兩岸議題將成下半年台股重頭戲

受上半年台股強勁反彈激勵，第三十二次投資人情緒指數調查出現「絕地大反攻」，而且無論長、短期，投資人的信心展望均回到正向預期。

雖然失業率仍居高不下，但物價漲勢暫時熄火，算是讓消費者得以喘息。此外，投資人普遍認為兩岸簽訂ＭＯＵ（金融監理備忘錄），和談判ＥＣＦＡ（經濟合作架構協議）的動向，將是主導未來台股走勢的指標，態度演變值得注意。

在去年十月，投資人情緒指數出現歷史新低的負一七六．五三後，先是緩步回升到負一六八．一五，然後隨著今年初台股勢如破竹的反彈，投資人情緒大受鼓舞，直接躥升到正十八．八三點，畫出一根上漲一八三點的大紅棒。這項漲幅不僅打破馬英九勝選一個月後的紀錄，也是本調查開辦五年多以來，投資人情緒最「激昂」的一次。

從時間點來看，最新一次的調查在台股來到七○八四高點之後才進行，雖然當時指數已小幅拉回，但四月底中國移動宣布入股遠傳，令大盤跳空漲停、市場連續三天瘋狂搶進的「餘溫」猶在，加上指數一路看回不回，因此調查結果並不讓人意外。

要注意的是，本次情緒指數一口氣回到十八．八三點，已經相當於二○○七年六月的數值，當時加權指數大步向九千點叩關，後來更挺進九八五九點新高，離萬點只有一步之遙；然而目前指數還不到七千點，投資人的信心已有萬點水準，難免有過度亢奮的疑慮，後續還有多少上檔空間，是投資人思考未來方向的重要問題。

長線投資樂觀程度大增，失業率仍不樂觀

至於檢視個人投資面向，可發現幾個有趣的調查結果。例如「未來三個月達成投資目標樂觀程度」，和「未來一年達成投資目標樂觀程度」雙雙大增一一三點，顯示投資人脫離信心低迷的階段後，多認為自己「手風會更順」，對於達成目標的信心，也較去年下半年高出不少。尤其是未來一年樂觀程度遠大於未來三個月，代表投資人對台股的長線發展，仍抱持高度期待。

在總體經濟調查方面，失業率居高不下，依然是散戶普遍較保守看待的項目。暑假期間大批畢業生將進入職場，目前已經高達五．八二％的失業率，突破六％恐怕只是時間早晚而已。

從數據來看，投資人對未來三個月失業率的樂觀程度，確實迥異於股市。雖然由負一五七回升到負七四，開始小幅好轉，但仍停留在低檔區間；在此同時，「未來一年維持收入樂觀程度」項目的增幅相對有限，也意味著股市行情雖熱，但投資人對喪失勞務收入的恐懼仍然存在，為此一數據提供了佐證。

未來半年的總體經濟成長指標，散戶反應相對正面許多，由去年底的負一二八提升至九，算是少見的樂觀態度。上一次調查總經預期出現正成長，是在總統大選結果揭曉後，數值由負二一直接衝上歷年次高的四五，但因後續金融海嘯造成經濟急凍，大出市場所料，由於景氣復甦仍然緩慢，因此投資人是否會過於樂觀，有待時間驗證。

ＭＯＵ、ＥＣＦＡ議題與外資因素等量齊觀

消費者物價指數被有效抑制，則是影響投資人的重要因素之一。分析調查結果發現，消費者物價指數連續七個月下挫，除了是近年來最長的一波物價下跌，也使得去年飽受通膨困擾的投資人，樂觀程度出現大幅成長。如今通膨不見了，雖然要回頭擔心通縮，但不必害怕財產縮水，對投資人而言應該比較能接受。

值得觀察的另一項指標，是兩岸交流相關的政策議題，開始左右投資人對未來兩個月股市走勢的看法。

從性別調查結果發現，「外資法人動向和國際股市變化」項目，占所有因素比重的三八％，仍然是投資人心中主宰大盤的頭號關鍵；然而若將簽訂ＭＯＵ、開放陸資、洽談ＥＣＦＡ、開放陸客來台等政策的影響力合併計算，比重更高達三九％，可見在投資人心中，兩岸經貿政策的影響力，已經正式和耕耘台股十餘年的外資等量齊觀。

至於對渴望赴對岸大展拳腳的面板、金融、汽車等相關產業而言，中國市場的分量更是凌駕一切。因此兩岸磋商ＭＯＵ和ＥＣＦＡ議題的進程能否得到圓滿結果，可能就是影響下半年台股走勢的頭號大戲。

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