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十加一新價值 印、馬、泰審慎樂觀

十加一新價值  印、馬、泰審慎樂觀
為因應全球化浪潮,東協10 國以經濟同盟形態展現氣勢。

陳怡慈

金融風雲

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697期

2010-04-29 09:36

東協十國與中國在二○○五年簽訂自由貿易協定,按其時間表,今年元旦起,有七千多種商品零關稅,堪稱「十加一關稅高牆倒塌元年」。至此,區域整合紅利發酵,台商改變生產布局、投信競募相關基金,《今周刊》完整剖析十加一新投資價值。

當東南亞國協(簡稱東協)與中國的關稅減免從九.八%到一二.八%,大舉降至○.一%到○.六%,「十加一」能否開創類似《歐洲聯盟條約》(又稱《馬斯垂克條約》)、《北美自由貿易協定》(NAFTA)、香港與北京的《更緊密經貿關係安排》(CEPA)洽簽後的股市飆漲榮景?無異為今年投資界的火紅議題。

為激勵區域貿易,東協十國與中國(東協十加一)在二○○五年簽訂FTA(自由貿易協定),自此逐年調降關稅,按其時間表,今年元旦起,有七千多種商品屬零關稅,堪稱「十加一關稅高牆倒塌元年」。

其中,中國對來自東協的進口品關稅,從去年平均九.八%降至○.一%;東協十國對中國的進口關稅,也從去年平均一二.八%大幅降至○.六%。

 

關稅減免有何效益?首先在雙邊貿易量部分,根據中國關貿協會統計,今年前二月,中國與東協的進出口貿易量,比去年同期增加六六%,雙邊貿易量活絡的效益超乎預期。

 

中國取代美國  對東協影響日增

 

其次在經濟成長率部分,根據摩根士丹利證券評估,「十加一」的整合,將讓這些國家未來三年,達到平均每年一○.一二%的高成長水準,創全球各區最高。

 

整合紅利也讓台商改變全球生產布局。我國最大魚網製造商、上櫃公司金洲海洋科技即為一例。董事長陳加仁表示,「零關稅元年」預告美國在東協的影響力將日趨式微,取而代之的是中國。

 

金洲去年合併營收十六億元,今年預估達二十億元,目前有三個生產廠,分別在台灣屏東、中國昆山、越南平陽;其中越南部分逾七百人,比中國六百五十人、台灣一百三十人都多。

 

陳加仁說,越南廠○八年三月正式生產,前進越南主因中國工資近年節節上漲,以昆山廠為例,以前含加班費在內,每位工人每月只要人民幣兩千元(約合新台幣九一七六元),現已攀抵人民幣二七○○元至二八○○元(約合新台幣一二三八七元至一二八四六元)。

 

相較下,越南的工資只有中國一半。以平陽廠為例,雖然每年須跟隨民情調薪一次,但調漲後的工資,目前平均每人每月兩百美元(約合新台幣六二六四元)。

 

零關稅元年

 

企業因應訂單需求  擴大南進  建造基地

 

除了工資因素,「十加一」所帶來的訂單需求,驅動金洲持續前往東南亞國家建造生產基地,陳加仁表示,下個點將首選天然資源較多、排華風氣轉淡的印尼。

 

他表示,「十加一」降低關稅壁壘後,金洲所生產的魚網、魚線,平均關稅稅率已從一○%降到五%,目前已感受到東協國家的訂單需求持續增溫中。

 

他解釋,金洲外銷到印尼、菲律賓的產品,目前約占營業額五%,以今年營收新台幣二十億元估算,約占新台幣一億元,當關稅降到五%,代表買方要負擔的成本從一千萬元變成五百萬元,一下子少了新台幣五百萬元,可望激勵更多買氣。 

 

金洲只是「十加一」區域整合下,企業改變直接投資布局的案例之一。整合紅利還包括證券投資,相關題材已在今年上半年國內共同基金界火熱上演。

 

繼第一金投信三月募集五十二億元,涵蓋東協五國(星、馬、泰、印、菲)的新興亞洲基金,富達證券把富達星馬泰基金列為上半年主打基金,大手筆電視廣告造勢後,德盛安聯投信、寶來投信等,也準備在五月募集投資範圍涵蓋東協的基金,額度均上看新台幣一百億元。

 

