四家淨值負數的地雷壽險出列

三月九日，各媒體都收到一份傳真，內容是台灣之聲負責人許榮棋，向監察院長王建(火+宣)檢舉歷任金管會主委及保險局長的「重大失職」；到了三月十二日，金管會主委陳沖至立法院備詢，面對立委關切保險業的增資問題，也只能用「只要先增一點，承諾以後陸續增資，我們（主管機關）還是能接受。」回應。
 

想增資 根本沒人願意掏錢

從保險業統計數據，就能夠了解為什麼有人氣急敗壞地上告監察院，和陳沖因何無法斷然處置增資不力的保險業者。

因金融海嘯，去年台灣的保險業淨值蒸發了近五成；到第三季為止，三十家保險公司中就有八家公司淨值是負的。

其中，國華、國寶、興農、幸福四家的淨值，在海嘯尚未引爆的○七年就已經是負值，國寶從○六年開始淨值為負，國華與幸福更是連續四年資產都小於負債。

大股東無力增資，是這些公司財務惡化的主要原因。今年二月，興農與國寶被金管會下令限期增資。

其中，興農的增資基準日一延再延，從去年十月一路改至今年八月，顯示股東繼續注資的意願低落。

國寶人壽大股東福座開發，因近年獲利不佳，去年四月由前陸委會香港事務局局長鮑正鋼接任董事長，原本以為能靠他的政商關係引進資金，也未能如願。這兩家公司都得在八月底前讓資金到位。

但真正的燙手山芋，是淨值合計負五百八十三億元的國華與幸福。

國華前董事長翁一銘過世後，年僅三十出頭的大女兒翁世佳回台接班。雖然陸續有壽險老將夏銘賢，及政界大老陳履安出任董事長穩定局面，也積極在市場上尋找買家；但財務狀況實在太差，可能的買家接觸後紛紛打退堂鼓。

原本是國民黨黨營事業的幸福，去年底由中國台商鄧文聰接手，還曾因鄧文聰的台商身分引發爭議。現在鄧文聰對幸福持股高達九九％，也還看不到他如何解決增資的需求。

其實，這些公司並非因金融海嘯導致今天的結果，而過去幾年金管會也不是無法處置，卻屢次錯過良機。

在○五與○七年底，保險安定基金的規模都大過這幾家公司的負淨值總和，只要在任一時點進駐清理，安定基金還能有結餘；然而金管會卻錯過最佳時點，結果是想接管也無力；去年底安定基金規模為一百四十六億元，最多處理興農、幸福兩家，要處理淨值負四百多億元的國華則可說束手無策。

「我們前幾年其實都有賺錢。」面對外界質疑，進入國華已二十八年的總經理陳清江表示，他們一直很積極在挽救淨值；但也坦承，去年太看好「馬上好」，結果讓淨值傷得更重。

「前年的淨值原本已經快要轉正了（○七年底國華淨值為負九億元），」他回憶，去年馬英九當選總統後，在四、五月間大幅加碼台股；只是下半年景氣急速反轉，台股慘跌，眼看即將轉正的淨值，第三季時惡化到負四百七十億元。

「現在根本看不懂主管機關的態度。」一位業者私下批評，情況如此惡化，跟金管會政策搖擺不定有很大的關係。「不讓它退場，又把投資綁死，這樣體質怎麼好得起來？」

這位業者舉例，法規限制保險公司若淨值為負，投資不動產金額不能超過一億元，逼得這些公司把資金往風險較高的股票市場放，讓財務狀況更加危險。
 

政策搖擺 錯過最佳處理時機

搖擺不定的態度，影響的不只是這四家公司。一位外商業者坦承，ＩＮＧ、保誠這些業者離開台灣，跟政策也有關係。「我們按照法令做事，該增資就增資，支持不下去就找人接手；可是這些經營不善的公司淨值持續惡化，主管機關又一直不處理，你說我們總公司會怎麼想？」

「在美國根本不用等到你淨值轉負；低到一定程度，政府就接管了，就是怕以後沒人願意接手。」他擔心的是，這種「頭過身就過」的鴕鳥心態，會侵蝕整個保險業的競爭力。「其他業者看到這種情形，會不會也有樣學樣？」

在擔任保發中心董事長時，曾處理過國華產險退場的宏泰人壽董事長周國端分析，保險公司要退場並沒有想像中困難。

「法定準備金原本就會多提，這幾家公司的償債能力並沒有想像得那麼糟；技術上也沒產險複雜，惟一的問題就是財務缺口。」周國端建議金管會可用特別預算擴大安定基金規模，增加處理的實力。

一位業界人士憂心，「如果兩年後景氣變好，當然統統都解套；可是保險事業能夠賭在景氣上嗎？」不論景氣好壞，當股東已無力增資，主管機關必須作好準備，否則其中任何一家宣布破產倒閉，後果都不堪設想。