危機入市 台股鎖定三大投資方向

埃及、利比亞接連發生政治動亂，讓台股在兔年一開始，就跌得鼻青臉腫。從第一個交易日開盤創下九二二○點起算，到二月底最低八四七○點，總計跌掉七五○點，跌幅達八．一三％，除了月線、季線失守外，半年線也一度被摜破，由於中期指標已紛紛轉弱。可以預期，台股在上半年應以修正和整理為主，下半年才會再啟動新一波的多頭行情。

從北非、中東的局勢來看，目前市場最擔心的，還是集中在油價大漲，延伸的意義即是新興市場的通膨壓力是不是會進一步走升？貨幣緊縮手段會不會更激進？這些問題在事件沒有落幕前，或許有好幾個不同的答案，但其實最重要的是觀察美元指數的走勢。

過去國際間只要爆發區域性的政治動亂，美元立刻就變成資金的避風港，然而這次卻是截然不同的結果，除了二月二十二日美元指數短暫噴出外（當天還留下長上影線），美元多半還是維持弱勢表現。這似乎意味著，市場資金對於這段北非插曲，目前仍未過度悲觀預期，認為國際經濟最終將回到既有的軌道繼續運行。
 

宏達電強勢、鴻海恐破底

然而不可否認的，就是外資已經大規模撤出新興市場，包括台股，光是二月，外資就狂賣了九七一億元，幾乎將一月的買超金額全數吐光。在農曆年前，市場都高喊新台幣將往二十八元兌一美元靠攏，不到一個月時間，新台幣在二月最後一個交易日最低來到二十九．八九九元，離三十元只剩一步之遙，熱錢匯出是最主要的原因。

每次股票市場出現大跌，過程總讓投資人驚心動魄，但往往也在醞釀下一階段的主流，正可謂「危機就是轉機」。過去的亞洲金融風暴、ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）、美國次貸風暴皆是如此。事件結束後，股市都報以多頭的掌聲，這次的「茉莉花革命」，相信也不會有所改變。

台股這波雖然大幅修正，但在跌勢過程中，有些族群卻是逆勢抗跌，甚至出現逆勢走高的情況。未來隨著大盤觸底反彈，或者再往萬點邁進，這些標的將成為多頭的主攻部隊。其中，有三大投資方向值得投資人注意。

台股二月收了一根長黑Ｋ棒，終結月線連五紅的多頭格局，但股王宏達電卻絲毫不受影響，二月底還一舉攻上漲停板，以一○六五元的高價寫下波段新紀錄，而且離歷史天價一二二○元已經相去不遠。

受到宏達電登高一呼的刺激，相關概念股如大立光、TPK宸鴻、洋華、燿華、位速、晟銘電、嘉聯益、可成等股價也跟著上揚，成為台股裡不敗的尖兵，顯示智慧型手機和觸控面板，仍是目前台面上的主流。

其中值得注意的是機殼供應商位速。位速去年前三季累計稅後ＥＰＳ不過○．四八元，但今年在ＨＴＣ訂單的挹注下，出貨量可望倍增，法人預估全年合併營收將來到五十三．九億元，年成長率高達八七％，稅後淨利為五．一億元，年成長率更跳到二五八％，ＥＰＳ為五．五一元。

原物料上漲受害股底部成形

雖然位速因為宏達電新機種四月才開始大量鋪貨，第一季營收成長動能較為疲弱，但三月下旬在訂單陸續出貨及產能擴充，預估單月合併月營收將達三．三億元，超越一月表現，且未來將呈現逐季走高，以目前來看股價實屬不貴。

至於鴻海集團，這波台股從去年六月上漲以來，累計漲點約二千二百點，但鴻海本身股價可說是不動如山，不僅無法攻過年線，最近台股回檔也跟著向下沉淪，線形亦有破底危機，而受到母公司積弱不振的拖累，廣宇、建漢、新奇美、正崴的股價也呈現下彎，且所有均線形成蓋頭反壓，未來即使台股反彈，走勢恐怕不甚樂觀。

去年年中以來，國際原物料瘋狂上漲，不論原油、塑化原料（如ＣＰＬ、ＥＧ）、棉花、橡膠、煤價、鐵礦砂、銅、鎳等，都出現底部逐步墊高情況，也造就相關傳產股過去半年的大多頭行情，然而這樣的故事，近期已有逐漸轉換的味道。

以棉花為例，二月十八日最高來到每磅二一一美分，但紡織類股早在一月四日就見頂，來到五五四．二一點，棉花上漲受惠股如南紡、聯發、集盛、宏益、力鵬、東聯、中纖、中石化等，股價已經呈現利多不漲情況。

尤其聯發二月十八日宣布去年度股利分配一．五元，包括○．七元現金股利和○．八元股票股利，創下股票上市十六年以來的新高，但當天股價來到十九．九元新高價後旋即反轉；至於南紡，日前還遠赴海外舉辦法說會，但仍然無力挽回股價，連續跌破月線、季線和半年線，未來只能觀察年線是否有撐。但另一方面，紡織下游的儒鴻、宏遠，線形卻逐漸翻多。

同樣的情況也發生在橡膠類股。在摩根大通、高盛、花旗陸續調高台橡評等後，台橡股價卻只維持在七十元至八十元間盤整，近期隨著大盤重挫也跟著回檔，但反觀下游的建大，股價卻出現碗形底部，且越過年線關卡，股價已在暗示最壞的情況可能過去。身為輪胎大廠的南港，也是類似的例子。

事實上，原物料漲勢凶猛，從另一個角度來看，反而有助於重建市場秩序。建大董事長楊銀明表示，原料高漲不是只有建大受害，所有輪胎業都面臨同樣情況，由於大廠議價能力強且財務體質較健全，可藉此淘汰部分小廠，提高建大的市占率。
 

中概通路內需股拔劍再戰

北非中東發生政局不穩定，加上通膨壓力與日俱增，導致資金紛紛撤離新興市場，唯獨中國出現例外。在各國股市跌破季線之際，深滬股市不但一舉攻過季線，且月線和季線還形成黃金交叉，從一月二十五日二六六一點起算，上證指數短線漲幅已接近一○％，成為全球股票市場的明燈。

雖然中國同樣深受高物價之苦，但預估今年全年ＣＰＩ（消費者物價指數）因基期因素(YoY)將呈現前高後低形態，全年估計在四％至四．五％，因此中國人行將集中在上半年祭出緊縮政策，下半年力道則可望開始減弱。而中國國務院總理溫家寶在「兩會」前夕宣稱將實行兩個「同步」，即讓居民收入與經濟成長同步，以及勞工工資與勞動生產力成長同步，代表中國未來將朝人民均富的方向前進。

受此激勵影響，從去年八月就陷入盤整休息的中概股開始轉強，其中通路股指標潤泰全農曆年後展現攻擊態勢，股價直接站上月線，帶動潤泰新也跟進；另外，電信通路商神腦預計未來和中國聯通攜手合作，在中國布建通路，加上今年預計配發四元現金股利，也讓股價不畏利空繼續挺進，後續發展也值得進一步追蹤。