中國企業進榜已達六十一家；中國的公路總長僅次於美國，排名世界第二；中國也是全球最大汽車銷售國，還有全球最長的跨海大橋，中國有三條，全球十大貨櫃碼頭，中國就占了六個。
除了這些硬體建設，中國對原物料的消費成長更是驚人。統計從二○○○到一○年的十一年之間，中國進口的鐵礦石成長四十二．五倍，讓歐洲、澳洲與巴西的三大鐵礦石公司賺翻。中國的煤進口成長二四八倍，銅成長十六．五倍。而中國本身生產的鋁，成長四四一．八％，水泥成長二一九．五％，鋼鐵成長三九六％。中國作為世界工廠，鐵礦的消耗從一四．四％成長到六一．五％，煤從○．三％到一四．五％，石油的消耗占全球從六．三％到一○．六％，大豆的消費則從二二．八％到五八．五％。
中國在原物料的消耗足可撼動全世界，如今溫家寶宣示中國不再保八，陶冬博士率先表示，「原物料的超級循環game over」，中國仍然會是最大原物料進口國，但是大成長已成過去，作為工業生產的原物料如銅、鎳、鉛、鋅未來恐大漲不易。例如，鎳價在○七年天價達五一八○○美元，如今是一九二六○美元；鉛價最高達三三八九美元，如今是二一三八美元；銅價最高是一○八九一美元，如今是八四四五美元，原物料大週期結束。
中國作為世界工廠，對水泥、鐵礦石等大宗物資需求，表現在波羅的海（ＢＤＩ）散裝貨輪運價上面，ＢＤＩ指數在○八年最高漲到一一七九三點。金融海嘯後，一度大跌到六六三點，最近半年來又從二一七三點跌到六四七點。散裝航運業的大景氣已成過往雲煙。同時，中國公共建設大力投資的水泥、鋼鐵、玻璃等產業暴利的甜蜜週期也正式過去。
中國放棄保八，也代表了中國高速成長週期過去，過去三十年來，中國就像一個跑百米的大巨人，經濟高速擴張，就像百米短跑跑了三十年，如今跑累了，總要喘一口氣，中國的經濟調整週期正式開始。中國經濟休息，對整個亞洲的經濟情勢會產生十分巨大的變化。
假如說中國是個跑百米三十年的巨人，那麼日本很像是龜兔賽跑的烏龜，從一九九○年資產泡沫化後休養生息二十多年，如今終於從谷底見到曙光。過去二十年來，日本股市從來沒有跑贏過中國深圳、上海Ａ、Ｂ股，但今年起，日經指數從八三一五點漲到萬點，日經指數漲幅逾二○％，日本股市從未出現過凌厲的漲勢，這一回有如脫胎換骨的狡兔，原因之一是日圓兌美元近期從七十六．○三急貶到八十二．六三。日圓難得一見的大貶值，讓日本企業有如久旱逢甘霖一般，突然出現了活力。
東協四國與中國互換角色
最近日本大企業如夏普、松下、索尼都宣布巨額虧損，但是股價不跌反漲，而像豐田、本田、優衣庫、FANUC、KYCERA（京瓷美達）、佳能等以外銷出口為主的企業，也受到日圓貶值刺激，股價都快速上揚。
上一期我在《日本的危與機》中，看到日本很多契機，不過還有一個重大的轉捩點不得不提。中國經濟快速成長三十年，現在需要換檔，就在中國調整結構的這一刻，東協國家紛紛崛起。從去年以來，東協市場表現強勁有力，除了泰國股市外，菲律賓、印尼、馬來西亞股市都頻創歷史新高點，其中菲律賓股市從金融海嘯後的一六八四．七五點漲到五○三九．二九點，最令人刮目相看。
東協四國再起，正好與中國經濟調整互換角色。九四年中國在總理朱鎔基執政的時代，宣布將人民幣改採浮動匯率，人民幣兌美元從五．七六元急貶到八．三元，人民幣大貶值，創造了中國極具競爭力的環境，讓九○年代原本在東協投資的熱錢瞬間轉向，那個時候，台灣正由李登輝總統大力推動南進政策，但毫無招架之力。
從九四年開始，資金從東協轉向中國，熱錢快速外流，終於釀成九七年的亞洲金融風暴，東協國家匯市大貶，股市大跌。泰國股市從九四年的一七八九點跌到九七年的二○四點，泰銖從二十二．二元兌一美元急貶到五十六．四五元。馬來西亞幣從二．四二九五元貶到四．八八五元，後來首相馬哈地宣布馬幣以三．八元釘緊一美元，才脫離險境。
九七年的亞洲金融風暴，其實遠因是人民幣九四年的貶值而起，但是中國經濟發展基期低，匯率極具優勢，工資又便宜，招商又極具效率，完全替代東協國家原來的角色。這次中國宣布放棄保八，是東協再起的一個重大轉折訊號，源頭有二。一是人民幣貶到八．二七七元又回升到目前六．三元左右，人民幣又慢慢升回九四年大貶前的價位，對東協國家壓力已大大減輕；二是中國的工資連續調升，九○年代，深圳、東莞等生產基地，工資從三四百元人民幣起跳，如今已跑到三四千元人民幣，這比起很多東協國家，工資仍在一千元人民幣左右，東協國家的工資更具競爭力。
