東京股市三月五日轉勢以來一飛沖天，三月十九日星期五收盤價一六三七八點，短短兩個星期已大漲兩千五百點，漲幅驚人。
不僅日本投資人非常懷疑這突來的大變化，全球投資人都議論紛紛而成為熱門話題。最近紐約時報以大篇幅刊登東京股市，認為東京股市已觸底反彈，可能展開新的多頭市場。倫敦方面認為全球基金持有日股部位太低，會給日股大幅上揚的空間。
日股過一萬五 銀行喘口氣
儘管日股大漲特漲，但最令投資人傷腦筋的莫過於是日本銀行的不良債權問題。二月十二日日本政府原計畫注資給都市銀行七兆五千億日圓！已開始接受各都市銀行的申請。據資料顯示都市銀行（共二十家）的不良債權總額為二十一兆日圓。雖然七兆五千億日圓不足以完全打消全部的不良債權，但已經是助益良多，更重要的是政府措施的正確和決心的顯示，消除了人們對銀行危機的疑慮。
事實上，更積極正面的是當日經指數越過一萬五千點時，都市銀行持有股票的市值已出現大量的帳上利益。換句話說，日股升抵一萬六以上時，銀行的不良債權會有相當幅度的減少，如此日股愈漲、不良債權就愈小，進入良性循環。所以日股漲過一萬五以後，理論上銀行不良債權問題減輕良多，重要的只剩下土地了。按這道理，日股過了一萬五後，漲勢會愈來愈堅強。
日股大漲背景｜｜基本面
這次日股大漲的背景，從基本面來說，可歸納為三點：
一、日本政府極力做多。小淵政權為了拯救日本經濟提出了空前二十三兆九千億日圓的振興方案，後來又提出六十兆日圓金融再生法案，規模之大令人咋舌，也令世人肯定日本政府的決心。
年初曾經在市場上擔心，日本政府為了拯救經濟大量使用國庫發行公債，最終將導致資金籌措困難而引發利率飆漲，扼殺日本經濟，日本銀行也宣稱不再定期在市場上購買國債，而導致利率大幅攀升，從十年國債利率百分之零點六七，急漲到百分之二點三。這個變化急壞了日本政府，於是乎日本銀行再度調低重貼現率至零點一二五似有若無的水平，並且引導短期利率，以壓抑長期利率。不出幾天，十天國債利率又降至百分之一點六六。這也顯示日本政府苦心積慮在極力做多。
二、企業重組，瘦身工作蔚為風潮。戰後日本企業採用終身雇用制，在長期經濟成長時期，這個制度很受肯定，在八十年代還曾經廣為世人研究和學習，但當經濟不成長甚至衰退時，問題就凸顯出來了。由於終身雇用制由來以久，也是日本文化的一部分。要改變它不容易。然而九年來的低迷已快拖垮日本經濟，各企業已到了生死存亡之際，終於這半年來特別是進入九九年後，大型企業、知名企業幾乎都參與瘦身工作，蔚為風潮。頗像九十年代初期的美國，企業經重組瘦身，公司體質輕量化後，必能營造容易賺錢的結構，受投資人的高度評價。
三、日股相對偏低。一九八九年年底日股在三萬九千點時市價總值為六百六十兆日圓，同時間的美股為四百兆日圓，事隔九年如今日股市值二百八十兆日圓，而美股已高達一千四百兆日圓，一來一去相差八倍。
去年營業額五百億美金， 稅前獲利四十億美金的知名公司 SONY，其市價總值為三百億美金， 而去年獲利僅數千萬美金的 Yahoo 公司，竟也市值三百億美金。美國大型股前二十家總值就近二百兆日圓，相近於東京股市總值，充分證明日股偏低，全球投資人自然對這市場垂涎不已。
外資不斷搶進日本籌碼
一、底部確定，全球資金蜂擁而上。三月五日大漲七一○點後，底部確定。展開了軋空行情。據資料顯示，譬如去年頻傳會給安田信託銀行拖垮的富士銀行，後來又碰到金融風暴的打擊，市場謠傳會出事，因此不少人大放其空，至今空頭部位仍高達三千五百萬股，而中型證券股日本勸業角丸亦有美國投資人放空達三千萬股，如今市場大反轉，這兩支股票已分別上漲了三倍和四倍，至今空頭部位仍未減少，放空者損失慘重。
二、外資搶購才剛開始。英國、美國退休基金計畫投入日本股市部位約為百分之五，至今僅
百分之一。外資的搶進，將會愈演愈烈。日前外資就搶購了八千億日圓，而同時日本的基金賣出了四千億日圓，是重要的籌碼供應來源。
在外資搶進的風潮下，選擇日本股市的投資標的，應該遵守下列三個投資策略：
一、避免買太知名的高科技股，因為這些是外國基金持有的標的，供需關係不良而且超跌股中它們都沒分。
二、盡量選擇日經二二五的成分股，因日經二二五指數是全球炒家，特別是對沖基金操作的對象。
三、首選標的：（一）證券、銀行股，（二）股價超跌的日經二二五指數成分股，（三）超跌的低價位股。
