經過這場震災，台灣應思考與日本的合作，若台灣能將日本關鍵技術移植，與日本形成強力拍檔，未來IT產業將有可觀的競爭力。
日本地震、海嘯、核輻射外洩，重創了這個已經失落了二十年的國度，也讓全球金融市場置身在巨大的震災中，日本股市、匯市幾乎成了全球金融市場的震央，全球金融市場在這段期間只能唯日本「馬首是瞻」。
日本未來的命運到底會如何？本刊在第一時間採訪「日圓先生」榊原英資，他的觀點很值得參考：
一、日本地震災情固然慘重，但主要災區局限在東北地區，震災對日本經濟的衝擊只是暫時。
二、日本這個國家的科技、效率與人民素質，其實是相當有競爭力的。
三、日經指數在不久的將來，就可以收復萬點關卡。
四、日圓不可能像市場悲觀者的論調一般，一路貶值。這是榊原先生在災後對日本十分中肯的論述。
更值得參考的，是他對未來世界經濟情勢也有四個主要觀點：
一、二○一一年必定是非常動盪的一年，榊原英資對「動盪」這個詞十分用力在強調。
二、全球經濟復甦的腳步走到這裡，各國經濟存在的「老問題」，都可能重新浮上檯面，許多國家的股票市場可能在今年出現新的轉折點，也就是陶冬博士形容的「拐點」。意思就是說，金融海嘯後，各國用印鈔票的手段，勉力把經濟救起來，未來必須面對實質的經濟問題，各國股市漲多了，很可能會有顯著回檔的壓力。
三、通貨膨脹是一個極大的風險，通膨風險加速惡化的機率不低，尤其是新興國家。
四、榊原強調，你也許聽不到「ＱＥ３」（Quantitative Easing 3，第三輪量化寬鬆政策）這個名詞，但美元鈔票依然滿天飛。也就是說，未來仍將是個銀根充斥的世界。這是榊原先生的世界經濟觀，我很認同他的觀點。今年四月間，榊原先生將來台演講，大家可以一睹這位七十歲老先生的風采。
從榊原的觀點，不妨我們也來探索日本大地震後的世界經濟大勢。首先來檢視一下日本大地震後的全球股市，日本股市是全球股市的震央，大地震之後，日經指數從地震前的一○四三四．三八點跌至八二二七．六三點，跌幅達二一．一五％。日本野村證券的首席分析師Selichiro Iwasawa認為，日本股市股價原本就低，跌到八二二七點已是相當低廉了。他估算這次大地震可能讓二○一二年會計年度（四月一日起）大跌兩成，最壞的情況只是盈利零成長。他認為日經指數有從八二二七點重返萬點的機會。
資金回流新興市場避險
日本大地震在三月十一日發生，對全球金融市場最大的衝擊發生在三月十四日起到三月十八日。日本股市最大跌勢，出現在核輻射外洩事件引爆後，當天日經指數一度大跌一三九二．八六點，跌幅達一四．四七％。日股大跌，引來台、韓、港、星等亞洲鄰近市場崩潰式下跌。十五日這一天，台股一度大跌四四五．九點，跌幅達五．二七％，南韓最大下跌八十九．四二點，跌幅達四．五二％，新加坡跌三．二五％，香港一度大跌一○九二．四一點，跌幅為四．八一％，都成了重災區。
不過回頭看日本地震後的關鍵一周表現，日經指數下跌一○四七．六八點，跌幅為一○．二一％。日股是最大跌勢的市場，但被日本地震掃到跌得最重的卻是歐美股市；有歐債壓力的歐洲成了重災區。其中德國股市大跌三一七．○九點、英國跌一一○．五點、法國下跌一一八．四五點、義大利大跌六四六．二八點、瑞士跌二五五．七一點，跌幅皆逾三％；美國四大指數也是全面下挫，其中道瓊跌一八五．八八點、標準普爾五百跌二十五．○八點、那斯達克下跌七十一．○四點、費城半導體指數下跌八．七一點。
