利多齊發 富邦金、永豐金、中壽最夯

自從去年中國中央經濟工作會議，將「擴大內需」的戰略地位提高後，「城鎮化」就成為明確的發展方向。二○一二年十二月以來，中國深滬股市和香港Ｈ股聯手急漲，將整個市場氣氛完全扭轉，儘管近期因通膨疑慮而陷入震盪，但在景氣復甦帶動下，指數回檔不失為空手投資人好的介入點。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘認為，中國經濟轉型的趨勢，加上城鎮化發展、消費升級，對股市的帶動不容小覷。
 

中國加溫 外資資金匯集金融股

野村證券報告亦指出，截至一月九日當周，中國已連續第十八周資金淨流入，是○七年以來最長的周期，而香港亦出現連續第十二周資金淨流入，顯示投資人看好一三年中港股市的發展。

而從去年十一月開始，外資對台股也開始明顯轉賣為買，累計至一月十一日為止，買超金額逼近一千億元，顯然看好大盤未來的走勢；尤其台灣一向被外資視為大中華經濟圈的一部分，因此中國景氣從谷底翻揚，自然會有部分資金需要擺在台股。

在這千億元資金的買超個股當中，除了大家耳熟能詳的台積電、日月光、奇美電等科技股外，近一個月來外資更集中火力買進金融股，前二十名買超個股中，有一半是金融股，主要有台新金控、富邦金控、元大金控、開發金控、華南金控、永豐金控等金控股。而根據財務資料統計，從○八年以後，儘管全球經濟面臨歐債危機威脅，但金控股的每股平均獲利卻逐年上升，基本面漸入佳境。

外資現階段買超金融股，除了過去全球景氣低迷造成價值低估外，部分原因相信和中國經濟觸底回升有關。由於台灣金融機構多半和大陸台商有資金借貸往來，中國內需加溫，自然有利台商營運，間接也對金融股有利。

而中長期來看，北京全力加快城鎮化，讓大量農村人民轉至城市，同樣會帶動金融服務的需求，除了傳統的存放款外，壽險、證券、消費金融的市場版圖也將跟著擴張，因此相關業務的商機就令人垂涎。

經過多年來的競爭角力，目前在台股掛牌的金融股，未來可以很快分食城鎮化大餅的，就屬在對岸布局腳步較快的富邦金、永豐金，另外早已和中國建設銀行合資成立建信人壽的中壽，隨著中國人民富有後對壽險的購買需求增加，也是未來不可輕忽的個股。

去年十二月二十七日，富邦金宣布以人民幣六十四．五億元現金(約當台幣三○六億元)，向寶成集團、上海浦東發展銀行和香港永亨銀行取得華一銀行八○％股權。

富邦金 大陸獲利貢獻比重升高

由於華一銀行持有全國性執照，在中國有十四個據點，加上八○％股權具有壓倒性的控制權，因此消息一出，原本站在買方的外資更加積極卡位，短短兩周就買超六萬張以上，讓富邦金股價創下一一年九月以來新高，準備挑戰四十元關卡，成為金融股的領頭羊。

為了籌措購併資金，富邦金準備從市場募集二百億元至二五○億元資金（其中一百億元洽特定人），以目前富邦金股本九五三億元來看，預計增資後將使股本膨脹六％至七％；不過法人估計，華一銀行的獲利貢獻能力將可彌補股本膨脹，不至於稀釋每股獲利。

另外，法人還強調，原本華一銀行受限法令規定，不得承作個人人民幣業務，造成資金成本高達四％；然而在富邦金正式入主後，股東結構變成具有控制權的大股東為銀行，可以申請個人人民幣業務，有助於降低資金成本，因此華一銀行未來的獲利能力將比過去更上一層樓，對集團的貢獻自然不在話下。

除了華一銀行外，富邦金早期透過富邦銀行(香港)參股廈門銀行二成股權，目前共有三十九個據點，獲利穩定成長，近期又傳出可能透過廈門銀行參股廣西桂林銀行，布局之快，已遠遠將其他金控業者拋在腦後。

而在壽險方面，富邦金與大陸紫金控股成立富邦紫金人壽，出資五成（富邦人壽四成、富邦產險一成），富邦投信則取得ＱＦＩＩ（合格境外機構投資者）額度，與方正成立基金管理公司。由於富邦蔡家積極透過參股或購併來擴張金融版圖，未來來自大陸的獲利貢獻比重將愈來愈高，因此中國力推城鎮化對富邦金長期而言將大為受惠。

富邦金自結去年每股稅後純益為三．○一元，不但創下歷史次高紀錄，同時也是國內連續五年的金控獲利王，法人估計今年仍有挑戰三元以上的實力。

▲富邦金成功取得華一銀行80%股權，為集團在中國布局再下一城。（圖片來源/CFP）
 

永豐金 獲陸資參股機會相當高

永豐金則是另一檔可以注意的金控股。早在去年十月，永豐金就領先同業拿到赴大陸設立子行的申請許可，若對岸主管機關今年加快審批，則將為國銀中第一家登陸的大陸子行，由於子行屬於全資全照，因此可承作業務範圍將超越其他同業在大陸設立的分行。

另外，永豐金和中國工商銀行合作推出的「兩岸人民幣一日通」，對接下來將開跑的人民幣理財業務有很大的幫助，而且未來雙方是否會進一步股權合作，也給市場留下很大的想像空間。事實上，永豐金之前曾和台北商銀進行合併，而北商銀的大股東之一則是連戰家族，在對岸的影響力不可小覷，因此永豐金將來獲得陸資參股的機會相當高。

永豐金自結去年獲利九四．七九億元，每股稅後純益達一．二六元，原本拖累集團獲利的子公司美國遠東國民銀行，去年逐漸擺脫虧損，且逾放比降到三％以下，因此體質大為改善，法人估計今年ＥＰＳ可望高於去年。近一個月來外資積極買超五．三六萬張，推升股價來到十三元附近，準備挑戰去年七月高點十三．二五元。
 

中壽 中國保單收益成長可期

一一年股價因轉投資建信人壽而大漲一波的中壽，去年底同樣傳來好消息，即建信人壽獲得中國保監會核准籌建湖北及四川二家省級分公司，預計將在今年第一季正式營運。

法人表示，除了建設銀行各據點通路的支持，建信人壽還和上海銀行、南京銀行、長江證券、交通銀行、蘇州銀行簽訂銷售合約，主攻五至十年的分紅保單，累計去年全年保費收入約人民幣六十億元，較前一年大增三○○％，前三季也獲利達人民幣三千萬元，爆發力相當強勁。未來隨著營運據點擴增，建信人壽的價值也跟著水漲船高，這對持有一九％股權的中壽相當有利。

中壽去年前三季每股稅後純益為一．七一元，預估全年可望突破二元，今年將上看二．三元，在外資買盤的推升下，目前股價已突破年線反壓；不過由於面臨去年八、九月的套牢區，因此未來必須積極補量才能再創新高。