全球市場產能過剩，商品乏人問津，若要達到供需平衡，單靠政府祭出經濟振興方案，恐難達到救市目的。
美國二○○八年第四季消費者物價指數降幅逼近一三％，跌勢驚人，所有商品從服飾到電視，乃至於家具無一倖免，從零售商猛推促銷活動可見一斑。
然而，仍有許多經濟層面躲過通貨緊縮的波及。例如○八年大學學雜費上揚五．八％，醫療與法律服務的漲幅緊追在後，即使是報稅服務費用也調漲。
此波經濟衰退的主因，一般解釋為信用緊縮，導致需求急凍，但是目前物價漲跌不同調之下，讓人對這樣的解釋產生疑問，亦暗中說明了美國政府為何至今仍無法有效抵抗低迷景氣。
拉大格局來看，如果需求疲弱是歐巴馬政府救市行動面臨的惟一難題，則物價應該是全面下跌的局面。相反地，供給過剩的問題似乎半斤八兩，可能還更為嚴重。探究商品跌價的產業，多受工廠過多、出貨繁複的問題所苦，追根究柢，這經常是它們在中國等開發中國家大舉設廠的後果。反觀服務業，供給並未嚴重過剩，又以國內勞工為主，因此商品物價去年下跌四．一％時，服務業卻逆勢漲價三％。
美國政府打擊通貨緊縮的法寶，如低利率、金融紓困與經濟振興案等，雖然能激勵需求，但對解決供給過剩的助益不大。正如微軟執行長鮑默（Steven A.Ballmer）與奇異執行長伊梅特（Jeffrey R. Immelt）所表示，長期需求的增長趨勢已「反轉」下降。全球產能實在過多，這顯示不是物價必須再度下滑，就是美國國內外工廠必須進一步關閉，或者兩種情況須同時發生。
這並非意味歐巴馬政府的近九千億美元救市案是錯誤之舉，但重點是期待不能脫離現實。振興方案雖然能減緩景氣疲態，但全球產能極度過剩的產業，卻無法因此逃出持續緊縮的下場。舉例而言，根據市場研究機構CSM Worldwide指出，全球每年汽車產能高達九千萬輛，但以目前生產率來看，產量預計只有約六六○○萬輛。而市場研究機構iSuppli則預估，全球晶圓產能利用率目前只有六二％左右。
產能大於產量不僅傷及製造商，亦衝擊到零售商與貨運運輸業者，更遑論全球各地擅長金錢遊戲的金融業者，他們不負責任的借貸行為與金融產品，亦助長了產能過剩的發展。（金融業是價格下跌的服務業之一，原因部分出在銀行大舉提供房貸。）
產能過剩 「惡性循環」正在全球上演
全球產能過剩，讓美國消費者在○九年可以大撿便宜貨，但對於與進口商品競爭的國內製造商而言，如車廠與鋼鐵廠等，將形成廝殺更勝以往的割喉戰。「議價能力正逐漸消退」，摩根士丹利（Morgan Stanley）經濟學家伯拿（Richard Berner）於二月三日發表文章，文中描述產量、價格與獲利三跌的「惡性循環」情景。美中經濟和安全審議委員會（U.S.-China Economic ＆ Security Review Commission）委員威索（Michael Wessel）指出，北美鋼鐵產業中，二十九座高爐已有十六座暫時停產。北美車廠歷經大幅度關廠後，去年年底產能利用率仍舊只有七○％。「情況會愈來愈糟，」ＩＨＳ全球透視公司（IHS Global Insight）經濟學家蒙哥馬利（Michael Montgomery）說，因為生產商還來不及反應需求大跌前，產品庫存已經不斷累積。蒙哥馬利表示：「我在鋼鐵業的第一個老闆說，大家都以為沒有庫存，後來才驚覺廠房外早已堆了許多閒置產品。」
教育與醫療等服務業的情況卻大相逕庭，許多社區大學的入學率不斷提高，醫院亦仍在徵人。
危機無國界 全球產能議題將成重大考驗
