隨著中國經濟體即將超越日本，官方正努力調整產業結構，像房地產、水泥、鋼鐵、太陽能、煤炭等，都在汰弱留強，不過從兩會的政府高層發言來看，節能減碳和消費內需概念股，將是未來值得觀察的投資方向。
目前市場對於中國經濟未來發展並未存有太多的擔心，所擔心的是短線的價格調整，總是想回跌之後再承接股票，就好像房價一樣，每個人都有住房需求，因此高房價往往引來人們的抱怨，認為是建商炒作導致房價的泡沫。
全世界各國政府對於高房價都是採取打壓的動作，事實上房價不但沒有跌下來，反而持續創下歷史新高。股價也是有同樣的特性，不同的是，股價的反映比較快速，短短的幾周就可以將整年的漲幅給吞噬，因此方向不明時，整理是必要的過程，也是為以後的上漲蓄積能量。
亮 點一 節能減碳股最具明星相
每年中國的兩會總是會帶給市場一些聯想，今年當然也不例外，但卻和往常有非常的不同，主要是在未來中國經濟的產業發展上，已經到了一個關鍵的臨界點。
二○○九年中國的國內生產毛額達到四．九兆美元，雖然遠落後於美國的十四．四兆美元，但是離第二大經濟體的日本五．一兆美元已相去不遠，中國超越日本的時間點就在這一、兩年，因此中國政府對於產業結構和發展方向必須做一番調整，而不是只一味追求成長，預估今年中國對未來產業發展規畫輪廓將逐漸浮上台面，這將影響接下來的投資方向。
首先，最明顯且不容忽視的未來明星產業是節能減碳的相關企業，儘管這些股票在去年已經有一倍以上的漲幅，但是股價在經過修正後，這些企業仍然有相當正面的投資價值。
所謂節能減碳，並非只是那些太陽能族群或者降低高耗能的產業，資源股也是其中的一環。例如中國的稀土，這些十分珍貴的資源類股，目前盈利還沒上軌道，但是其經濟用途卻是相當廣泛，從衛星科技到汽車電池都用得到，未來的開發價值十分可觀，因此，當大家都在說節能減碳時，不可忽略的是這些新開發的資源類股。
其次，是關於這次兩會再度提及的家電下鄉政策，除了落實外，溫家寶同時表示力道還可以加大些。
回想當初中央推出的下鄉政策，有點不勝唏噓的感覺，那時外界普遍懷疑中國的消費力可以達到如此驚人的水準嗎？尤其汽車下鄉，曾幾何時，中國一年的汽車銷量可以達到一千六百萬輛，是全球汽車賣最多的國家。
亮點二 內需股受惠消費力成長
家電、零售、通路、百貨、汽車、通訊等產業，都是經濟發展邁入成熟期後，受益最大的股票族群，而且這在中國將會更為明顯。
看看目前美國股票市值最大的前十家公司，其中沃爾瑪公司市值達到二○六三億美元，位居第三位，這家公司從五十億美元的市值至今，也不過是近十年的事情而已，這是民間消費力提升後，最直接呈現的結果，而這個現象正在發酵中。
筆者寫稿時正在廣州等地進行公司實地調查研究，除了一般公共建設仍然如火如荼的進行之外，感受最強的還是這些強勁的消費力，假日在百貨公司裡面萬頭鑽動的現象，就如同台北ＳＯＧＯ百貨周年慶的情景。請注意！這只是周末的消費人群，而不是什麼周年慶促銷活動。
過去中國ＧＤＰ（國內生產毛額）的貢獻是以公共投資為主要驅動力，約占了七○％左右，未來公共投資的貢獻勢必式微，而民間消費去年對ＧＤＰ的貢獻已提高至四○％，較前年增加了五％，台灣已經式微的產業，在中國這個十三億人口的地區，將是接下來紅火的產業。
兩會提及的另一個重要產業發展趨勢，是淘汰落後及過剩的產能，這包括了水泥、鋼鐵、太陽能、煤炭等產業，意謂著對於這些產業的重要性在於其競爭力，而不是全面性的發展，因此每個產業可能只有一至二家的龍頭公司可以存活下來，一些規模不大的公司勢必進入一個淘汰的過程，並非這些產業不值得投資，而是要選擇龍頭大廠，在適當的價位點切入，獲利的預期將是可觀的。
最後要提醒的是，關於溫家寶要嚴打房價飆漲的議題，這部分應注意接下來可能會出台更嚴格的限制措施，因此房地產的相關個股，除非價格已經過一定程度的修正，否則應保持觀望。
然而如前面所提，全世界各國政府都在打壓房價，但是價格仍持續創新高，房地產個股仍是可以依適當的價位介入的。
其次是中國證券市場的制度重大變革即將要展開，那就是股指期貨及融資融券都要在四月展開，相關的議題如交易習慣、法人的避險需求、新的交易策略等，都會在近期逐漸被搬上台面討論。
無論如何，這兩個新制度都有助於整體市場規模的擴大，資本市場的運作更為健全，這對投資中國資本市場將產生極為關鍵的作用，我們拭目以待。
（作者為長期觀察大陸股市的台灣資深研究員）
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