幻滅是成長的開始，是的，這句話也適用於二○○二年的投資指南。
第二，不必悲觀，如果你仔細瞧瞧研究市場，就會發現，還是有價廉物美的投資標的。
是的，二○○一年結束的時候，華爾街眼中的世界是戰爭、經濟衰退和企業獲利不振。但是，大多數分析師卻是帶著樂觀的眼神看著未來。許多分析師預期美國經濟正處於Ｖ形反轉的底部， 所羅門美邦的首席經濟學者魏亭( StevenWieting )語氣很審慎，他說，「我們得看待二○○二年是個過渡的年頭。」不過，留意他的下一句話：「二○○二年是我們展開復甦的年頭。」
所羅門美邦以實際行動表達對這句斷言的支持：調升了他們對標準普爾五百企業獲利的預測，這是近兩年來僅見的一次。
聽聽華爾街的講法
美國《商業周刊》訪問了五十九位華爾街分析師，得出了一個差強人意的說法：明年美國經濟可望成長二．五％，但別期望動輒四％、五％的經濟實質成長、別期待獲利劇烈成長、別期待股價揚升三成。這些好日子已經一去不復返了。
專家說，未來的經濟活動會回歸基本面，消費者支出和家庭所得的關係又正常化了，企業的資本支出也會照著獲利和現金流動的譜演出。至於大家巴望的股票上揚，風險和報酬間環環相扣。
在谷底進行投資似乎正是好時候， 諸如 Legg Mason 的重量級分析師米勒(Bill Miller )就充分利用了上述事實的好處。試問，如果有強悍的特種部隊直撲敵人的弱點，又何須派出大批軍隊在灘頭堡血戰徒然犧牲性命？
簡單一句話， 告別九○年代，看重價值( Value )的投資觀又重回華爾街了。《財星》抓住了這個趨勢，仔細檢查了專家眼中可望在今年扭轉「錢」坤的六大產業，並徵詢了許多基金經理人、分析師、理財專家，在每一個產業精挑細選了兩種股票：第一種是安心股，這類企業擁有最強的火力，足以因應經濟情勢的挑戰。
第二種是黑馬股，這類企業有可能帶給你意外的驚喜，可能是極有前景的產品、可能是市場還未發掘它的價值，或者僅僅是因為股價已經超跌。
還要談科技股幹嘛？
首先談到科技股，在九○年代末期最讓人臉紅心跳的產業，現在卻讓人驚心動魄。整個產業面臨結構性的調整，流血削價競爭還在，庫存閒置問題、資本虛擲，還有產品商品化的噩夢。大致上專家都同意，今年整個科技產業不會有什麼好消息。
那麼，幹嘛提科技股呢？理由是現在正是大吃小的好機會。一些根本就不該上市的公司奄奄一息，錢囊飽飽的「大鱷」正好整以暇，等著吃下對手，擴大市場占有率。
科技股中的安心股：營運獲利率高達四○％、年獲利成長率高達一五％，公司有三百六十二億美元(二○○一年九月止)，不用說，你我腦海裡浮現的都是微軟。儘管說，大家都在擔心個人電腦市場萎縮，而微軟有七成獲利來自銷售個人電腦的作業系統，但是微軟似乎不特別擔心這件事情。微軟和美國司法部的官司和解在望，目前的和解版本並沒有對微軟搶進其他市場做強烈的約束。簡單一句話：當市場不好的時候，微軟絕對讓人放心。
科技股中的黑馬股：DVD 概念股突然熱了起來。 美國分析師也認為 DVD 是未來的焦點。 《財星》推薦了美觀( Macrovision )。大力稱許這家位於加州桑尼威爾( Sunnyvale )的小公司「錢」途大好，因為早就在 VHS 錄影帶防盜獨占鼇頭，早就看出 DVD 光碟防盜有利可圖。
美國近五年來表現最好的基金之一 Wasatch 成長基金的經理人卡登( Jeff Cardon )指出， 消費者將逐漸淘汰 VHS 錄影機、購買 DVD 播放機，可以預見美觀未來獲利和營業額將有每年成長二五％的潛力。這樣的預測太大膽嗎？從美觀過去五年來營業額每年平均成長四一％、獲利平均成長三七％來看，似乎並不離譜。
美國《商業周刊》也不約而同地推薦了一支 DVD 概念股 Zoran，這家製造商生產供 DVD 播放機和數位相機使用的晶片而受到青睞， 預估今年的獲利可望成長一倍。
金融服務業誰是老薑？
銀行、券商和保險公司就像是經濟的領先指標，當景氣差的時候，他們最先感受到寒風颼颼，當景氣反轉直上時，它們又是最早生氣勃勃的一群。
在九一一之後，紐約證交所和那斯達克的交易量超越了去年一月以來的任何時候。 投資銀行活動和購併( M&A )、初次公開發行也不再是門前冷落車馬稀。保險業儘管因九一一而必須付出高達七百八十億美元的賠償，但是塞翁失馬焉知非福，美國某些地區的企業保險費飆漲，漲幅甚至達到四○○％。
然而，這是否說明美國金融股近來的好景其來有自？倒也未必。 Prudential Securities 的分析師梅友( Mike Mayo )認為， 裁員等縮減成本的手段的確令人難過，資金市場仍然疲弱，看起來不太可能恢復至一九九八至九九年的高峰。不過，所羅門美邦的魏亭仍然認為，只要是經濟復甦，金融股會是第一個感覺到的。
