台灣、巴西、伊朗將繼中國率先復甦

「無疑的，中國將率先復甦！」日本BRICs經濟研究所代表門倉貴史斬釘截鐵地表示，中國將是這次金融風暴中，率先從衰退中脫身的國家。「就在下半年，中國的復甦情況將會愈來愈清楚。」

門倉貴史是日本知名經濟學家與暢銷書作家，長期鑽研全球新興市場經濟，曾經提出所謂的「VISTA五國（越南、印尼、南非、土耳其、阿根廷）」概念，點名其為全球成長新引擎。他除了重申中國經濟將率先復甦之外，在接受《今周刊》專訪時，他更進一步的從「中國經驗」出發，點名了四個同樣具有率先復甦機會的潛力新興國家。

「簡單的說，中國經濟之所以能表現強勁，原因只有兩個，成功的刺激政策和內需市場的推動。」門倉貴史先將複雜的經濟問題簡化為兩大主軸，接著開始逐一分析：「中國在面臨危機發生以後，推行政策的效率總是能夠令人感到印象深刻。」

看中國 復甦來自政策及內需

印象深刻一方面代表刺激方案的規模「大到讓人記得住」，更因為令人印象深刻，也能加速民眾消費及投資信心恢復，創造刺激方案的加乘效果。

舉例來說，在雷曼兄弟公司破產後的隔日，中國便立即做出降息決策。而且即使經過五次降息，現在又仍保有降息的空間，對於貨幣的操作保持一定彈性。「加上中國政府動用四兆元人民幣振興經濟，這些政策兼顧快、狠、準，效果自然可期。」

除了政策以外，內需市場的發展也是重要考量。門倉貴史說，美國原本是世界最大的消費市場，規模高達十兆美元，但美國人的消費能力遠遠超過經濟實力，必須一邊借錢一邊花錢，才能達到如此龐大的規模。但自從次貸風暴引發以後，「美國人必須開始量入為出，依個人財力狀況來決定有多少錢可花。」

而中國，情況恰恰與美國相反，中國儲蓄率高達三○％，「未來儲蓄比率降低的可能性極高，轉而帶動消費市場。」門倉貴史說，中國人認為儲蓄是美德，又因過去國內社會保險和醫療制度不夠完備，人民就多存點積蓄以備不時之需。但是，現在中國社會保險和醫療制度、尤其是年金制度趨向完備，不必再為未來太過於省吃儉用，因此消費占收入的比率會慢慢地提高。

金磚四國 印度是山寨版中國

把中國的復甦引擎當作評估標準，門倉貴史從政策及內需市場的角度，繼續挑出其他看好的新興國家。金磚四國當中，除中國之外，他首先看好印度。

某種程度來說，印度有點像是「山寨版」的中國。超過十億的人口數量，提供極其可觀的潛在內需擴張空間；而在政策面的部分，就像中國透過政策催動鄉村消費力一樣，甫在大選中獲得壓倒性勝利的印度國大黨，也積極推動刺激鄉村消費支出的政策方案，再加上政府持續大興土木加強基礎建設，整體來說，印度的內需擴張效應的確可期。

「VISTA五國」中，門倉貴史較為看好印尼及越南兩國。印尼及越南今年第一季ＧＤＰ（國內生產毛額）分別較去年成長四．四％、三．一％，均是東南亞表現相對亮麗的地區。其中印尼仰賴強勁的內部消費抵禦外在經濟衰退衝擊，高盛證券日前也已將印尼今年全年經濟成長率上調至三．五％，明顯優於亞洲其他各國。

至於越南，由於地理位置與中國最為接近，門倉貴史認為，兩國不斷增加貿易往來，為越南提供基本的經濟成長支撐。此外，中產階級崛起、民間消費力快速提升的趨勢也尚未轉變，提供越南內需轉強的長線題材。

伊斯蘭經濟 看好伊朗內需穩定增長

除了上述亞洲國家之外，對於近期頗受關注的「伊斯蘭經濟」，門倉貴史也有著墨，他特別看好中東國家伊朗。這個回教國家過去不是熱門的投資地點，但是就門倉貴史的發現，日本一些電機業者十分看好伊朗市場的前景，紛紛與當地企業合作，或以合資的方式進軍當地市場。

去年九月，全球同步走入不景氣以後，伊朗卻因為一直以來和美國關係欠佳，所以反而沒有受到太多負面影響。而且事實上，當地消費市場已經相當成熟，政治和社會治安問題趨於穩定，中產階級以上的有錢人日益增加，購買優質、高價商品的意願也提高很多，整體而言，內需經濟正在穩定提升當中。

最後，門倉貴史談及台灣。他認為台灣和日本情況相似，像是日本因為人口減少、少子化和高齡化導致內需市場達到極限。換句話說，台灣將面臨和日本一樣，消費市場縮小的問題。「在外銷出口方面，就像前面說的，美國民間消費力難以恢復，台灣絕對不能過度期待。」
 

台灣既不能只靠自己的內需市場，又不能太過倚賴正在減少消費的美國，表面來看，台灣幾乎已如日本一般地走入死胡同，不過門倉貴史表示，台灣和中國開始交流頻繁後，某種程度上，等於是在內需及美國市場之外，另外覓得新養分來源，這是其他新興國家沒有的優勢。因此門倉貴史強調：「台灣經濟復甦的腳步應該也不會太慢！」
 

■門倉貴史

出生：1971年

現職：BRICs經濟研究所代表、同志社大學研究所講師

學歷：慶應大學經濟系

經歷：濱銀綜合研究所分析師、第一生命經濟研究所首席經濟學家