目標世界霸主？中國央行發行數位貨幣

數位人民幣v.s.比特幣，哪裡不一樣？

首先說明，民間版的虛擬通貨(Cryptocurrencies)和央行發行的數位貨幣有何不同。

一般坊間孰知的比特幣或以太幣等虛擬通貨，基本上是連用區塊鏈所形成的分散式帳本技術，並以匿名、去中心化及不可竄改等特性，來確保交易的隱私與安全。與此相反，央行發行的數位貨幣是具有法償貨幣的地位，但不一定使用區塊鏈技術，民眾使用央行的數位貨幣可以是實名或匿名。

一般來說，央行發行數位貨幣主要是在提供額外的貨幣政策工具，例如數位貨幣可以支付負利率，而突破傳統貨幣政策零利率的限制。另外，央行也希望藉由發行數位貨幣來改善支付效率、健全金融體系。

數位人民幣的4大優點

目前國際間主要央行對發行數位貨幣大多持審慎看法，許多研究仍在發行及運作架構的構思階段，甚至美國聯準會、歐洲、荷蘭、丹麥及瑞士等央行都公開表示目前無發行計畫，這也讓人行的數位貨幣發行受到各方關注。

根據人行的說法，初期人行所發行的數位貨幣將以取代現鈔為主要目的，功能屬性跟紙鈔完全一樣，只不過形態上是以數位化方式呈現，以方便民眾用於各項支付行為。但新的數位貨幣將採用雙層運營體系，即人行先把數位貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給民眾，人行並不直接面對民眾。

【雙層運營體系】

中國人民銀行

↑↓

銀行或其他機構

↑↓

    人民

這樣的安排除了與現有貨幣體系相同外，更重要的是讓民眾不會擔心個人支付隱私被政府所掌控。前人行行長周小川強調，人行發行數位貨幣有4個好處：

(1)無法偽造

(2)換發容易

(3)跨境支付成本大幅降低

(4)強化洗錢防制與反資恐

數位人民幣的「三防」：防洗錢、防資恐、防堵偽鈔

近年來，從中國大陸支付體系的發展經驗來看，由於人民幣現鈔偽造情況相對嚴重，加上偏鄉地區金融機構仍未普及，信用卡也未普遍使用，因此形成一個特殊有利於電子支付的環境，也造就了支付寶、微信支付等超大型非金融機構怪獸。

統計數字顯示，2019年第一季，非銀行支付機構處理網路支付業務達人民幣 58 兆元，年增率成長 13%。如果加上其他非現金交易如信用卡、金融卡及儲值卡等，2018年全年交易總額更上看3,800兆人民幣。

在這樣蓬勃的商機下，也產生許多金融套利與法規套利的行為，增添金融體系的不穩定性，這也是人行近年來，開始大力管制虛擬通貨、P2P借貸行為，以及要求餘額寶必須提列準備金，存入人行帳戶等措施的背後原因。

如今人行推出數位貨幣，除了降低紙鈔、硬幣的印製及發行成本外，還可以壓制偽鈔問題，以及強化防洗錢、防資恐的作為，但最大的好處應該是強化人行對整個金融體系的掌控，確保在經濟下行的情勢中，金融情勢仍得以穩定發展。不過在推展數位貨幣的過程中，人行也必須面對民眾接受度、實際現鈔與數位貨幣的兌換、對隱私保護的疑慮、以及與民間支付體系的競合關係等問題，必須一一予以克服。

中國的國際金融大夢

除了上述這些內部環境因素之外，人行發行數位貨幣還有一個重要的對外戰略，那就是如何持續推動人民幣的國際化。

根據國際清算銀行統計，2019年4月人民幣在全球外匯交易的占比為4.3%，在所有貨幣中排名第8，與三年前的排名相同，顯示人民幣國際化的進程停滯不前。尤其在美中貿易衝突遲遲無法解決的情況下，雙方的對峙逐漸由貿易戰演變成科技戰及金融戰，美國針對中國大陸的一帶一路戰略進行反制，而人民幣近期貶至7.18的低點，也讓市場對於人民幣未來前景抱持疑慮。

此外，中國大陸雖然近期內持續採取開放市場的措施，但對於資本管制仍未完全鬆綁，資金進出仍受到高度控管，這些都形成人民幣難以進一步國際化的重要障礙。

搶先全球，瞄準「數位貨幣話語權」

人行在全球主要央行之前，率先發行數位貨幣，其中一個重要原因就是要制定遊戲規則，形塑數位貨幣的話語權，讓人民幣在國際貨幣體系中扮演重要角色。在實體貨幣上，人民幣一時之間還難以撼動國際美元的地位，但如果藉由數位貨幣的發行，便利跨境支付的使用，促進一帶一路國家使用人民幣的意願，那麼一方面可以降低實際資金的跨境流通，避免資本管制對實體貿易的箝制；另一方面，又可促進人民幣的國際流通，可說是非常高明的長期策略。

相似於臉書Libra的穩定幣做法，找一個公正的第三方機構，淡化臉書在Libra的角色，如果數位貨幣將來藉由金磚銀行或是亞投行(二者皆由中國大陸所主導)推廣，使用於更多國家，那麼人民幣在數位貨幣的世界或許可以獨立美元，另成一方霸主。(2019.9.19)

【附錄】

人民銀行的「數位貨幣研究所」所長穆長春在線上平台開課，從Facebook發行Libra開始講起：

https://m.igetget.com/share/course/pay/detail?id=mlEA1baQN7WKeRBsZyV8L9OgkryvYw

文/ 鄭貞茂 台灣亞太產業分析專業協進會院士

本文收錄於英語島English Island 2019年10月號

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