加上東協國家過去政治腐敗一向受人詬病，但是像印尼的總統尤多耶諾二度連任，頗有口碑，菲律賓在小艾奎諾上任也有好的風評，政治比以往清明，又讓東協加分不少。因此，當中國經濟狂奔了三十年，需要喘口氣的時候，這時東協國家可能重拾九○年代高成長週期。
台灣未來處境十分辛苦
這次日本再起，除了日圓貶值態勢確立，奠定了日本企業經過長期調整的競爭力外，過去二十年來，日本在中國投資並不順遂，日本把重心放在東協國家，像去年泰國水患，結果大家發現日本受到的傷害並不亞於三一一大地震，這時大家才知道泰國的ＦＤＩ（外國直接投資），日資居然占了將近七成。日本是投資東協最積極的國家，東協再起，日本當然受益最大。
反觀過去二十年，台灣幾乎把雞蛋都放在一個籃子裡，台商九成投資中國，一成投資東協市場，過去十幾年來，台灣企業享受中國廉價勞力的好處，也因沉浸於低工資，而忘了轉型，如今高階技術，已完全不是三星的對手，而低階量產市場，台灣又培養了中國大陸更多更大的競爭對手，未來處境將十分辛苦。
而中國經濟的減速，也代表了這是中國追求總量成長，從量變到質變的過程。這次溫家寶的兩會報告，出現了一組關鍵數字，一是七．五％，這是ＧＤＰ成長數字，其實在去年的十二五規畫中，已明定七％經濟成長，這次七．五％並不令人意外。只是比起○七年最高的一三％，二○一○年的一○．四％及去年的九．二％，大家也許不太習慣。
除了七．五％的關鍵數字，另一個是四％，這是居民消費的目標值，也就是通膨的數字。今年來，中國ＣＰＩ（消費者物價指數）顯著回落，元月是四．五％，二月是三．二％，已創下二十個月來新低，通膨回落超過市場的預期，特別是今年二月的ＣＰＩ落到放款利率三．五％以下，也代表持續兩年的負利率現象正式結束，未來ＣＰＩ控穩在四％以內，有助於人民銀行的貨幣寬鬆政策。
三是九百萬的城鎮新增就業人口，這是維持適度就業的最起碼要求；四是超過五○％，代表城鎮化率；五是四．六％，為失業率控制的目標值；再來是八○○○億元人民幣，這是一二年中國財政赤字的目標值；再來是一四％的貨幣供給年增率，二月M2年增率只有一三％，已在這個水平以下，有利於中國採取較寬鬆的手段，中國剛公布二月新增貸款七一○七億元人民幣，略低於市場預期的七五○○億元人民幣。剩下是保障房七百萬套，這比起去年一千萬套略減。
除了這些關鍵數字外，有兩個重大轉折，一是進出口的總額成長設定為一○％，歐債危機讓中國的出口減速，也讓中國的貿易順差減慢。○八年中國貿易順差一度創下二九五四．六億美元新高，到○九年略減為一九六○．六億美元，一○年再減為一八三一億美元，去年剩下一五五一．四億美元。去年二、三月，中國都曾出現過貿易赤字，二月為七十八．二億美元，三月為一．四億美元，但今年二月中國出現三一四．九億美元的單月最大逆差，今年前兩個月，中國貿易逆差四十二．五七億美元，這是從未見過的新局面。
中國開始生態與環保維護
中國二月出現巨額的貿易逆差，主要是出口衰退一五．三％，但進口大幅成長三九．六％所致，這是全新的局面。過去中國是世界工廠，中國的產品賣到全世界，累積了龐大外匯存底，如今出口成長減速，反而中國發展內需消費，中國進口成長遠高於出口成長，中國有可能從龐大順差國變成逆差的國家，金磚四國的印度去年已是貿易逆差國，今年前兩個月，印度每個月貿易逆差都超過一五○億美元。
從改革開放以來，中國高速的ＧＤＰ成長來自三根大柱，一是由政府及民間投資所拉動，二是出口創造的ＧＤＰ成長，三是中國內需消費所創造。但是去年中國九．二％的ＧＤＰ成長，出口已不再扮演重要角色，在中國九．二％的ＧＤＰ成長中，投資拉動五％成長，消費拉動四．七％，較前一年度增加○．九％，出口從正的○．九％變成負○．五％。出口對中國ＧＤＰ的貢獻，將來可能成為減項，也意味了中國所帶領的近十年金磚四國飛躍成長的夢幻，漸告一段落，東協市場的貿易反而轉趨活絡，這是一個轉移效果。
還有一個值得重視的是ＰＭ二．五，這是監測空氣中懸浮微粒的標準值，可以看出中國作為世界工廠三十年，開始懂得生態與環保維護。過去，中國快速經濟成長，是用環境生態與國民健康換來的，未來經濟發展追求快速，品質要好，這是很重要的起點。今年四川省政府對生產地溝油的廠商祭出死刑的威脅，也可以看出對食品衛生安全的重視。
從內需消費占ＧＤＰ成長的比重來看，這是中國未來十年的主流，未來中國將從中等收入國家進入高收入國家，從一九六○年以來，全球有一○一個中等收入國家與地區，只有十三個能躍升高收入經濟體，亞洲有日本、韓國、台灣、新加坡、香港，下一個中國能不能躋身榜內？值得觀察。
中國經濟的減速，代表了這是中國追求總量成長，從量變到質變的過程。─《今周刊》發行人謝金河
