創投資金縮水，業者花用每一分錢都錙銖必較。有趣的是，這時，創投業者與創業家之間的關係，卻產生了微妙的變化。以往，創業家愛的是創投口袋裡的錢；現在，卻更珍惜他們具備的產業經驗。
陳陽光所言不虛。由華裔創投家康潤生主持的德恩創投，在美國登記了五個基金；今年四月間，他接到同事傳來美國知名高科技雜誌《紅鯡魚》( Red Herring)的一篇報導，搖了搖頭說：「大環境很不樂觀。」
這一份《紅鯡魚》雜誌的報導指出， 美國老牌創投業者 Accel 有一筆規模達十四億美元的創投基金， 因投資人保留了原先承諾投資的七億美元資金，使得Accel 的這筆資金規模腰斬，連帶也將犧牲這一部分的基金管理費。
至今看來，Accel 所管理的創投資金縮水警訊，不過是冰山一角；接下來，同樣具有高知名度的美國創投業者如 Austin、 Charles River、 Walden International 等，也面臨類似的處境。所以，今年第二季，美國創投業者退回股東的錢，資金規模超過他們募資成立新的創投資金，這是史無前例的現象；而根據美國 Newark 在今年八月五日的報導，目前共有七家創投公司將資金退還股東，規模達二十七億美元。
在台灣，與國際連動密切的創投業者，也親身感受到全球創投業界淒涼的景象，一名業者透露，前行政院副院長徐立德所管理的創投，有一筆來自加拿大的資金，數額約新台幣三至五億元，原本承諾匯入，但截至目前為止，錢都還沒有進來。
那斯達克指數自最高點墜落 創投業跟著陪葬
二○○○年五月間，美國那斯達克指數一舉衝上五一三二點的歷史新高，隨即自高點墜落，兩年多後，回到一千四百點上下徘徊。近來，再加上恩龍案(EnronCorp. )等一連串財務醜聞，創投業支持的新創公司( Startups )不僅上市不易，推動新創公司上市的獲利所得也大幅縮水，處於惡性循環的投資系統中，美國創投業的投資動作更趨保守。據美國創投協會( NVCA )統計指出，美國創投業投資總金額及每筆投資案的規模，雙雙創下一九九八年以來的最低點(參見附表)。
同樣地，創投業活躍於那斯達克的景況也不復再見。德恩創投內部一份調查資料顯示，二○○一年，由創投業支持的上市公司( IPOs )只有二十一家，總挹注金額約二十億美元，約為二○○○年的十分之一。
美國創投業的處境大不如前，以往，一天看上數十、上百件投資計畫書的盛況不再；大家好奇的是，仍存活的創投現在在忙些什麼？「創投業者應保有一定的資金，幫助他們已經投資的公司度過產業風暴。」美國創投協會理事長馬克海斯(Mark Heesen )說；馬克進一步強調，創投業者更應著力於有競爭力的公司，因為，他們在未來的五至七年後，將成為贏家；歷史告訴我們，有一些明天最成功的公司，往往是在景氣低迷的今天成立的；同時，馬克一再提醒，困難時期必須保持耐性。
創業家愛上創投 不再因為錢、而是產業經驗
創投資金縮水，業者花用每一分錢都顯得錙銖必較。但有趣的是，這時，創投業者與創業家之間的關係，卻產生了微妙的變化。以往，創業家愛的是創投口袋裡的錢；現在，卻更珍惜他們具備的產業經驗。
今年《紅鯡魚》針對一百家新創企業進行調查，大部分的受訪者認為，創投及投資銀行對他們最有意義的事，就是：提供策略性的引導；而擬定這些決定企業成敗的重要方向，是創投家以往熟悉的工作。
美國一家供應鏈( supply-chain )軟體公司 SeeCommerce 執行長保羅歐布萊特( Paul Albright )說：「這就好像是運動球隊一般，最好的教練，大部分都是球員出身。」
對於美國創投業的慘狀，有人呼天搶地，卻有人始終堅信：最壞的時代，就是最好的時代。
「我們認為，這真是一個好時機，你用同樣的錢，以往只能買到一家公司的一○％，現在可以得到四○％。」歐洲Benchmark資金執行合夥人Eric Archambeau持正面看法；而他的觀點，似乎也反映著創投在歐洲市場的投資情況，從英國調查研究公司 Initiative 所得數字顯示：今年第一季，歐洲的創投公司投資了一百四十六家公司，包括在各個不同階段進入的資金，總共只花了十九億美元。
這是最壞的時代 也是最好的時代
美通創投合夥人陳勁初長居美國，看盡矽谷潮起潮落，他認為，對創投業而言，這是一個很好的清場機會。陳勁初說明，在網路泡沫化時代，有許多投機的創投業者蜂擁而至，大玩投機錢( easy money )；現在，網路泡沫化了，這一群人發現，必須投入更多的時間及精力，卻只能獲得更少的投資報酬，他們開始不耐煩，一一出場。
當只知道將新創公司快速送上那斯達克的創投( Promotional VC )出場後，就換願意捲起袖子幹活( Operational VCs )的創投登場了。
現在，陳勁初口中的 Operational VCs，花更多時間在參與投資對象的董事會，幫助公司降低成本，用更少的錢做更多的事。創業者也不再是坐在雲端上，他們開始務實地看待自己的事業，不再存有幻想。
