成立二十周年的大眾銀行，日前證實了購併消息，可望嫁入元大金。市場評估，未來三年之內，類似大眾銀的購併戲碼，將在安泰、萬泰、日盛甚至台新的身上複製。一場大者恆大的金融遊戲，陸續上演。
表面上，一場國內小銀行購併潮，正在這些傳聞中進行，實際上，這卻是國內金融圈早已心中有數的發展。
祕密會議啟動私募基金賣股
早在去年八月，一場鮮為人知的私募基金聚會裡，包括大眾、萬泰、安泰、日盛、台新在內的私募基金大股東，已決定正式委託財顧在市場上尋求潛在買家，並開出三項條件，包括：第一，價錢盡量接近原始投資成本，其次必須能過得了金管會這一關，以及接受全額換股、但買家未來每年股價成長必須不低於一○％。
「買家幾乎不用準備現金，也無須太過擔心賣方溢價過高的問題。」投資銀行高層表示，過去金融購併史上，難得對買方有過這麼優渥的條件。因為，當年這些小銀行的外資大股東願意長期投資，都是滿心期待未來賣給中國金融業者能大賺一筆，豈料，投資日盛金的新生銀行在這兩年內多次嘗試想要出脫持股，甚至連買家、價格都談妥了，卻因為背後另一大股東建群集團有陸資色彩，硬生生被主管機關打回票，從此，這些私募基金都在脣亡齒寒之下，徹底死了心。
「賣給陸資」這條路被堵死，只好另謀生路。歷經三年的打銷呆帳與減資，這些外資好不容易將小銀行的體質恢復健全，由虧轉盈，也讓賣相變得好看。
不過，如果從資本市場的流動性（成交量）來看，除了台新金外，其他四家銀行的流動性都太差，就算股價上漲到超過投資成本的一倍，賣個一千張就可能讓股價跌停，根本不足以應付動輒三成以上的賣壓出籠；以至於現在，每個外資想的都不是該怎麼讓投資標的賺錢，反而是把手上的股票當籌碼，去做能夠賺錢的事。
每家都有「請不走的菩薩」
「大眾銀行會先傳出風聲來，是因為它的案子問題比別人小，進度相對較快速。」其中一組出價的買家表示，由於大眾銀行另兩大股東（高雄陳家、光陽柯家）並不反對外資大股東出脫持股，甚至自己也有意願要跟著一起賣股票，也因此只要找好郎君、談妥嫁妝，其他事情自然能水到渠成。
反觀另外四家的狀況，卻讓這些外資大股東、居中斡旋的財顧傷透腦筋。因為，每家銀行裡都有一尊「請不走的菩薩」，讓有興趣的買家不敢恭維。
除了日盛金裡有陸資色彩的建群集團，只要建群一天不賣股，主管機關就不准其他金融業購併外；最讓買主不敢恭維的就屬安泰銀行，因為大股東林堉璘家族在當時賣給隆力集團時，合約中註明有「優先購買外資持股的認購權」，因此隆力集團必須先過林家這一關，但主導銀行出售的林堉璘兒子林鴻南，豈是省油的燈，因此安泰銀行的出售，至今只能原地踏步。
至於台新金控有吳東亮在，萬泰銀行有董事長盧正昕坐鎮，兩人都不可能輕易放棄自己在金融界的最後舞台，因此購併條件、未來去留成了絕大難題。
未來三年還有得併
但就算是眼前看來最順利的大眾銀，即使元大金購併大眾銀已到十拿九穩的階段，但卻也沒那麼簡單，「你想的事情，我也在想，怎麼可能讓你占到便宜？」
其他買家分析，在巴賽爾資本協定三（Basel III）的緊箍咒下，許多國內金融業者都面臨資本適足率不足的增資壓力，尤其，以家族為主要大股東的經營團隊，本身持有股權比率不低者，既要面對增資掏錢的資金壓力，又要面對私募基金換股進來之後，股權被稀釋的影響，內外夾擊下，「市場上真正口袋夠深、股權夠多的，也就那幾家。」
更何況，銀行發展消金業務都遇到嚴重瓶頸，現在民眾到分行辦理臨櫃業務不斷減少，網路取而代之成為消金銀行最重要的通路，因此，現在購併財報乾淨的大眾銀行，其實不在於通路數的購併綜效，真正目的其實是爭取將來與中國金融機構互相參股的談判籌碼。
最終，這些私募基金仍是為了完成拿回投資成本、追求獲利的目標，也因此，未來三年之內，類似大眾銀行的購併戲碼，將不斷在安泰、萬泰、日盛甚至台新的身上複製上演。就如同行政院長陳沖所說：「現在進行金融業整併，是最佳時機。」這也意味著，一場大者恆大的金融遊戲，將陸續上演。
