國內龍頭銀行台灣銀行率先挑戰同業默契，此番以低於央行重貼現率的超低利率標得高鐵局一百六十億元周轉金貸款，讓央行憂心銀行業恐將引發放款割喉大戰。同樣的憂慮可能也會出現在全球經濟火車頭上。目前，全球利率仍呈下跌趨勢，尤其是美國聯邦準備理事會（Fed)連續降息，促使美國短期利率由四十年來的谷底持續下探。
美國民間研究機構紐約經濟諮商理事會（Conference Board)甫公布十月消費者信心指數暴跌至七十九．四，遠低於九月的九十三．七，不僅跌至九年來谷底，更創下該指數成立三十五年以來第五大單月跌幅紀錄。照往例，這種幅度的下挫均由特定事件引發，例如一九八七年全球股市崩盤以及九○年伊拉克入侵科威特。這項指標可謂一葉知秋，道盡美國消費者信心疲弱的窘境。
自今年春季以降，美國三大消費者信心指數全面急遽下挫。事實上，過去五個月來，美國消費者信心下降的幅度已是非經濟衰退時期僅見的。紐約經濟諮商理事會截至十月的跌幅為非經濟衰退時期之冠，ABC/Money雜誌的每周消費者信心指數跌幅亦同。密西根大學消費者信心指數顯示，截至十月的跌幅與七八年十二月相當，而在當年，十三個月後即陷入經濟衰退。
失業係美消費指數下挫主因
有人認為，十月初美股重挫可能是十月消費者信心銳減的原因。股市行情波動當然是影響消費者信心因素之一，但由密大消費者信心指數即可顯示，美股大跌不能被歸罪為消費者信心。密大的消費者信心指數每月上旬、中旬、下旬分別公布三次，而十月下旬美股強勁反彈時所做的調查結果，與十月上旬美股重挫及中旬美股開始反彈的結果幾無二致。由此可知，美國消費者信心減弱係受到其他因素影響，其中最重大的影響者，當然非勞動市場莫屬了。
自二○○一年底以來，美國經濟即未再創造任何就業新機，今年十月的非農業就業人口減少五千人，九月則減少一萬三千人。雖然美國第三季實質ＧＤＰ成長率達到三．一％的年增率，但其主要成長動力侷限在汽車製造業者以零利率方案促銷，大幅拉抬了汽車銷售量。若扣除此一暫時性因素，第三季ＧＤＰ成長率只有不到一％。
為了防範景氣進一步衰退，美國央行勢將重啟降息回合，美國聯邦基金利率（隔夜拆款利率)由現今的四十年谷底的一．七五％繼續大幅調降。不少分析師認為，美國短期利率極可能在明年初跌破一．○％，成為近半世紀以來前所未見的局面。自一九五八年以來，美國聯邦基金利率從未低於一．○％，縱使是在一九五四年之後，也僅有數月維持在此一超低水準。
華爾街與學術界的主流經濟學家早已大聲疾呼，美國央行應以超寬鬆的貨幣政策作為刺激工具，預防日本式的長期不景氣。然而，值得注意的是，一旦美國利率下跌到一％以下，便已超越現代金融業前所未見的局面。無論是美國財政部長歐尼爾、Ｆｅｄ主席葛林史班，或是花旗集團董事長魏爾，所有財金政策的決策者自主事以來，從未經歷此種超低利率水準，現代金融機制勢必將承受考驗。可能會使投資人在選擇短期資產時，捨貨幣市場共同基金而就國庫券或銀行存款；商業票券市場淪為淺碟式，將斲傷企業融資彈性；收益率曲線降低往往壓迫金融機構獲利，導致系統性風險升高。
密切觀察美國利率政策與金融機制的發展，是台灣當局的責任，因為台灣的狀況與美國相同，目前也碰到貨幣市場利率與債券市場殖利率雙雙觸抵低水準，銀行游資浮濫及放款成長遲緩。面對利率一再刷新低點，金融機構該如何妥善因應，才不致演化為惡性競爭，進而引發金融風險，將是棘手的課題。
