歷經長達十二年「泡沫」的洗禮，日本經濟企畫廳宣稱經濟已有觸底反彈的跡象，被視作經濟變動前哨站的兩大指標。
股市與房地產，自今年起均呈逐漸加溫之勢，尤其是房地產部分，在確立租金報酬率反彈回升的走勢之後，已有國外的不動產投資信託基金介入；此外，東京地區的住宅新屋銷售率，在元月創下七○％的佳績，也讓敏感的市場人士感受到，十年的空頭市場似乎已經接近尾聲，日本房地產雖然未必會大幅彈升，但是「不會再壞」的共識，已經逐漸形成。
東京不動產跌回十五年前的水準
至於日本房地產會不會有大幅揚升的機會？國內地產專家認為，日本餘屋量龐大，單就經濟指標性商品｜｜辦公室樓地板面積來看，東京的辦公室總樓地板面積就已是台北市辦公室市場的三十倍大，很難讓價格與租金更進一步大舉翻揚，所以日本房地產全面復甦的時點， 應是在確立 GDP （國內生產毛額）大幅彈升之時，而對照台灣，台灣房地產目前還是陷在價格調整的階段，距脫離谷底還是有段距離。
根據仕邦魏理仕不動產的計算，東京辦公室市場自一九九二年起下跌至去年底止，價格跌幅已達七四％，租金跌幅則約在五六％到五八％，而日本國土廳都道府縣地價調查，在東京去年平均地價變動率為負二．二％，是自泡沫經濟崩潰以來，東京不動產價格連續第七年下跌、並且幾乎已經回到十五年前的房價水準。
由於房價不斷地快速走跌，加上銀行貸款利率已低至二．五％到三％、購置不動產成本相當低廉，而且日本銀行對購屋者的貸款成數也提升到七成，購屋已經比租屋划算。
仕邦魏理仕不動產董事長畢德偉（ David W. Pitcher ）即指出，在東京辦公室租金報酬率（租金價格除以售價）出現回升，目前為止，市中心區（即千代田、中央、丸內、新宿與澀谷等五個行政區）租金報酬率由年底的三％再反彈至四％、郊區則由五％往上走升到五．五％，而設算成購置商用不動產的內部報酬率（IRR ）更是高達二○％、預算未來五到十年 IRR 都會有如此亮麗的水準， 所以目前東京優質辦公大樓非常搶手、尤其是標榜防震效果特佳的大樓。
美國投資銀行大筆買進日本不動產
正因為租金報酬率向上攀升，並且超過貸款利率，加上喊了多年即將復甦的日本經濟看起來真的已經觸底，不少外資已悄悄地先介入等待房地產價格回升。根據日本安田信託海外部最近的調查， 港商李嘉誠所屬的 Pacific Century 以八六八億日圓，購買東京車站附近土地，而新加坡政府投資會社也投資新橋車站附質一三八二億日圓的土地，台商方面則計有力捷、台達電、台灣貿易開發等公司共投資一六○億日圓購買商業大樓。
尤其是過去日本房市相當封閉，外人很難介入購買物業，現在則因銀行手中壞帳太多、必須積極清理，方式之一則是引進外資購買，根據日本《月刊不動產流通》的資料即指出，銀行將手中不動產整批出售給外資的，計有住友與信孚銀行均賣給美國高盛基金、櫻花與三和銀行賣給美林證券、大京銀行賣給摩根史坦利公司等等，都是促成日本房地產交易開始出現活絡的成因。
日本的住宅市場在今年起也開始出現交投熱絡的現象。中信房屋國外部副理林達道指出，除了前述利率、租金報酬率等因素外，由於過去日本有購屋需求者對未來收入沒有信心，房價愈是「直直落」愈是不敢買房子，而今見到外資買進跟著進場，所以買氣也因此特別集中在今年年初。
東京住宅在大雪中創下佳績
以東京為例，元月下著大雪的東京，在業者推出共一○七個新建住宅與公寓個案後，成交率竟高達七成，而且其中有六個共一四二戶的個案是「一天之內賣光光」，再分析這些購買者購買動機，有七成是為了「投資」，至於買者的身分則為三成六是非高所得收入的上班族，由此來看，日本的房地產已經出現「投資需求」，而且東京住宅市場中地點佳的租金報酬率已達一○％、創下歷年紀錄，實在很難想像租金報酬率最低時只有一％的慘況。
不過畢德偉指出，東京不動產市場對手中握有資金的投資客來說，現在的確是個不錯的進場時機，只是日本景氣必須先解決所有阻礙復甦力道之非常複雜的障礙之後才會見成效，因此復甦的時間會相當長，所以目前雖有如高盛基金公司介入東京房地產，但都是以長期投資信託基金的方式持有，所以很難在短期間明顯地看到日本房地產全面解套或急速回升，至於「全面回升」要待何時，則須視日本GDP 「何時」能由負轉正並明顯向上彈升。
仕邦魏理仕研究預測， 日本的 GDP 可能要到二○○一年之後才會見到明顯地回升，因此與景氣連動最密切的商用不動產租金報酬率在今年還是會向下小幅調降個一％到五％之間、但之後三年內則較為持穩， 二○○一年之後 GDP 若能有較大幅的回升、租金報酬率才會再跟著上揚，怡和高力物業顧問集團業務策畫董事柳維倫也認為，日本房地產市場的回升，只限於東京部分地區而已，並非全面性的彈升，而且除了價格低廉、租金報酬率升高之外，房地產回春最重要的指標，也是得視景氣復甦的狀況。
對照台灣，林達道即指出，日本住宅的建造成本多半在每坪二十萬元新台幣以上，以目前的行情，在東京區接近地鐵、相當好的區位，可以找到一坪約合新台幣五十萬元的住宅，而且日本的產權只登記主建物面積而不計入公設分析，因此，東京市內每坪五十萬元買到的房子，價位相當於台北市內每坪三十五萬元（含三成公設）的房子，由此可見，日本房價經過多年跌價之後，價位已經與台北市區接近，中信房屋表示，最近的確接獲不少台灣的客戶委託到東京尋求合適的物件的案例。
畢德偉更是不客氣地指出，在商用不動產部分，雖然台北辦公室市場相對其他亞洲地區表現亮麗，但平均的租金報酬率僅約六％，不符外資認為租金報酬率至少應在一六％到二○％的要求，由此可知台灣不動產不是租金太低，就是價格太高，加上過去有太多的投機成分，台灣房地產價格早已嚴重扭曲，而住宅市場也因價格的過高致買氣有限，因此台灣餘屋與日本一樣，也需要一段相當長的時間去化與調整價格，所幸台灣政府已經注意到龐大餘屋量帶來的後果，他同時建議，在消化餘屋的同時，台灣政府也應該同時引進都市更新機制，才能進一步解決房價過高之後無力換屋所帶來的各種社會問題。
