ＥＣＦＡ早收清單全數公告，取得開放門票後，金融業將面臨哪些挑戰？ＥＣＦＡ對金融股股東又有何意義？本刊特別邀請摩根大通台灣區總裁錢國維、廣東發展銀行行長利明獻，以及凱基證券董事長魏寶生，由決策者角度，為讀者剖析金融業發展趨勢。
摩根大通台灣區總裁錢國維：ＥＣＦＡ對投資人最大的意義，是黑盒子變透明盒子
其次，對一般投資人來說，以前知道大股東有投資中國，生意做很大，但在刻意切割下，被視為大股東的個人行為，企業只能透過第三地轉投資，倘若台灣政府或中國政府的法令出現變化，投資人難以研判相關影響是大或小。對外資來講也一樣，投資中國以前是黑盒子，摸到什麼就是什麼，現在盒蓋掀開了，能做的取捨更清楚。
很多人說台灣是「proxy to invest in China（投資中國的轉進站）」，現在黑盒子變透明盒子，像華新麗華、統一，在大陸經營那麼久，一定會直接受益。
舉個例子，碧桂園、中國國美電器看來很棒啊，豈料大股東卻被抓。台灣就不可能有這種顧慮，投資人可能會想，華新麗華在大陸有很多不動產，我可以不必去投資中國的房地產股，可能買華新就好了。
中國的銀行業這幾年快速崛起，三年多前，哪裡聽過工商銀行、建設銀行或中國銀行，它們一下子變成全世界市值最大、最賺錢的銀行，以前都是花旗、富國、摩根大通、匯豐，哪有中國這一塊。
中國銀行現在成了大家取經的對象，一上市，國外專業投資機構就爭著做上市時的基礎投資者（cornerstone investor），也都賺了幾倍出場，我認為一定有值得讓人學習的地方。
ＥＣＦＡ簽訂後，銀行的業務合作會很熱絡，這我同意，但講到購併，例如中國的銀行來買台灣的銀行，法令目前只開放五％的參股投資，欠缺吸引力。而台灣的銀行買中國的銀行，由於口袋不夠深，只能買城市銀行，問題是，互補性如何？這是優先要考慮的。
富邦金布局得早，走聚焦路線，透過ＣＥＰＡ參股廈門銀行，要做珠三角、長三角的生意，故事被投資人認同，後進者若要複製富邦模式，譬如說要併重慶、遼寧或天津的銀行，想要講出故事來，我覺得比較難。
富邦的故事大家都看過了，後進者很難再製造驚喜。不能再講海西了，人家已經講過了。所以，不論台灣銀行吃大陸銀行，還是大陸銀行吃台灣銀行，投資人可以關注題材發展，但最好不要期望太高。
錢國維（首圖）
現職：摩根大通台灣區總裁
學歷：喬治城大學企業管理碩士
經歷：高盛證券董事總經理
廣東發展銀行行長利明獻： 掌握目標市場，不應一味追求市占率成長
我認為ＥＣＦＡ牽動的效應之一是，將加速金融業強弱重新洗牌。哪家金融機構或集團能在兩岸三地（台、港、大陸）建置更有效率的平台，提供完整服務，開創規模經濟效益，誰就是這波政策開放下的大贏家。
金融業講究規模經濟，大者恆大是其產業特性，無法提供有效服務的機構最後被迫出售是自然現象，而且持續進行中，只不過，馬政府因為二次金改疑慮，不願意主動談這個議題。
政府雖然嘴巴上沒講，但骨子裡想的還是規模經濟的問題。現在ＥＣＦＡ大門一開，符合登陸資格的業者莫不積極拓點，從自身最有利基的角度切入，就是擔心ＥＣＦＡ會讓市場機制加速發酵，在重新洗牌的浪潮下被淘汰出局。