日本地震前，歐美股市表現強過新興市場，反而日本地震後，新興市場表現抗跌。最具代表性的是，日本地震發生後三月十四日開盤，中國深滬股市處變不驚，逆勢上漲；在日本地震發生的那一周，亞股的南韓反而上漲二十五點，馬來西亞股市小漲○．二七點；歐洲有主權債務危機的希臘股市，逆勢漲十二點；北歐挪威小漲二．五三點；拉丁美洲則有巴西股市上漲一九九．八點，委內瑞拉股市則逆勢大漲一九九五．三九點；東歐俄羅斯股市上揚三十三．三三點，土耳其股市漲五十七．六點。這顯示日本大地震後，資金又有回流新興市場避險的現象。
這些逆勢上漲的國家，至少有幾個條件，一是受惠於中東情勢惡化，油價大漲的受益國，如俄羅斯、委內瑞拉。二是日本地震後，糧食價格繼續上漲，資源大國如巴西、智利、馬來西亞、印尼相對受惠。三是與日本產業替代的國家，如南韓在半導體、面板、汽車、鋼鐵等產業，幾乎是與日本處在平行的競爭位置，日股在地震後開盤第一天大跌，南韓股市不跌反漲，整周下來，在日本地震的極大壓力中，南韓股市仍逆勢上漲二十五．五九點。其中，汽車的起亞、現代汽車，半導體的三星、Hynix（海力士）、鋼鐵股的浦項，漲幅都很大，成為日本地震的逆勢贏家。
日本地震撞出全球股市新生態
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相對來看，台股在過去一周反大跌一七三．○七點，指數最低跌到八○七○點，原因是台灣的電子產業與日本形成上中下游的關係，日本關鍵零組件受創，台灣的電子業有斷鏈危機。而香港股市一周大跌九四九．五五點，則與資金流動有密切關係，因為日本人持有香港股票占香港股市市值三．一％，日本地震發生後，香港股市成了日本投資人的提款機，港股成了亞股傷得最重的市場。日本地震後撞擊出了股市新生態，匯市也出現戲劇性大變化。
日本地震後，日圓一度急升，但是最具戲劇性的變化出現在三月十七日凌晨五點，外匯炒家趁著外匯市場交易清淡之際，突襲推高日圓，引爆了大量日圓程式交易買盤，讓日圓寫下一美元兌七十六．二五日圓的歷史新高紀錄。日本已飽受地震、海嘯、核輻射外洩的蹂躪，如今日圓暴升，勢必進一步打擊日本經濟。
三月十七日這一天，由美國聯準會（Fed）主席柏南克照會歐洲央行總裁特里榭(Jean-Claude Trichet)，決定發動Ｇ７（七大工業國）集團共同干預匯市，日圓由干預前的七十九．一九兌一美元急跌到八十一．五九兌一美元，當天日圓兌歐元貶三．五％、兌澳元貶一．一％、兌美元跌○．三％。這場干預行動，日本央行仍是最大莊家，當天進場干預動用逾二兆日圓。這是二○○○年九月以來，另一次干預匯市的行動，上一次是為了振興疲弱不振的歐元，這回則是出手壓低日圓匯價，不過七大工業國連手干預日圓行動，市場預料日圓長期仍將趨貶。大地震後，日圓中長期仍面臨下跌壓力，因為日本有重建需求，日本仍須大量印鈔票救市。
日本散戶──「渡邊太太」仍具強大威力
一九九五年阪神大地震發生後，日圓一度由九十九日圓兌一美元大升到七十九．七五兌一美元，日圓急升了兩成，這是因為日本企業及投資人「班師回朝」救經濟。但不久發生李森(Nick Leeson)搞垮霸菱銀行事件，日圓在其後八個月之內，急跌到一○五日圓；後來日本經濟每況愈下，到了一九九八年亞洲金融風暴，跌至一四七日圓。因此，若以一九九五年為鑑，日圓很可能是先升後貶的格局。
短期要看日本重建需求，及「班師回朝」的救難資金如何移動。這場空前災難已使日本這個全球第三大經濟體共損失二四八○億美元，日本必須投入二次大戰以來最龐大的重建力道。日本經濟財政大臣與謝野馨估計，日本的經濟損失可能達二十兆日圓，約相當於一九九五年阪神大地震的損失，但是政府未來重建支出可能超過三．三兆日圓。