對經濟學家而言，產能過剩是微妙棘手的概念。人的欲望無窮，因此好產品不是生產愈多愈好嗎？關鍵在於民眾的支付能力。綜觀許多商品產業，物價仍未降到吸引大量買家的低點。市場供需若要達到重新平衡，一方面需要物價跌落，一方面產能也要降低。
問題在於如何達到供需平衡。二十大工業國四月二日即將於倫敦召開會議，主要產業的全球產能議題，將成為各國領導人能力的重大考驗。這次金融危機不分國界，科爾尼管理諮詢公司（AT Kearney）副總裁勞迪希納（Paul A. Laudicina）說：「難就難在，各國常以自己的角度出發來做決策。」
中國備感壓力，各國要其將經濟重頭由投資轉向國內消費，吸收過剩產能，但問題在於，中國經濟並非消費導向。香港中華廠商聯合會（Chinese Manufacturers' Association ）副會長黃友嘉表示，內地的玩具製造業已經成為「災區」，出口訂單越來越少，廠商又沒辦法開拓國內市場。「內銷的障礙實在一大堆，」他說：「就連我們在香港的也打不進去。」
然而，中國在消費的影響力終究遠低於生產。一月在瑞士達弗斯（Davos）舉行的世界經濟論壇（World Economic Forum）中，中國銀行副行長朱民在小組討論時向《美商周》總編輯艾德勒（Stephen J. Adler）指出，中國消費力道即使出現迅速成長，也無法抵銷美國身為第一消費大國的支出跌勢。
面臨產能過剩的產業何去何從？其一，強者未來將具備收購弱者的能力。「通貨緊縮讓企業能以重置價值的八、九成收購資產。」美國券商Sterne Agee & Leach的漢曼（Nicholas Heymann）說。就業人口雖然減少，但購買力增加，企業亦能從中受惠。○八年薪資增幅超越通膨達二．六％，成為至少從八○年代初期算起的最大差距。
全球顧問公司Kurt Salmon Associates的零售策畫師與副總裁布朗（Peter Brown）說，部分從中國採購低價商品的美國企業，並未要求供應商降價，反倒轉向與更高一級的供應商合作，要求將應付帳款天數由六十天減少至最短十天。「聰明的買家知道可以要求降價，但也知道供應商如果半年後倒閉，對自己也沒好處。」
通貨緊縮拋出了經濟亮紅燈的警訊，但對企業與政府決策者而言，關鍵在於正確診斷出病因何在。
然而，中國在消費的影響力終究遠低於生產。一月在瑞士達弗斯（Davos）舉行的世界經濟論壇（World Economic Forum）中，中國銀行副行長朱民在小組討論時向《美商周》總編輯艾德勒（Stephen J. Adler）指出，中國消費力道即使出現迅速成長，也無法抵銷美國身為第一消費大國的支出跌勢。
面臨產能過剩的產業何去何從？其一，強者未來將具備收購弱者的能力。「通貨緊縮讓企業能以重置價值的八、九成收購資產。」美國券商Sterne Agee & Leach的漢曼（Nicholas Heymann）說。就業人口雖然減少，但購買力增加，企業亦能從中受惠。○八年薪資增幅超越通膨達二．六％，成為至少從八○年代初期算起的最大差距。
全球顧問公司Kurt Salmon Associates的零售策畫師與副總裁布朗（Peter Brown）說，部分從中國採購低價商品的美國企業，並未要求供應商降價，反倒轉向與更高一級的供應商合作，要求將應付帳款天數由六十天減少至最短十天。「聰明的買家知道可以要求降價，但也知道供應商如果半年後倒閉，對自己也沒好處。」
通貨緊縮拋出了經濟亮紅燈的警訊，但對企業與政府決策者而言，關鍵在於正確診斷出病因何在。
