陸股改革大浪來襲台灣準備好了嗎？

官方拋出多項改革計畫，是近期A股上漲的主因。

周岐原

兩岸三地

CFP

840期

2013-01-24 14:12

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中國當局推出的一連串改革中，強化與香港互動、加深證券市場改革讓全球熱切關注，也引發Ａ股暴漲。然而在中國積極與香港股市加深連結時，台灣資本市場似乎還找不到適當切入點，未來對台股吸引資金的影響程度，值得當局及早因應。

二○一三年，影響中、港股市關鍵是什麼？答案是兩個字：「RQFII」及「QDII 2」。中國證監會主席郭樹清與人民銀行行長周小川，日前公開提及這兩個術語，結果影響力驚人：一天內，深圳、上海Ａ股暴漲三％，上海股市逾九成個股收紅，港股受到激勵，一度也創下二十個月新高。「RQFII」及「QDII 2」是什麼？對海峽彼岸的台灣資本市場，又將造成什麼影響？

其實，兩項新政都算是既有機制的進化版本，是中國金融當局準備開放更多資金互動，強化市場改革的政策。以「QDII 2」為例，中國准許境內法人投資海外的制度是「QDII」；郭樹清的新方案，則是將適用範圍從法人擴及到個人，等於修改○七年未實現的「港股直通車」，讓長期只能選擇Ａ股的投資人，可以投資香港。

至於新版RQFII，是將境外籌集人民幣資金投資Ａ股的申請對象擴大，從目前僅限中資金融機構在香港的子公司，擴大到其他國際金融機構。過去半年多來，中國短時間內推出多項金融改革，用意就是讓股市運作更健全。如果透過RQFII引進更多外資，讓更多專業外資法人監督上市公司，市場改革才能奏效，也進一步達成股市國際化的目標。

中國放寬股市資金往來的構想，有機會讓台資券商參與，當然是金融業一大利多。但從更宏觀的角度，當中、港股市宛如「攜手跳恰恰」，改革進程亦步亦趨，台灣資本市場至今似乎還找不到切入點，台股邊緣化的問題已經迫在眼前。

一位台資券商高層便直言：「現在台灣完全懂這一塊（RQFII及QDII 2改革）的人並不多，上海證交所的規畫我們有沒有去了解？有沒有去交流？台灣證券市場下一步怎麼走，我們都不清楚，連對應小組都沒有……。」

在這一輪開放過程中，台灣資本市場如何鞏固地位？台資券商高層憂心，這波Ａ股改革的大浪潮，很可能逐漸形成台灣資本市場的大危機。

RQFII與QDII 2

RQFII：經中國批准投資的合格境外機構投資者機制（Qualified Foreign Institutional Investors），核准額度原以美元計算，RQFII即是改以人民幣計算。

QDII 2：經中國批准投資海外的合格境內機構投資者（Qualified Domestic Institutional Investors），中國準備將此機制擴大，逐步開放個人投資人赴香港投資。