現增是金融股老闆危機 投資人的轉機

景氣急凍，連帶也「凍」住了增資的口袋，最近多家金融股現金增資陷入苦戰，讓平時風光的金融業老闆，全都苦著一張臉。

其中，又以近期現增的華南金董事長王榮周壓力最大，對股東和員工一再勸說，差點就要開天窗。
 

華南金現增 差一點就開天窗

華南金十年不伸手向股東要錢，一伸手就眾所矚目。這次現增打算要以每股十六．六七元，在市場上募集十二億股、相當於二百億元的資金，換算下來，股本膨脹近一三％，增資籌碼釋出浮額壓力不小，也是這一輪增資的金融股裡最大手筆，當然難度也最高。

尤其遇上全球股市不佳，再者華南金是緊接在同為官股行庫的第一金之後辦現增，等於別人已經先「募完一輪」後才上場，包括台銀人壽、中華郵政等幾個認資大戶，都先以特定人身分認購第一金，因此光是官股放棄認購的金額，就達四十八億元之多；加上新壽因為利害關係人（新光金董事長女兒吳欣盈與華南金大股東林明成兒子林知延結婚），也無法參與認購，讓王榮周一度頭抱著燒。

因此，近期華南金不少員工都受到上層主管的壓力，不少陳情的抗議信，直指高層強迫員工認股；但最終員工還是無法抵抗公司，據了解，二○一一年十二月十七日才是最後繳款日，但十四日員工存款已事先扣款，員工認股三十億元入帳，對現增貢獻不小。

而真正讓王榮周放下心頭一塊巨石的，是最後一刻，華南金最大民股、華南金副董事長林明成表態力挺；林明成不但按原持股比率，把「自己額度」應該認購的十五億元全數吃下，還出手相救，將新壽該認購卻無法認購的半數、逾四億元增資股連帶包下來，等於一口氣合計掏出近二十億元資金，讓財政部和王榮周都感激涕零，但林明成因此持股更高，未來在華南金的經營權上也將更為有利。
 

八家辦現增 只有中壽時機對

據統計，今年來共有八檔上市金融股辦理現增，扣除台壽保以詢價圈購增資之外，只有上半年算準時機的中壽，每股現增定價二十五元最高，且出現不小的搶購風潮，投資人申購意願強，中籤率僅五．六九％，相當於一百個人申購，不到六個人可以中。

走了十多年空頭的金融股，好不容易在兩岸金融政策開放下，一一年初類股指數站上千點大關。但要打入對岸，除了政策要通，口袋也要有子彈，因此這次金融股的增資潮，都與未來要投資大陸市場有緊密相關。

但好景不常，歐債風暴「歹戲拖棚」，第三季以後登場的增資就沒那麼幸運了。

玉山金、第一金的中籤率已一路攀升至二○％及五七％，代表願意掏錢認購人數逐漸減少。到了第四季情況更慘，高雄銀、台中銀、台企銀及華南金等，中籤率都是一○○％，也就是說，只要申請的投資人都可全部中獎。

但空頭來襲，不只金融股募資難，八月至今才短短的五個月，全市場就有十三個增資中籤率達到一○○％，直追二○○八年金融風暴有十四檔個股一○○％中籤率。而十三家中籤率一○○％的公司中，就有四檔是金融股。

「空頭市場時，越後面增資的肯定越辛苦。」一位官股行庫總經理表示。今年九月，第一金現增大戲上場，也是這一輪官股行庫增資中的揭幕戲，定價時行情夯，中間最高曾有一、二成以上套利空間；但現增繳款時，遇到歐債風暴、國際股災，讓第一金快要招架不住，除對員工動之以情，幾乎是地毯式地全面請企金客戶參與。

當時許多資深員工已經百般不願意，因為這些曾經參與一九九八年一銀民營化釋股認股的員工，到現在都還是難以忘懷當年被嚴重套牢的慘痛經驗，即使經過十三年了，還是沒有回本。

因此，此次第一金現增破承銷價，員工面臨壓力，心中諸多不平，黑函滿天飛，讓第一金高層即使現增大任完成，還要消毒黑函。
 

台企銀現增 重演繳款延期

在第一金、華南金之後，緊接著台企銀現增登場，在股價破底的壓力下，不得不在日前宣布，洽特定人繳款延後到二○一二年一月六日，這是繼第一金之後，又一家官股金融機構現增宣布延期。

此外，民營的台中銀、台壽保現增，雖然有大股東全力支持，但受到行情重挫衝擊，也紛紛下調現增承銷價格，總計一一年辦理現增的其他七家金融股，至今股價都還在承銷價之下，也就是說，參與現增認股的投資人全都住在套房。

但股市誘人之處也在此；從投資角度來看，現增價一股十六．六七元的華南金、二十．五元的第一金，還有二十元的台壽保等，短期或許還回不到這些價位，但就股價淨值比，以及未來獲利表現來看，都不會太差；再過一段時間回過頭來看，這些價錢可能是想搶都搶不到。投資人此時買進不僅不吃虧，未來可能還有不小獲利空間。