日本官民全力救災，短期間將引發資金移動的壓力。日本的債務支出已達二○○％，比歐豬五國都嚴重，但是日本老百姓有錢，日本算是國窮民富的國度，過去十幾年來，在全球財富管理一直扮演重要角色的散戶──「渡邊太太」，仍有舉足輕重的威力。
日本大地震震垮許多房屋，也塑造出重建商機。
日本散戶一般透過投資信託基金持有海外資產，把股票及債券總值加總，日本投資人持有美國資產一二一五億美元，澳洲有六一三億美元，歐元區達四一六億美元，巴西也有三二九億美元。除了美國外，債券是最大宗，最值得注意的是日本投資人持有紐西蘭債券達四十七．九八億美元，占紐西蘭債券發行總量的一一．二％。股市的部分，日本投資人持有越南股市流通二．一一億美元，占越南整體流通股的七．三％，日本人還持有九十六．七八億美元的香港股票，占港股市值三．一％，以越南股市交易不易來看，香港股市最可能成為日本人調現的拋售目標。
最具代表性的是，邱永漢先生大力推薦的農糧股亨泰集團，這次從地震前的一．六七港元跌到○．八六港元，跌幅達四八．五％，可以想見日本人變現壓力不輕。可見日本人的乾坤大挪移對全球資本市場帶來重大影響，港股下跌壓力顯然與日本人套現有關。
另一個角度要看日本政府如何著手重建。日本央行十七日向銀行體系注資五兆日圓之後，又立刻追加一兆日圓，這是日本央行連續四天宣布重大注資行動。從地震之後迄今，日本央行向金融體系注入的資金已達三十七兆日圓，約四六六○億美元，這等同美國ＱＥ２投入六千億美元的八成資金。
也就是說，日本為了救災，前後一個多星期，已投下約等於美國量化寬鬆政策的八成資金，後續日本政府還預計發行十兆日圓的災後重建債券，預計由日本央行全額直接買入，日圓是完全可以自由兌換及用作儲備的貨幣，日本央行大量放錢，與美國政府印鈔票救市幾乎沒有什麼兩樣。
南韓成短期大贏家 台灣可能成為長線贏家
日本的政府債務已占ＧＤＰ比率二○○％，大地震後又追加財政支出，只有繼續印鈔票一途，未來日圓在「超量供應」下，恐易貶難升。另一方面，日本重建必須加購各種商品資源，「日本需求」恐將導致商品原物料價格更進一步飆升。除了中東造成的油價大漲因素外，近期黃金、白銀、銅、錫、棉花、玉米、小麥、黃豆無一不大漲，另一輪的商品漲價風潮可能再現，新興國家的通膨壓力恐怕愈來愈大。
新興國家抗通膨已成眼前大敵，日本地震過後，中國在開完兩會，立刻宣布調升存準率到二○％，印度也在三月十七日宣布升息，這已是印度過去一年來第八次升息了，這是原英資先生擔心的新興國家通膨壓力，以及即使沒有ＱＥ３，但是鈔票仍將滿天飛舞的景象。
日本地震後，另一個亮點是美元繼續貶值，三月二十二日美元指數再度寫下七十五．三○二的新低，又創了去年十一月四日柏南克宣布量化寬鬆政策，美元指數跌到七十五．六三一之後的新低。這意味了日本大地震後，國際資金沒有回流歐美，仍然在新興市場穿梭找機會，全球資金並沒有明顯轉向。
二十一日股神巴菲特在南韓表示，日本經濟不會被震傷，反而創造進場良機。他形容南韓是狩獵場，獵捕大象的槍枝已上膛，南韓與日本平行競爭，已是日本大地震後的短期大贏家，而台灣與日本則是產業鏈中的上中下游關係。
這次地震給日本上了一課，過去日本人為了保護專利技術，關鍵零組件幾乎都在日本生產。但一場地震，幾乎讓設廠在東北的生產線全毀，為了分散風險，台灣最可能與日本合作。
經過這場震災，台灣應思考與日本的合作，若台灣能將日本關鍵技術移植，與日本形成強力拍檔，未來ＩＴ產業將有可觀的競爭力，台灣若能把策略調整好，反而可能成為長線的贏家。
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