得利最大的台灣金融股大點兵

以成為中國信用卡「白牌王」為目標   中信金的聯發科策略

台灣在中國市場實戰經驗年資最久的銀行，無疑地，非中信銀莫屬。二○○○年中信銀與中國招商銀行合作，全面導入信用卡建置訓練，招商銀就像請到免費家教；○六年，中國信用卡市場起飛，招商銀一舉創下信用卡發卡破千萬張的紀錄。

招商銀的成績單，有效地說明了中信銀在消金市場的競爭力。然而在投資長吳一揆眼中，中信銀不僅消費金融業務很強，企業金融也很強，「可以用一元的利息收入，帶進三．五元的非利息收入。」這些收入來自商品手續費、應收帳務融資費用、財務顧問、聯貸、金融衍生性商品等現金管理業務的收入。

吳一揆甚至自信地說，如果台積電或聯電要在中國擴展，中信銀一定是台灣第一家可以和中國當地銀行一起做聯貸的銀行。

這幾年，中信金積極參訪、考察中國金融市場，吳一揆觀察，中國在地銀行這幾年固然突飛猛進，卻還是有落後台灣之處；他認為，即使透過購併方式，中國銀行素質也要三到五年才追得上一線銀行。

吳一揆以網路銀行服務為例指出，消費者在使用網路銀行介面時，別家銀行每一個畫面都要等十五到二十秒才會出現，中信銀可以一兩秒內立即出現，「這就是我們的競爭力，每一秒都是我們的效率所在。」

效率會帶來獲利，在外資眼中，中信銀的銀行單點貢獻度冠居同業，也是少數有辦法在購併之後，讓被購併銀行融入中信銀文化，繼而創造同樣的效益。

中信銀目前海外獲利已經占了近五成，將中國、香港、台灣、美國、越南五個區域資源串連起來的市場布局，看來已經逐漸發揮效益。

針對中國布局，目前中信銀在香港兩家分行、一家財顧公司，整個連企金約有一百人規模；下半年中國的融資公司、信用卡發行條例將出爐，屆時，中信銀將評估是否有機會成立信用卡公司，在市場一展身手。

吳一揆說，中信銀考慮透過替同業代工，進軍「白牌」信用卡市場，這可能讓中信銀成為信用卡或消金界的「聯發科」或是「華碩」，代工與品牌相互為用，創造商機。

中信銀最大疑慮，可能是大股東的財務實力。由於大股東辜濂松家族持股質押比率向來居高不下，未來中資參股時，股權可能被稀釋。對此，中信金的回應是，即使如此，未來參股對象必然是能支持現有經營團隊與大股東者，以追求三贏的局面。
 

極力維持「一人競賽」優勢  富邦金大打閃電戰術

如果用馬拉松競賽，來形容這場金融西進的世紀大戰，富邦金控目前的現況應該是：尚未鳴槍，已經起跑。

富邦金是目前惟一成功赴中國參股銀行的台資銀行，這當然是此時此刻，投資富邦金的最大價值。在蔡明忠心裡，沒人能夠精準預估ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽訂的時程，也就是說，連富邦金自己都不知道目前這種「一人競賽」的時間優勢有多長；但對富邦而言，惟一確定的就是，不斷往前跑，拉開和還站在起跑線上乾著急的其他台資銀行的距離。

勤業眾信會計師事務所合夥人趙成說：「注意到了嗎？富邦一進去（廈門商業銀行），兩邊系統都還沒整合好，第一件急著要做的，就是開辦台商業務，做異地（台灣、廈門兩地）抵押，這就對了。」ＭＯＵ還在慢慢拖，富邦金已在廈門和時間賽跑，系統可以慢慢整合，但台商業務得先搶先贏。

除了台商業務之外，據了解，富邦的下一步是「人」。富邦已經廣泛接觸過去十幾年來，台灣金融業派駐大陸市場的「地下從業人員」，這些中國市場經驗豐富的「稀有人才」，正是開拓當地台商業務最重要的樁腳，而有了「廈商行」這塊光明正大的招牌，據悉富邦挖角動作超乎預期地順利。

「洞燭機先」是孫子兵法中的致勝法門之一，如今用在富邦金身上，不僅恰如其份，而且可能很快就會看到致勝成果。

若從基本面來看，富邦金今年到五月為止，ＥＰＳ（每股稅後純益）達○．六元名列前茅，也是歷經谷底之後，營運面能夠快速到達水準以上的金控公司。而在合併安泰人壽之後，壽險市占率坐二望一，購併效益可期，加上銀行前進中國大陸已經有了不錯的開始，在雙引擎的強大馬力帶動下，富邦金未來動能備受市場關注。
 

富邦銀先在香港、廈門先各下一城，是西進的領先股。（攝影／陳永錚）

小而美 老闆又是賺到錢就好的私募基金  大眾銀 中資投資絕佳標的

六月上旬風光舉行新的企業識別記者會的大眾銀行，是台灣三家被私募基金入主的後段班銀行中，早早轉虧為盈、從壞學生變好的代表。

早在去年底，大眾銀就在新總經理許健洲帶隊之下，率先繳出擺脫赤字的成績單；如今中資可望來台進場投資，小而美的銀行股，被視為深具炒作題材的獵物之一，尤其是私募基金入主的銀行，更是好標的。

由於私募基金遲早要出場，中資銀行若想購併，私募基金有機會成為最好的洽談對象；只要價錢合宜，提供私募基金合理的報酬率，也樂得獲利了結出場。因此，只要把銀行體質調整好，好賣相就能談到好價錢。

大眾銀從新加坡高薪請來許健洲，除了積極拓展業務之外，打呆帳、拉升獲利外，上個月出手購併南部信用合作社後，更公開表示將持續購併。顯示大眾銀有意擴大規模，整修出好身價的企圖心。

比起萬泰銀、安泰銀董事長頻頻更動，大眾銀的經營團隊穩定，第一季ＥＰＳ○．○六元，每股淨值八．二元，股價又只有五．八二元；只要大眾銀能夠持續保持獲利，股價要回到淨值理應不是問題，如此，就有高達四成漲幅，甚至就算回到票面，也不無機會。

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