中國深陷全面性通膨危機

中國提前公布十一月分消費者物價指數（ＣＰＩ），消息果然震驚各界，與去年同期相比，中國ＣＰＩ達到五．一％，創二十八個月來新高，中國的中央經濟工作會議不得不馬上做出回應。這波通膨惡化趨勢受害最深的是誰？明年還會創新高嗎？

「老百姓現在存在銀行裡的錢，每天都在虧損！」中歐國際工商學院教授許小年說得直接。相較於二○○七、○八年，當時因為能源價格高漲，造成中國消費者物價指數不斷上揚，這一次通膨危機的核心只有兩個關鍵字：食物。

氣候驟變造成糧食供給壓力

數字會說話。中國十一月消費者物價指數漲幅創二十八個月來新高，衝上五．一％，尤其是與民眾生活最有關係的食物價格，漲幅更高達一一．七％，非食品價格僅上漲一．九％。

世界食品價格大幅上漲，主要的起因是氣候，包括俄羅斯、中國在內，都正面對氣候造成的供給壓力，如果再進一步細看，中國這次食品價格上漲，則主要是蔬菜帶動的，因為蔬菜跟氣候結合得更加緊密。從首都北京到偏遠西藏，這一波蔬菜價格上漲，市井百姓感受特別深刻。畢竟大家每天都要去買菜，感覺真的比過去任何一年都強烈。

ＣＰＩ已畫出一條上升的弧度，中國大通膨時代已經來臨，各界對於短期內消費者物價指數的走勢預測，更一路不斷攀升。「我認為現在產生全面通貨膨脹的風險，仍然非常高！」瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤語氣沉重地說。

汪濤預期，明年中國經濟仍然會快速增長，甚至成長率可能超過普遍預料的九％，因此如何控制通膨，就成了中國政府非常重要的任務，要不然一來一往，經濟成長會被活生生吃掉，甚至造成民心不安。

不過，現階段如果中國政府，想要用限定食品價格的強勢政策來抑制通膨，其實是很難奏效的。中南海不可能一聲令下，讓蔬菜不漲價，蔬菜就真的不漲價。

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價格管制是不可能的任務

中國政府習慣管制各行各業的產品價格，過去管制油價的時候，各種扭曲的新聞不斷在媒體上出現，甚至油荒、電荒，還有各種各樣的荒也隨之出現，到最後，這雙看不見的手，還是不得不放開。

如今中國政府又開始管制煤價，並且召集各大企業「指導」價格！但是，與糧食、食品有關的物價確實很難管，上有政策不漲價，下頭還是可以有很多對策。比如商家會缺斤少兩，幾乎沒有人能夠監測，最後吃虧的還是一般消費者。

「國十六條」控制物價的措施最近一出來，中央馬上要求地方政府要積極掌握價格調整的節奏。言下之意是什麼？就是都別漲了！所以冬天最必要的天然氣價格，也都不敢調了。本來地方政府都開始準備漲價，活生生就打消念頭了。

尤其是中國的農產品價格，長期來說確實管制太多，特別在糧食上頭，往往用最低收購價格來管制，這也確實造成整個農業環境不健康。關鍵在於，政府管了這個，另外一個又冒出來了，這絕對不是長久之策，越多的管制反而造成價格扭曲，市場失去自我調整的功能。

至於如果透過銀行升息的手段壓抑通膨，事實上，也不可能把蔬菜價格壓下來。但是升息的一個好處是，可以防止蔬菜價格的上漲，帶動所有價格的上漲。為抑制物價失控，明年度升息的次數將會大幅增加。「明年上半年，加息兩到三次都有可能！」汪濤預言說。

汪濤強調，現在是時候採取更強烈的措施來控制通貨流動性的時刻，中國官方會透過升息來控制一般人普遍的通膨預期。中國人民銀行已經宣布從十二月二十日起，上調金融機構人民幣存款準備金率○．五％。這是人行今年第六次上調存款準備金率，也是最近短短一個月內，第三次宣布上調，可以看出銀行體系對於通膨問題的高度戒備。

許小年分析說，民眾如果存在銀行的錢每天都在虧損，一定會拿出來購買實體資產，尤其是房子。如果中央政府不把利率拉上去，房地產需求會持續非常旺盛，資產泡沫的可能性就不會消除，光靠「打房」，是打不走的。

至於透過匯率政策來影響通膨走勢，拉抬人民幣購買力與進口數字，如今看起來也不是可行之道。

因為中國的匯率政策完全是一個政治問題。瑞銀高級經濟顧問馬格納斯（George Magnus）表明，中國在以出口和資本投資為基礎的發展模式中，匯率低估是其核心所在，這種匯率制度相當於一種「消費稅」！也就是說，內需消費在中國ＧＤＰ中僅占三六％，透過低估的人民幣，轉化為對出口的高額補貼。

馬格納斯補充說，支撐這種模式的關鍵，是一般民眾的過度儲蓄。如果不進行廣泛的匯率改革與升息控制，儲蓄率就不會下降，內需消費也不會上升。

事實上，透過人民幣升值與消費拉抬，中國人均ＧＤＰ也才能穩健上揚。如果用ＧＤＰ成長率九％、人民幣升值三％來計算，預估今年上海人均ＧＤＰ將達到一二○○○至一二五○○美元，北京則達到一一八○○至一二二○○美元間，但這兩個大城市只是特例，中國還有超過八億的低收入階層，不能真的算有錢。

通膨、升息比率、人民幣匯率，一連串緊密的經濟連動性透露出，通膨已經不只是中國的問題，也是全世界的問題。