寶來投信新興亞洲龍頭基金預定經理人李忠翰表示,東協整合的商機有二,一是東協本身內部的整合;二是東協與其他國家地區的經濟合作。隨著東協投資熱發酵,寶來準備把印尼、泰國、馬來西亞、新加坡等的東協投資比重,從原本規畫占基金淨值一三%提高到二○%。

 

李忠翰表示,根據台經院模擬試算,「十加一」的整整合效益,除了這些國家的GDP均能受惠增長,已進入東協市場的其他國家企業,例如南韓的TCL、三星、LG等也在受惠行列,因而投資標的也將包括韓國、台灣的電子類股。

 

印尼今年股市最被看好

東協10 國中,印尼今年股市最被看好。(圖片來源:Top Photo)

 

投信看到新榮景  基金火熱上檔

 

相較下,德盛安聯投信則大幅聚焦東協、中國的成長潛能,基金直接取名「中國東協新世紀」,要重新看待「十加一」在關稅高牆倒塌後的新投資價值。

 

德盛安聯投信投資長焦威文以簡單譬喻,描述「十加一」整合元年後的新榮景。他說,台灣進口賓士車,須課百分之百關稅,每輛售價約新台幣三二○萬元(以E300 Elegance為例),但賓士車在歐盟因無關稅障礙,每輛只賣新台幣二百萬元左右。

 

倘若台灣能和歐盟簽訂自由貿易協定,大舉調降關稅,在省下新台幣一百多萬元關稅後,如果可以新台幣二百萬元買到賓士車,以台灣人對其喜愛程度,進口量勢必大增,潛在需求將大舉出籠。

 

焦威文表示,隨著金融風暴遠離,全球目前邁入新的經濟成長週期。在該集團看來,本次經濟復甦將有別於○四到○七年。上次係歐美市場的借貸消費力道所帶動,本次將改由新興亞洲來驅動。

 

由於新興亞洲的儲蓄率比歐美國家高,消費力道扎實,這跟由借貸所創造出來的消費力不同。此外,東協與中國的自由貿易協定,在區域內經貿活絡下,有機會反映在未來三年的股價漲幅。關於自由貿易協定對股價的影響,美歐亞均有前例可循。

 

以《北美自由貿易協定》為例,九四年元月生效後,至九六年的三個年頭,美國道瓊指數從三七五四點漲至六四四八點,漲幅為七一.七六%,平均每年漲二三.九二%;墨西哥股市也從二六○二點漲至三三六一點,漲幅為二九.一三%,平均每年漲九.七一%。

 

歐盟也印證相同軌跡。九三年,《歐洲聯盟條約》生效,德國DAX指數從一五三一點漲至九五年的二二六○點,漲幅為四七.六一%,平均每年漲一五.八七%。

 

星股動能小  拖累基金績效

 

自由貿易對股市的激勵效果,在亞洲部分,非CEPA莫屬。若從該項協議自○四年元旦實施起算,香港恆生指數在○四到○六年間,從一二五七五點漲至一九九六四點,漲幅五八.七六%,平均每年漲一九.五八%。

 

為搶賺整合紅利,德盛中國東協新世紀基金預定經理人傅子平表示,投資範圍涵蓋東協的共同基金,包含區域型及單一國家型在內逾五十檔,今年以來績效差異很大,主因持股比率不同,部分基金隨摩根士丹利的MSCI新興亞洲指數進行配置,對新加坡的持股過重,以致拖累今年以來的績效表現。傅子平說,德盛今年最看好的東協國家為印尼、馬來西亞、泰國。

 

「十加一」整合紅利蓄勢待發,台灣經濟研究院東南亞研究所所長黃兆仁提醒,投資仍須留意風險。以印尼為例,天然資源豐富,目前最被看好,但仍有官商結構複雜、國家效率不彰與資源浪費等問題。

 

馬來西亞人口僅兩三千百萬人,經濟規模比兩億多人的印尼要小,目前經濟發展仰賴進口外勞,包括來自孟加拉、斯里蘭卡、巴基斯坦等地的勞工,勞動力不足將難以形成產業聚落、技術較難創新與深耕。

 

至於泰國,有紅衫軍、黃衫軍等政治動盪問題,另外,泰皇年紀大也受矚目;新加坡方面,因腹地小,勞動成本高,為東協十國中唯一一個成熟市場,預料今年股票上漲動能較小。

 

認識東協中國10+1的優劣

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