歐巴馬經濟政策的四個爭議

十一月四日，可說是美國立國二百多年來，終於正式「改頭換面」的一天。就在這天，民主黨候選人歐巴馬（Barack Obama）確定入主白宮，成為美國史上第一任黑人總統，支持他的選民不分黑白膚色，全國一片歡聲雷動。

不過，在選前一周就率先反彈、上漲近一千五百點的美國道瓊工業指數，此時卻似乎不太賞臉，甚至連續重挫二日，一口氣又跌掉了九百多點。

歐巴馬參選，一直不斷強調「希望與改變」的理念，目前看來並沒有立即讓過去灰頭土臉的美股一改頹靡、從此翻身。

「我想，股市對此次選舉反應不是太好，歐巴馬所提出的政見可能是一大主因。」曾為布希政府（George W. Bush）擔任白宮經濟顧問的菲莉帕（Philippa Malmgren）表示，歐巴馬提出要對企業與個人增稅的政策，對於現在已經風雨飄搖的股市來說，無疑是一記當頭棒喝。
 

爭議1  刺激消費或者增加失業

「而且說不定，歐巴馬還會讓金融危機回到和起初情況一樣糟！」菲莉帕接著說，接下來美國所要面對的問題，恐怕不再是大家所在意的金融危機那麼簡單，而是全球企業無法籌得主要資金，即將面臨倒閉潮！

菲莉帕表示，現在若對已經經營困難的企業增稅，雪上加霜的情況會逼得他們解雇更多員工，「那麼失業率將會一再攀升，沒得挽救了。」

歐巴馬打算在就職前推出新的刺激經濟方案，在菲莉帕看來似乎仍於事無補。

因為，不像前次刺激經濟方案，採取退還稅金給人民的方式，這次政府完全扮演「花錢」角色，大舉散財恐將繼續造成財政負擔。此外，歐巴馬在就職演說上，特別強調還要投資基礎建設，增進就業機會。「如此一來，政府除了可能散盡錢財以外，還會成為人民的雇主。」

菲莉帕對美國經濟的看法並不樂觀，但是曾任美國商務部副部長，現為準總統歐巴馬經濟顧問之一的夏畢洛（Robert J. Shapiro）倒是對新任總統即將進行的改造政策信心滿滿。

「外界或許不清楚，但事實上歐巴馬很清楚眼前金融危機的嚴重性，所以他正試圖傾全力拯救。」夏畢洛舉例，像是歐巴馬計畫直接刺激民間消費與投資，來解決經濟危機的根本病源，就是值得樂觀期待的正確作法。

整體看來，歐巴馬的救市政策能否成功，關鍵在於「向人民撒錢」的刺激消費效果，能不能強過「對企業增稅」所衍生的失業問題副作用。

不過，除了短期內拯救經濟的效果有待觀察，為了救經濟而對加重美國財政赤字的疑慮，也成為各界觀察重點之一。

對此，夏畢洛並不否認，為拯救經濟所必須付出的龐大成本，雖然可能在景氣衰退中受到忽略，「但我想大約新政府上台第二年，經濟漸趨復甦之時，政府將必須謹慎面對財政赤字的問題。」
 

爭議2  保護主義或者自由貿易

為了挽救經濟問題，歐巴馬日前提出可能採取保護美國本土貿易的措施，讓以製造業為主的亞洲各國極為憂慮。對此，夏畢洛也發表了他的看法。

「就我看來，不會出現保護主義的措施，這樣一來，美國等於是在走回頭路了。」夏畢洛分析說，全球化的自由貿易模式已然成形，雖然要有額外明顯的進展並不容易，但絕不會發生退步的情況。

夏畢洛補充說，很多人會以為民主黨偏向支持國家主義，就等於是贊同保護主義。「但以柯林頓為例，他幾乎可說是二戰以來，實施自由貿易最有效率的一位總統。」他強調，「更何況，歐巴馬在擔任參議員期間，就一直在支持關於自由貿易的議題。」

摩根士丹利亞洲區主席兼首席經濟學家史蒂芬．羅奇（Stephen Roach）說，歐巴馬一定能夠理解，若對亞洲國家如中國等，實施貿易限制是存在風險的，因此不太可能確實執行。

菲莉帕則認為，雖然歐巴馬不至於採取保護主義手段，讓亞洲國家須減少對美出口，「但歐巴馬期望企業減少前往亞洲國家設立製造業工廠，甚至可能對這些設廠亞洲的企業增稅，勢必會降低企業拓展亞洲業務的意願。必須觀察，這是否會形成另外一種變形的保護主義。」她說。
 

爭議3  嚴控風險或者限制成長

這麼看來，歐巴馬上台後，所要面對的種種問題實在棘手；除了處理眼前的經濟危機與貿易關係，就連金融體制的調整，也得由他著手改造。

加強控管金融體制、維持並監督金融秩序，這些歐巴馬在選舉時強調的重點工作，夏畢洛覺得徹底實施絕對有其必要。

「美國的金融市場，的確需要制定新的政策來管理。」夏畢洛說，除了聯準會（Ｆｅｄ）擁有多數控管權力，期貨交易所、財政部等，都應該依特定需求提出管制條例。

此外，現在在美國，甚至出現另一種聲音，認為應該將所有金融監管工作交給單一機構管理，夏畢洛認為這種方式或許可讓聯準會擺脫政治壓力的干擾，執行政策更有效率。

雖然聯準會相較於其他政府單位來說，已是較為獨立的行政機關，但過去仍經常聽命於白宮行事，引起市場頗大爭議。「再說，光是聯準會主席一人，就得同時承擔貨幣政策、商業銀行監管等，責任似乎過於重大。」夏畢洛認為新的政府極有可能重整聯準會的職責與工作方向。

「當然，無可避免地，一旦加強金融市場管制，一定也同時會對金融業的成長性造成壓力。」夏畢洛說，市場的風險與報酬總是一體兩面，當金融機構試圖獲取較高報酬，就必定得承擔較大的風險。

「但問題在於，政府如何在允許企業承擔風險之下，又能讓他們在風險爆發之時，不會影響到整個金融系統的發展。」言下之意，現時不該再一味地追求報酬，而是嚴加控管風險才對。
 

爭議4  全面轉強或者少數受惠

根據彭博資訊的統計，自從一九八○年以來，歷屆總統當選後的股市平均報酬，以民主黨表現較佳。夏畢洛說，在意過去歷史的數據，其實沒什麼意義，現在政府能帶來的經濟表現才更重要。

歐巴馬當選，不僅是美國人歡欣鼓舞，就連許多產業界也都感到前途一片光明。像在歐巴馬提出的經濟政策中，就曾提到未來將大舉投資替代能源產業、基礎建設，還有汽車業……等。

菲莉帕對此表示，若是歐巴馬能夠落實政策，這些產業確實可從中受惠，但因油價大幅下跌，「替代能源的吸引力將大幅減低，或許無法如想像中成長快速。」

此外，部分中小型替代能源業者需要經常融資維持營運，而現在並非有利的籌資環境，這也是疑慮之一。「整體來說，這幾項產業未來是否會明顯成長，我想還是要看整體經濟表現才行。」夏畢洛為此做了清楚的注解。

夏畢洛說，「只要看到經濟明顯穩定且復甦，所有產業都會因此帶動起來！」由此看來，歐巴馬在打贏了一場漂亮的選戰後，緊接著就將面對許多嚴峻的考驗，他究竟會怎麼做？全球都在等著看。

資料來源：大華銀投顧整理