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新的開放紅利來了嗎?解讀中國11條金融開放措施

新的開放紅利來了嗎?解讀中國11條金融開放措施

2019-07-22 11:45

7月20日,中國國務院金融穩定發展委員會辦公室(金融委辦公室)宣佈了11條金融業進一步對外開放的政策措施,這次除開放力度加強外,一些改革措施,例如證券行業外資持股比限制的推進時間,也從2021年提前至2020年。

毋庸置疑,金融領域的對外開放,將帶來更多的外部競爭壓力,但放眼未來,11條金融開放措施,可能是中國經濟轉型、融資方式轉型、金融供給側改革浪潮背後的巨大推動力。

同時,這也是倒逼中國資本市場加快完善法律、法規、各項機制和制度建設的重要契機。在這個「倒逼」機制下,引入外資評級機構對中國債權產品進行評價,可督促中國負債主體的經營。

 

此外,銀行和保險理財領域引入外資,可使更多融資管道及長期配置的境外資金,支援實體經濟發展,「中國的資本、貨幣和信貸市場全球化程度料將明顯加深」。

 

「新11條」最受矚目的是開放債券市場評級業務

 

這「新11條」的發佈,確認了在金融系統內以「開放促進發展」的道路,仍積極地向前延伸,每一條都很重要,都影響金融領域各類資產。

 

其中有3條關於債券市場對外開放,銀行保險業對外開放有7條,證券行業對外開放有1條。

 

最受矚目的是和債券市場及評級業務開放有關,關於債券市場對外開放包括:

 

1. 允許外資機構在華開展信用評級業務時,可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級。

 

2、允許外資機構獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照。

 

3、進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場。

 

過去中國債券評級無法區分債券真實的信用等級

 

參與中國債券市場的主體主要是銀行,保險,基金及券商。

 

債券評級雖然有外部的評級機構,但因為歷史因素,中國外部的評級機構的評級太過寬鬆,無法利用評級分別出債券的信用等級,因此大部分大型的機構都有自己的內部評級,作為內部投資的參考,許多在外部看到AAA評級的債券,在內部評級可能是投機級。

 

尤其現在要打破剛性對付下,公司本身要有評級體系或者能夠有公信力的國際級評級體系統就非常重要。

 

開放國際信用評級機構 有利於滿足國際投資者在中國投資多樣化需求

 

2019年1月28日,標普信用評級(中國)有限公司獲准進入中國銀行間債券市場開展包含金融機構債券、非金融企業債務融資工具、結構化產品以及境外主體債券在內的全部類別信用評級業務。

 

隨著中國金融市場國際化進程不斷加快,引入國際信用評級機構在中國開展評級業務,有利於滿足國際投資者的多樣化需求,也有利於促進中國評級行業評級品質改善,對中國金融市場的規範健康發展具有積極意義。

 

新一輪投資中國潮流正在形成 銀行間市場債券、金融股將成新投資熱點

 

允許國際評級機構進入中國銀行間和交易所債券市場的評級業務,其重要性完全不亞於MSCI等指數公司加入和不斷提高A股成分對於A股市場的影響。

 

與之前QFII政策的持續放鬆相結合,國際資金大規模流入中國債券市場的條件已經成熟。

 

我們認為第二輪開放已經出發,這是繼2001年加入WTO,商品市場開放後,金融市場、資本帳戶開放帶來又一輪紅利。

 

這個過程不僅使資本市場受益,也將在金融服務實體、間接融資模式轉向直接融資模式轉變的過程中,在促進產業轉型升級、經濟高品質發展中扮演更重要角色。

 

中國需要與世界經濟產生更多的連接與交融,經濟發展未來的前途在開放,開放的紅利,將使股、債、匯、房等中國優質資產價值長期得到支撐。

 

 

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