富邦金 蟬聯金控評比總冠軍

六月以來，富邦金控與國泰金控再度上演金融股王爭霸戰，在緊張的股價競爭中，兩家公司也展現一番良性競爭，似乎已經預告了市況：因為在最新公布的「金控公司整體經營績效評比（ＦＯＣＡ）」，富邦金控再度蟬聯整體經營績效的總冠軍，國泰金控以些微差距緊追在後，而且頗有後來居上之姿。

由台灣金融管理學會與《今周刊》共同主辦，台灣大學財務金融系教授沈中華、陳業寧，以及政大風險管理與保險系教授彭金隆、銘傳大學財金系教授盧陽正四位財經學者，共同執筆發表的「金控公司整體經營績效評比（二○一○～一二年）」結果揭曉；這項評比已堂堂進入第八年，由於評比面向包括財務、經營、策略與公司治理，是極少數兼具實務界與學術研究的評估，因此越來越受到業界重視。

評鑑改革
海外布局策略列為指標

為了讓這項評比的周延性更高，四位學者每年都在許多質化訪談、學術討論中，做出各種思辨，提出更具前瞻性的評比方式。因此，這次特別在策略績效的指標中，加入「海外布局策略」。

沈中華表示，在ＥＣＦＡ的簽訂與全球化時代來臨下，海外市場的業務量將會是決定金控未來經營成敗的關鍵，因此，這個指標將成為這項評比中，衡量「未來性指標」的重要子項。

事實上，這個效應已在市場上發酵，例如，兆豐金控因為海外分行布局完整，去年全年獲利中，來自海外的獲利已經占兆豐金全年獲利一半，而且成長幅度遠超過國內業務的成長性。

今年結果發表，凸顯了這個值得關注的趨勢；因為所有官股金控的排名都在這次評比中下降，分居中後段，尤其是在「財務績效」的評比中更為顯著，包括資產報酬率、股東權益報酬率中的表現，多家官股金控更是敬陪末座。

唯有兆豐金異軍突起，排名逐年上升，已確定躋身領先群行列，緊追在富邦金與國泰金之後，成為官股金控中耀眼的明星。

但這項評比最珍貴的意義，是在四個面向的完整性，由內到外，由財務到公司治理，由過去表現到未來評估，兼而有之，也讓名列前茅者的整體經營價值，更獲得凸顯。

也因此，今年再度由富邦金蟬聯第一名寶座，其實彌足珍貴。緊追在後的，依序為國泰金、兆豐金、元大金、中信金與玉山金。

均衡優質
富邦金財務績效遙遙領先

「富邦金雖然不是樣樣第一，但在所有面向的表現，顯得均衡優質，是勝出的主要原因。」這次評選學者之一彭金隆表示；其中，在「財務績效」評比中，富邦金更是獨占鰲頭，遙遙領先所有的同業，在四大面向中表現最為突出。

此外，在「公司治理」上，富邦金也獲得極好的成績；事實上，富邦金是國內金融業第一家引進獨立董事的金控公司，不僅大股東持股高，而且在董監事持股的質押比重上更是少數近乎為「零」的公司，頗具代表性。

「公司治理其實是存乎一『心』的事，再多的標準都抵不上經營者的心態。」富邦金總經理龔天行直言，但標準絕對還是有必要建立，因此一路走來，富邦逐步建立各項治理標準，並走在業界前端，就是希望以身作則，樹立標準。

值得一提的是，富邦金在今年新加入的「策略績效」指標項下「海外布局」子項的表現，由於在其富邦廈門商銀的持股只有一九．九％，因此權重計分上較低；另外，上海華一銀行的購併案尚未獲得對岸銀監會的核准函，因此在此次評比中未納入計分；換言之，來年一旦納入，富邦金的得分還可能繼續往上跳。

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穩扎穩打
國泰金長期策略布局讚

「但從策略布局的結構上來看，國泰金完全不輸富邦金，甚至更好。」彭金隆指出，如果從極長期的觀點來看，國泰金基礎是所有金控公司中最穩健的；國泰人壽是第一家進入中國市場的壽險公司，旗下的世越銀行在越南發展得也很好，而中國與越南正是最多台商投資的地區。

這也是為什麼國泰金在「未來性指標」的「策略績效」一項中，拿下最高分的主要原因；在這項評鑑中，所謂「策略績效」的解釋是：以整體子公司資源的配置健全性，去預測未來長期發展潛力。

事實上，這項評比已正式邁入第八年；八年前，因為當時的金管會在二次金改過程中，曾一口氣提出，要讓金控公司減半，剩下七家，並提出合併的指標；當時引起沈中華、彭金隆等學者不同意見，並在媒體上發表議論，最後乾脆自己跳下來製作評比指標，因而誕生。

八年來，評比的指標從三項擴增到四項，從原本僅有「歷史指標」、「目前指標」，到成立了「未來性指標」，而每項指標轄下的評比基礎，也越來越健全，如今幾乎成為民間的金融業評比中，最具代表性的評比模型架構，也更獲得外界的高度重視。

唯一官股
兆豐金異軍躋身領先群

走過八年的軌跡實屬不易，這項評比和所有金控公司一路共同成長，也留下許多珍貴的數字與紀錄，回頭看今年的評比，其實可看出幾項重要的意義。

其中最顯著的意義是，官股行庫的競爭力不再。除了前述的兆豐金躋身領先群之外，前半段都不見其他官股金控的身影。

從這個結果來看，再對照日前財政部長喊出的「公公併」，也就是政策鼓勵官股行庫之間彼此合併，實在讓人難以理解，這些不具備高度競爭力的官股金控合併的市場意義，究竟為何？政策背後的論述基礎，又在哪裡？

另一個重要趨勢是，子公司中具備雙引擎的金控業者，多半在這次評比中名列前茅，除了過去以來即表現優秀的富邦金與國泰金，元大金似乎也有逐漸進入領先群的跡象，顯示在整體經營績效上，具備雙引擎的金控公司較占優勢。

當然仍有例外，這次評比中也發現，有壽險、銀行兼具的大型金控排名逐年下降，雙引擎的綜效顯然未被凸顯。

另外，各家銀行歷經多年的資產整頓，讓一度蒙塵的消費金融業務再度發光，展現其獲利的爆發性，因此以消金型見長的銀行型金控，例如中信金控、台新金控，排名都有逐步回升的趨勢，顯示消費金融對經營績效的貢獻度，正在逐步回穩中。

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