如果你準備退休，你或許知道所謂「四％解決辦法」指的是什麼，但理財顧問們承認，起伏不定的市場情勢，使嚴厲的儲蓄提領公式變得很不實際。
首先提出這四％箴言的，是加州投資顧問比爾．班根（Bill Bengen）。他自一九九四年起，寫了一系列指標性的研究論文，討論安全提款的上限。但不為大多數人所知的是，班根目前已不再建議這個提款上限。
班根現在說，這個四％的數字，只有在用於Excel試算程式時還似乎有理。在實用上，這作法既僵硬又不切實際，他已在三年前，不再對自己的客戶運用這種策略。
在一開始，這四％的上限似乎言之成理。根據這項策略，一位擁有一百萬美元投資組合的退休人，可以在第一年提領四萬美元（四％）花用。之後，這位退休人每年可以提領前一年的提領額度，外加通貨膨脹率調整後的金額。
也就是說，如果通膨率為三％，一年過後，這位退休人可以提四萬一千二百美元。許多理財顧問表示，只要謹守這個規則，退休人將可以提領三十年，也不愁會將儲蓄的老本提空。
現在，不少專家對這項說法提出質疑，其中一位是馬里蘭州巔峰顧問集團（Pinnacle Advisory Group）的麥克．基塞斯（Michael Kitces）。基塞斯認為，在某些市場條件下，這項四％的規則過於保守，而且初次提領時的市場氣氛，對退休人直到終老的提領，影響過巨。
基塞斯以兩對假設性的夫婦為例，加以說明。兩對夫婦都年屆退休，都有一百萬美元投資組合。第一對夫婦退休第一年，提用了四．五％資產（四萬五千美元），之後一年，股價跌了一五％，但計入通膨後（假設為三％），這對夫婦在第二年可以提用四萬六三五○美元。
第一對夫婦退休一年後，第二對夫婦退休。但由於市場當年景氣不佳，這第二對夫婦的投資組合只值八十五萬美元。若以同樣的四．五％提款率計算，他們頂多只能提用三萬八二五○美元，比第一對夫婦少了二一％。基塞斯說，「兩個案例所處的環境完全一樣，惟一變化的是首次提領的時機。使用安全提領原則的結果，竟然會導致如此差距，我們又該做何解釋？」
在對歷史資料進行研究過後，基塞斯認定，如果股市價值在退休人退休後的十五年間過於高估，退休人應該對自己投資組合的價值評估加以調整。
若能做到這一點，在大多數情勢下，退休人可以安心提高提領率。他以股市現時的十年本益比為準，評估股市價值。處在十年本益比過高（超過二十）的時段，退休人以保守為宜，初次提領以四．四％為限，因為過於高估的股價，可能在今後幾年跌落，或增幅放緩。
相對而言，如果股市估價偏低（十年本益比低於十二），基塞斯認為投資人可以在一開始以五．七％為提領上限，因為股價很可能上調。
基塞斯的策略也以四％解決辦法的構想為基礎，只是他主張在若干市場狀況下，採取較高的初次提領上限。
蓋登對這種設定提款公式的作法不以為然。他認為基塞斯的策略缺乏彈性，不能進行中途修訂，就像「駕駛一輛沒有煞車、沒有鏡子的車一樣」。
他說，遵行這類僵化公式的退休人，在市場景氣好的時候難免自慚窮困，一旦市場重挫，又會擔心徬徨。
蓋登認為，對於股票比重至少達六成五的投資組合，初次提領上限應該可以高達五．二％至五．六％，但退休人必須遵守某些規則，包括如果一年下來股市虧損，退休人應以前一年提領額為提領上限。
基塞斯也說，「實際上，人生變化多端，不是電腦模式所能一一表現。」他說，他無意為退休人訂定嚴厲的開支上限，他的研究意在說明市場價值造成的衝擊，從而提出較有彈性的退休收入建議。
班根承認，有關安全提款最佳之道的爭議難有結論。他說，「因為這其中涉及判斷因素，涉及未來的不確定性，我們永遠不會有絕對解決辦法。」
在談到時下動盪不安的市場環境時，他又說，「大體上，我認為，在一開始最好以保守的態度進行規畫，因為如果事後發現自己過於保守，你總可以隨時調整。」
（By Lynn O'Shaughnessy）
4.5 %
以股市10年期本益比24.2為準，4.5％是時下的安全提款率上限。
