這是台灣電子業的大好消息！

距離兩岸於六月簽署ＥＣＦＡ（經濟合作架構協議）的預定時機，已經迫在眉睫，台灣社會的討論氣氛，一天比一天熱。儘管中國國務院總理溫家寶提出「讓利」說法，總書記胡錦濤也保證「說到做到」，然而ＥＣＦＡ的影響力究竟何在？有沒有往例可以參考？哪些產業將成為ＥＣＦＡ後的贏家，全都是民眾最想了解的迷思。

影響超過ＣＥＰＡ　ＥＣＦＡ對台灣科技業是大利多

對於台灣民眾的種種疑惑，鑽研投資四十年、對股市、房市都有獨到觀察的香港《信報》知名財經專欄作家曹仁超，在接受本刊獨家專訪時直言，「ＥＣＦＡ對台灣科技業影響深遠，而且程度肯定大過ＣＥＰＡ（更緊密經貿夥伴安排）對香港的影響！」

然而，曹仁超不忘以香港經驗提醒，一旦通過ＥＣＦＡ，民眾的所得落差將會加大，貧富差距也將更加嚴重。可見內部矛盾也是國內必須提早因應的問題。

無論是支持簽署或反對的意見，在爭辯ＥＣＦＡ的討論中，香港的例子一直被當作比較基礎；因此若能釐清ＣＥＰＡ對香港的影響力，就可以作為台灣的借鏡。

回顧過去，在二○○三年六月二十九日ＣＥＰＡ簽署時，香港恆生指數大約在九千六百點，但是到了○七年，恆生指數一口氣突破三萬點。

這股讓股市大漲三倍的力道，究竟來自ＣＥＰＡ的哪一條文？

「這是自由行造成的，不只是ＣＥＰＡ」，曹仁超一語點出，香港景氣改善主要是因為中國陸續開放民眾赴港自由行，讓服務業占ＧＤＰ（國內生產毛額）達九成的香港元氣大為恢復。

曹仁超解釋，自九七回歸至○三年期間，香港房市受供給量增加、ＳＡＲＳ疫情影響，房價一度大跌六五％，造成許多房屋市價竟低於貸款餘額的「負資產」現象。

當時受衝擊的家庭總數接近一百萬，這些從事服務業的中產家庭同步縮衣節食，當地市況自然蕭條。看準這點，中國在公布ＣＥＰＡ之餘，也一併通過「自由行」政策，放手讓大批觀光客進入香港、拉抬消費。

他回憶，雖然開放之初，僅有東莞、佛山等四地居民適用政策，但已讓香港的觀光客每天多了一、二十萬人。

隨著開放城市增加、旅客如潮水湧入，核心產值來自服務業的香港，景氣也快速好轉。加上美國股市自○二年底回升，港股才跟著全面上揚、走出另一番格局。

至於台灣簽署ＥＣＦＡ後，對國內企業的經營基本面影響程度又將如何？

曹仁超直截了當地說：「對你們的科技業最有影響啦，而且是好的影響。」曹仁超解釋，台灣以電子業領軍的工業體系完整，這點就與缺乏工業基礎的香港相當不同，因此一旦簽署ＥＣＦＡ，台灣既有的製造產業鏈及水果等精緻農產品，就能直接前進大陸、切入內銷市場。

「我看好台灣的電子業快速成長，原因是中國開放市場」，曹仁超說，日後更多海外資金可望受吸引來台灣投資電子業，除了基本面改善之外，也將使國內資本市場的規模進一步增加。

這點和四五％上市企業是國企、紅籌股等內地企業的香港比起來相當不同。而且因為台灣外匯制度不比香港，大陸資金無法在國內自由來去，因此陸資對台灣股市、房市的影響，將不如對香港那麼大。

至於今年的台灣股市，是否有機會因ＥＣＦＡ通過而拉出另一波行情？曹仁超反而不盡認同。

「理性的投資者早已在去年布局了」，曹仁超分析，去年台股大幅反彈，因素之一就是資金看好兩岸將擴大交流，一旦ＥＣＦＡ簽署，只是利多實現，並無法帶來更大的刺激效果。

相對剝奪感　財富分配愈趨兩極化恐成民怨

「而且一定要記得，世上沒有兩頭都尖銳的針」，曹仁超也提醒，台灣若與中國順利簽署ＥＣＦＡ，並非全然只有好處；至少自○三年來，香港房地產大幅上漲的情況，最近兩年已在台灣真實重演。

他分析，香港有三成小市民本來就沒有自住房屋，加上房價上漲，因而認為自己是受害者。這種「相對剝奪感」，也會在台灣民眾身上發酵。

當所得無法追趕房價上漲的台灣民眾也增加，財富分配愈趨兩極化的結果，就是社會矛盾日益嚴重，如何消弭這股「民怨」，是未來台灣必須妥善因應的課題。

曹仁超
出生：1948年
現職：《信報》財經新聞 執行董事長
經歷：《明報》資料室、證券投資顧問