南歐債信危機餘波盪漾，持續衝擊全球股債市表現。
台股也在國際金融事件紛擾下，指數震盪加劇、前景難料。
值此市場混沌不明之際，透過三位基金界長青經理人過去十年、歷經風暴洗禮的珍貴啟示，投資人或許能找出新的操作方向。
儘管南歐債信危機餘波盪漾，台股震盪加劇，入行十五年、擔任復華數位經濟基金剛滿十年的潘鳳珍，卻顯得心平氣和。她認為，第二季成長基期已相對墊高，數字本來就不會太好看。但進入第三季，美國、德國及歐洲復甦旺季，市場仍有動能可期。
接下來，以中國大陸市場為主的企業，還是台股中最具吸引力的標的。電子股部分，新產品上市一定會引發市場注意，但區間操作即可，長抱風險仍大。歷經網路泡沫及金融風暴洗禮，潘鳳珍看這次希臘事件，認為總經數字參考價值高，衝擊力道已逐步淡化。未來最重要的操作目標，就是在風險值最低之下，持續抱緊長線具投資價值的標的。
潘鳳珍操盤最高原則，是以最安全的操作策略，因應盤勢變化。而這樣的操盤體認，來自過去十年累積的「風暴經驗」。
二○○○年五月，復華數位經濟基金成立，當時已有五年自營操盤經驗的潘鳳珍，接下這個重擔。她面臨到的最大考驗，是如何在狂洩不止的科技股中，硬著頭皮、依照基金契約書規定，填滿七成科技股。
潘鳳珍的策略是，尋找受網路泡沫影響相對小、或本業與科技無關，但轉投資部分與科技相關的公司，等於在不違背基金屬性下，帶領著投資人通過地雷區。事後反省，當初要是堅定自己的想法，打最保守、最安全的牌，就能將傷害降到最低。而網路泡沫寶貴經驗，也讓她操盤時眼中不再只有績效，「安全」成為她首要考量。
安全選股五條件
「股票不見得一定要賣在最高點，但要是相對安全的價位。」「寧願被軋，也要用最保守的策略去做，讓基金風險值降到最低。」這套操作邏輯延伸到選股同樣受用，而讓潘鳳珍感到「安全」的標的，則有五個條件。
一、公司老闆要正派，講信用。如果只是一味吹牛、畫大餅，之後就要嚴格檢視或列入黑名單；
二、產業成長性佳，公司有中長期計畫；
三、產品有特色，具市場區隔性、利基性；
四、公司大股東持股比率高，顯示對公司營運信心強；
五、對股本太小、投信持股比率太高的公司，須提高警覺。
另外，○八年金融海嘯也讓她體悟到，原來鑽研產業、埋頭拜訪公司，信手拈來就能對最新科技產品上、下游廠商如數家珍，還是不夠的。「以前股、債投資好像兩條平行線，互不往來。金融海嘯發生後，才知道總經研究的重要，產業投資必須架構在總經環境之下，才會有清楚的輪廓。」
潘鳳珍說，現在公司投資會議，股、債小組會分享彼此對趨勢的看法，而透過全球債、匯市變化，也讓台股基金有了更寬闊的投資視野，並能以冷靜理性的態度，看待這次南歐債信危機。
歷經電子業興衰 學會專業會有盲點 堅守底線 尤文毅做停損、不怠惰
統一奔騰基金經理人尤文毅，具有十八年投研經驗，面對目前國際情勢，他以平常心冷靜應對。他分析，十年前新科技誕生，以歐美市場為主的企業，有了新成長動能。當時拜訪公司，獲利前景預估一片樂觀，不斷進行擴廠後才發現，原來已超額供給。從總經環境來看，產業需求不見了！
學會建立非正式發言管道
現在的情況，跟十年前類似，金融風暴後經濟看似復甦，各產業欣欣向榮。但這是歐美政府祭出救市方案，帶頭創造需求的結果，並非產業本身反應終端需求所致。目前電子上游零組件廠商態度仍樂觀，第三季依舊信心滿滿，但仍要小心，因為現在公司股本更大，一家公司擴產規模，相當於十年前、二到三家公司擴產總量，影響性必須持續追蹤、觀察。
尤文毅指出，受到南歐債信危機干擾，下半年全球經濟復甦力道可能減緩，但各國升息腳步也有機會遞延。一來一回間，全球經濟持平看待就好，亦即「不景氣的復甦」。「股市就像人生一樣無常，就看自己能掌握多少。」他記取十年前網路泡沫教訓，「市場榮景會害死一堆專業經理人」，是當時最深的體悟。
「經理人常透過拜訪公司，了解產業動態及公司獲利。但，公司發言人在還沒證實產業疑慮前，不會跟法人講太差。等到公司確認消息後，市場卻早已反映。」尤文毅歷經幾次電子業興衰循環，最重要心得，就是建立非正式發言管道的必要。例如，電子展會場上都有公司業務代表、及相關部門主管。透過基層回應，可雙重確認公司營運狀況。另外，產業鏈上下游公司名片，也可一次蒐集完畢。藉由釐清上下游公司動態，清楚掌握整體產業樣貌。
尤文毅強調，專業本身就有盲點，包括對行情研判太過自信、對公司發言深信不移。特別是電子產業壽命短，任何新科技、新產品誕生，公司營運方向沒有適時調整，就會陷入經營危機。在此之下，電子產業分析師、基金經理人及一般投資人絕不能怠惰。
要是不能與時俱進、或稍有落後，就注定會賠錢。再次面對市場風暴，他以平常心回應，「漲會到頂，跌也會到底，重點是了解自己的底線在哪，做好停損。」
雷曼事件影響 留心基本面外也看籌碼 敬畏市場 康孝莊關注資金流向
面對南歐債信危機後的盤勢變化，具有十多年科技基金操盤經驗的康孝莊認為，台股長線多頭格局沒變，現階段市場本益比還算合理，經濟復甦情況持續好轉，加上台商在上游零組件部分，已站穩有利位置。對投資人來說，現在應積極把握景氣打底期，利用定時定額方式投資布局，為自己累積可觀財富。
回顧十年前的網路泡沫，台股自萬點行情一○三九三點跳水直落。不到一個月，台灣工銀二○○○高科技基金成立，對任何操盤人來說，此時接下基金經理人重擔，絕對是空前的挑戰。康孝莊披掛上陣，事後回想當時最珍貴的啟示，就是要懂得敬畏市場。
國際大錢 影響台股深遠
「網路泡沫前，台灣經濟情勢走得不算顛簸，經濟成長率多能維持在六％。繁榮的景象，讓科技新貴失去戒心，那時市場對三、五十倍的本益比接受度也高。」康孝莊說，二○○○年是財富重分配的重要分水嶺，事後證實不論夢想有多大，最終都必須回歸基本面。而敬畏市場的力量、不自以為是，也成了風暴後最深切的投資體會。
相較之下，○八年金融風暴電子公司投資本益比約在十到十五倍，算是合理或偏低價位。股價評價的變化，也凸顯市場心態轉趨穩健成熟。但對康孝莊來說，意識到籌碼面的重要，是更大的收穫。
「雷曼事件爆發後，國際資金迅速移動，新興市場成了提款機，對籌碼面影響深遠。」以前只重視基本面的康孝莊，現在會留心籌碼面變化，特別是國際大錢的移動趨勢，對台股而言更是具有重大意義。