從外商銀行進軍大陸的經驗來看，大陸市場沒有當初想像的容易經營。可以把大陸想成歐洲，歐洲有幾十個國家、大陸有二十幾個省，除了五大銀行，另有其他九個股份制商業銀行，每個大城市還有各自的城市銀行。
過去五年來，大陸當地業者除了強化資本，對於風險管理、現代化的經營模式、人才引進等等，投注相當多心力，整體銀行業的體質改善很多，外商銀行在競爭上顯得吃緊；台灣的銀行比外銀還要晚進去，能否掌握到對的目標市場很重要，建議不要一味追求市占率的成長。
外商銀行進軍大陸的，都是全球前二十大。剛開始時，它們主要服務在大陸的跨國企業，然後做金融機構與金融機構之間的業務，第三個才是服務大陸國內的大企業，再來才是中小企業，最後才是消費金融。
台資銀行很難做到跨國企業的生意，從台商客戶、中小企業、消金、信用卡到將來的農村金融，要從哪個角度切進去？必須多加思量。
大陸市場雖然利差大、經濟成長率高，但不代表遍地是黃金，以開分行為例，給兩年時間要求損益兩平是合理的。
我下周要到廣發行服務，每天都有人跟我說大陸不太好做，文化不太一樣。我每天都在做心理建設（笑），不過我想只要認真做事、真誠待人、遵守法規，應該沒有太大問題。
利明獻
現職：廣東發展銀行行長暨執行董事
學歷：台大經濟系學士
經歷：花旗銀行台灣區總裁
（攝影/吳東岳）
凱基證董事長魏寶生：券商優惠落空，焉知非福？
這次的ＥＣＦＡ證券期貨業早收清單，在辦事處升格成全資公司、或突破參股上限部分並未獲得進展，業者收到的時會確實較少。但從近來數量不斷增加的參訪團觀察，大陸券商對台灣市場的態度仍顯得興致勃勃，並沒有看清台灣這塊餅。
反觀台灣，我想強調，「塞翁失馬，焉知非福」，券商雖無法立即獲得市場門票，還是能和對岸進行各種交流，預留合作空間。台灣證券業發展較大陸歷史更長久，本土券商的領先優勢還是很多，不必因為當前期待落空，就對證券業失去信心，應該要持續做好準備才對。
經過Ｏ八年金融海嘯襲擊，穩健經營就是最不容易出錯的方針。我們對大陸市場的心態，可以說是「很積極，但不著急」。畢竟對金融業來說，ＭＯＵ（金融監理合作備忘錄）及ＥＣＦＡ協議生效，不代表能和提前談妥的合作對象「獲得幸福」，還是要觀察業務能帶來多大綜效。
從企業競爭條件來看，儘管大陸券商的規模普遍超過台商，雙方資本額難免有落差，但那是環境造成的現實，即使沒有拿到「全資全照」優惠，台灣券商的長處仍難不容小覷。
對照外資券商在台灣的經營史，雖然外資擁有「全資」地位，對於承銷業務卻是鮮少著墨，將人力集中在經濟和自營領域，可見是否獲得全資全照地位，與獲利程度並非絕對相關。
台灣的證券法規體系較中國完整，上市櫃企業公司治理透明度高，而爭取台商回台第一上市（ＩＰＯ）或發行存託憑證（ＴＤＲ），以及爭取ＱＤＩＩ資金投資台股的顧問諮詢服務，都是可以維持推動的工作，台灣券商仍有不小成長空間。
相對地，台資券商在中國佈局時，由於環境陌生，處理經濟業務的交易風險，都是必須謹慎應對的問題，壓力不見得比國內市場輕鬆。尤其是許多券商兼具上市櫃公司身分，如何在衝刺大陸版圖時兼顧股東權益，是未來開放後最需注意的問題。
魏寶生
現職：凱基證券董事長
學歷：美國喬治華盛頓大學國際企管碩士
經歷：AIG友邦證董事長、財政部保險司司長
（攝影/劉咸昌）
