第二次亞洲金融風暴正在發生中

編按：從「世界最幸福的國家」冰島意外面臨破產以後，烏克蘭、匈牙利，甚至連亞洲四小龍的韓國也都陸續傳出破產危機，紛紛向外尋求經濟援助。

在新興國家一片烏雲罩頂，投資人已對手中的新興市場基金感到失望之時，新興市場教父馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）正與其研究團隊實地察訪土耳其，深入了解當地投資機會。《今周刊》越洋取得獨家專訪機會，了解這位大師對於風暴中新興市場的最新見解，以下為採訪摘要：

《今周刊》問（以下簡稱「問」）：最近有許多新興國家紛紛傳出財務危機，今年以來的股市更是慘不忍睹，到底發生了什麼事？

墨比爾斯答（以下簡稱「答」）：沒錯，最近市場恐慌情況確實嚴重，此時大家都想保有美元資產，尤其資金流向美國國庫券的情況十分明顯。我認為現在的情況，完全是投資人過於恐慌，一心只想逃離市場，這樣自然會使得股市大幅下跌。

談阿根廷與南韓

問：在冰島宣告破產之後，阿根廷也因財務危機產生股市暴跌，依你看，阿根廷究竟是出了什麼問題？

答：阿根廷屬於比較特別的情況，他們國家政府干預市場過重，像是最近將退休基金歸為國有，在我看來這並不正確。

問：那麼，有人擔心韓國將會是下一個冰島，你怎麼看這件事？

答：不、不，我認為韓國與冰島完全是兩種不同的情況。韓國的外匯存底較高，財務體質良好，要撐過近期風暴應該不是問題，依我看並不會走到破產這一步，至少在我看來是這樣。

問：但是韓國的股市又一直持續下跌，難道只是信心問題嗎？

答：是的，沒錯。就像我先前所說的，信心問題，正是我們所面臨的現況。

問：也就是說，從基本面看來，並無太大的問題？

答：對，大致上來說，韓國的市場體質還算健康，依我看，未來仍有發展性。

問：現在各國紛紛爆發信貸問題，你認為這是造成股市暴跌的主因嗎？

答：確實是有些國家面臨信貸問題，財務出現狀況，但是我覺得投資人的信心其實才是最大問題。因為即使財務體質強健的國家，投資人若對它的股市毫無信心，那對市場一點幫助也沒有。

問：依你看，這次風暴和一九九七年亞洲金融風暴的氣氛是否極為接近？

答：我認為很接近，現在情況就和一九九七年差不了多少。人們同樣感到極度地恐慌，恨不得只想快快遠離市場。

問：所以，我們可能再看見一次亞洲金融風暴出現嗎？

答：事實上，就是現在，你已經看到它發生了。

談新興市場未來投資潛力

問：那麼，投資人在風暴之下，到底該怎麼做才好？

答：當然，這不用說，就是買進股票。尤其是在現在股市價格非常便宜的時候，就是買進的時機，但很多人因為感到害怕，反而因此錯失了機會。

問：目前全球經濟趨緩，再加上美國可能步入衰退，這是否會影響到新興市場未來的成長性？

答：我想這難以避免，現在確實走入了熊市，但市場總是會經歷景氣循環。問題是在於這次熊市究竟會持續多久？對經濟會造成多大傷害？我倒覺得我們現在所處的位置具有相當的優勢。雖然風暴席捲全球，但各國政府努力找出問題所在，試圖改進資金的流動性，並強化金融體系，我認為這點很重要。

問：所以我們可以認為，現在是股市最低點的時候嗎？

答：可以，雖然不知道這樣的價位水準可以維持多久，但我想投資體質良好的企業，就無須過於擔心。

問：投資人都很想知道，還有可能再往下跌嗎？

答：這不是沒有可能，現在經濟正走下坡，又有誰能預測未來股市的走勢？但投資人應該藉此提高警覺，眼光放得長遠一點，找尋值得投資的標的。

問：依你看，你認為投資人最常犯的錯誤是什麼？

答：找不到方向。投資的時候，只要確定了長期的趨勢以後，就要盡你所能在對的時機點，找出便宜的好股來投資，而現在正是時候。

其實，不論各國的投資人都一樣，他們害怕賠錢，所以無法找出明確的方向，也不願繼續往前走，只想逃跑。

問：今年新興市場資金大逃竄，你認為明年有資金回流的可能嗎？

答：當然、當然，一定會的，要從投資市場上找回失落的信心，總會需要一點時間。

問：那你本身還對股市抱持一定程度的信心嗎？

答：沒錯，事實上，我一直持續在加碼股市，沒有中斷。

問：近期原物料價格跌得很多，你認為這是造成拉美股市大幅走跌的原因嗎？

答：我想並不盡然。最近幾乎所有的市場同步下跌，像是黃金、原油等，不僅是只有原物料而已。所以我想拉美股市的下跌，並不代表與原物料價格就有直接的關係。

問：所以像是俄羅斯股市今年以來下跌了七成左右，也不完全和腰斬的油價有直接關係？

答：是的，事實上有些與能源無關的股票，仍然很有吸引力。像是消費類股，就是我現在注意的產業。

談對台灣的投資意願

問：若是以國家來說，目前哪裡最受你青睞？

答：就長遠來看，我還是認為亞洲的成長性很具吸引力，幾乎所有的亞洲國家都很有發展潛力。主要原因還是它們的股價跌幅很深，價格十分便宜，若要我從中只挑選某一個國家來做投資，坦白說還真有點困難。

問：那台灣呢？你現在會加碼台灣市場嗎？

答：會的，台灣市場十分有趣，它的股價幾乎是一天比一天來得便宜。除了價格便宜以外，我認為台灣企業很懂得靈活變通，經理人十分專業，他們知道如何採取必要措施因應眼前問題。還有，很多企業手中的資金充足，這些種種因素，都是我們喜愛台灣市場的原因。

問：你比較看好台灣哪個產業？

答：我想一樣是消費類股，因為不論是何種產品，最後都會和消費行為有所連結。

問：有人說在景氣不好時，投資大型股會比較穩當，你認為呢？

答：這可不一定。有些大型股股票收入穩定，的確很有吸引力，但是不論大小型股，都還是要回歸個別的企業本質來看。現在景氣不好，對於投資的個股更要精挑細選才行。

談市場底部與投資建議

問：你最近曾說過，已經看到市場的底部，為何可以這麼確定？

答：我想先說的是，沒有人可以保證市場未來的走向，市場的變化總是難以預料。但我以一般情況來看，現在股價這麼便宜，可說是極佳的投資機會。

問：今年以來，新興市場投資人持續在股市中賠錢？你對他們有何建議？

答：當然，就是要持續投入資金！另外一點，就是要保持耐心，因為股市就是要等到大家都賣出時，你才會有便宜貨可撿；若是一味地跟別人買進，絕對不會是明智的決定！

問：所以依你看，我們在近幾年內，還有機會再次看到新興市場回到高點嗎？

答：絕對有機會！新興市場很有機會維持它一貫的快速成長，雖然仍有些許波動，但是回升速度極有可能超乎想像。或許只需一年時間，我們就能看到新興市場恢復成長的力量。

■馬克·墨比爾斯
(Mark Mobius)
出生：1936年
現職：富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁
學歷：麻省理工學院經濟與政治學雙博士
　　　美國波士頓大學碩士