金融股的安心股：為什麼推薦花旗( Citigroup )？理由也很簡單，花旗在金融服務業簡直是無所不在，不管是商業還是一般放款、投資、保險，乃至於資產管理，花旗都是一等一。
當然，無所不在也意味著風險，比方說，阿根廷政府近日的財務危機，花旗也是受災戶。可是，花旗各個部門極度善於相互平衡，比方說，去年第三季收入短少，消費者銀行業務就增加個而硬是補了回來。
金融股的黑馬股：這匹真是黑馬。它是少數堅持只做投資銀行業務的華爾街貴族，高盛今年三月至九月，從一百二十美元跌到六十三美元。九一一後，高盛翻漲直上。這支股票價值何在？
高盛的股價約為獲利的十五至二十倍。目前的本益比是十八，聽來難以置信，不過，高盛今年每股稅後純益可以賺進四．七五美元。分析師說，股價一拉低就可以買進。
能源類股：震盪是常態
數月前，投資人把能源類股當寶，那時，油價飆漲到每桶三十七美元。但現在居然連阿富汗戰爭都無法讓油價升高，那還提能源股幹嘛？分析師說，能源類股的獲利是和需求而非供給成等比。經濟一復甦，能源的需求和價格自然往上走。
能源股的安心股：想要占能源股的便宜，就請看艾克森美孚，前年獲利一百七十億美元，現金流入兩百億美元，堪稱能源股中效能最佳的企業。更驚人的是，以《財星》五百大第一名(二○○一年)的龐然大物卻能夠精準掌握每桶石油的成本。
能源股的黑馬股：Ballard Power 迄今尚未獲利，而它所設計汽車電池仍在研發中， 膽大的投資人也不要孤注一擲。 但這家公司有福特汽車和克萊斯勒(Daimler Chrysler )的金援，今年內將推出第一款大量生產的燃料電池，供建築工地、船隻和住家使用。
醫療產業的勢力越來越大，包括製藥、醫療保健和研究機構，在大環境不景氣的時候，就被視為良好的避風港。
醫療保健股中的安心股：毫無疑問，一定是輝瑞( Pfizer )。手中握有包括威而鋼在內七種重要的藥， 篤定傲視群雄。 最「性感」的藥物是降膽固醇的Lipitor， 專利權到二○○八年才到期，未來三年每年的使用量還可望成長一五％。
醫療保健股中的黑馬股： 聽說過 Forest Labs 嗎？以抗憂鬱症藥物 Celexa 領軍， 五年內營業額由四億美元成長到十億美元， 接下來還會陸續推出新一代的Celexa、治療阿茲海默氏症和高血壓的藥物。
景氣不好，你會因此少刷幾次牙、少洗幾次澡？在二○○一年第四季標準普爾五百企業整體獲利下降兩成之際，其中的消費性產品類股卻大發利市，締造兩位數字的成長。那麼景氣好轉時，消費性產品豈不是就要失色了嗎？華爾街是有這樣的憂慮，不過，原料成本走低，再配合美元疲軟，那就萬無一失了。
媒體及娛樂股：吃苦當吃補
消費性產品股中的安心股：Kroger 正是「惦惦吃三碗公」的最佳寫照。全美最大的超市連鎖，兩千三百家門市、五百億美元的營業額。靠著中央化採購系統把成本壓到最低，在去年創造一五％成長之後，他們今年還想挑戰一六％至一八％的成長率。
消費性產品股中的黑馬股：寶鹼度過不怎麼好的一九九九年、二○○○年，終於走出了自己的路。 裁員、重整加上收購可麗柔( Clairol )的聰明做法，寶鹼終於上道了。
苦日子來的時候，媒體及娛樂股就大受打擊。美林估計，去年美國廣告支出縮減三％，今年還會再萎縮一％，將是自一九三○年代的「大蕭條」以來首度出現連續兩年萎縮。
苦的還不止於此，九一一恐怖攻擊之後情況更慘，不停播出新聞節目，提升了收視率，但是廣告卻稀疏得嚇人，營業額短少了三億兩千萬美元。遊客無心出遊，主題公園乏人問津。甚至還出現大型連鎖戲院申請破產保護的慘事。總而言之，在這行可沒有「好玩」的事情。
媒體及娛樂股中的安心股：朝著原本就具有生存條件的去找，維康( Viacom )就是。 哥倫比亞廣播公司( CBS )、MTV 和派拉蒙的母公司已經成為一個觸角極廣的娛樂帝國。儘管廣告收入銳減少，維康股價去年跌了八％左右，到第四季又扳回來，而且拜九一一之賜，旗下原本表現不佳的百視達也報佳音，至於 MTV和 VH-1，一直都是模範生，絕無差池。
媒體及娛樂股中的黑馬股： Comcast 可能買下 AT&T 嗎？傳聞 Comcast 股價大挫，看似是因不自量力遭到投資人處罰，卻使得它成為值得買入的股票。
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