去年績效一○％以上的基金經理人格外亮眼，他們的共同點是電子股比重都低於五成，且偏好中國收成股，目前所管理的基金都為其第一檔，操盤經驗僅有二年，最重要的是，他們的背景幾乎都以研究傳產股或是總體經濟起家，對電子股著墨不深。
去年傳產股當道，不少從未接觸過傳產股的基金經理人頓失方向，也造成去年基金績效奇差。被稱為盤整年的二○○二年，大盤共跌了一九．七六％，其中，以電子股最為慘烈，跌幅高達三成八，相較之下，幾乎所有的傳產股都上漲，漲勢最凌厲的是中國收成股，其中又以汽車類股上漲最多，高達一五一％，去年壓寶中國收成股的基金績效都不差。
雖然全年有五、六十檔基金績效打敗大盤，然卻僅有六檔投資報酬率為正數，報酬率超過一○％的只有區區四檔，顯示大部分基金經理人仍無法從電子股的美夢中醒來，即使電子走空頭，依舊對電子股緊抱不放，錯失了此波傳產股的漲升，導致基金投資人從第二季以來持續處於虧損局面。
薑是老的辣──陳浚洧再度出馬不同凡響
因此，去年績效一○％以上的基金經理人就格外亮眼，他們的共同點是電子股比重都低於五成，且偏好中國收成股，目前所管理的基金都為其第一檔，操盤經驗僅有二年，最重要的是，他們的背景幾乎都以研究傳產股或是總體經濟起家，對電子股著墨不深。
其中蟄伏一年再度出擊的前群益馬拉松基金經理人陳慧德，現在改名為陳浚洧，轉戰大華投信後，功力不減當年，在股海征戰十多年的陳浚洧，是今年最早發現中國收成股的人士之一，在他引領下，大華大華基金經理人葉琴玲與大華高科技基金經理人陳憲志績效衝上前十名。
其中，去年第二名的大華大華基金全年表現不錯，葉琴玲不僅讓大華基金的淨值重回十元以上，報酬率也有一一．○四％，葉琴玲第一季重壓塑化，第二季轉戰橡膠股中的正新、建大，並將電子持股比率從六○％降到二五％，轉換速度為所有基金中最快的。
重壓傳產股──葉琴玲洞燭機先先馳得點
「基金的操作，除了看對一個類股外，最重要還要敢壓。」五十八年次的葉琴玲憑著就是一例。六年的證券經驗，葉琴玲是從研究總體經濟著手，曾在群益投顧與永昌證券待過，二○○○年四月接大華大華基金至今，今年績效開始突飛猛進，跟陳浚洧的嚴格督軍有密切關係。
葉琴玲去年第二季率先重壓正新、建大，持股比重一度將近兩成，奠定了今年制勝的契機，但她坦承沒有捉住鋼鐵的上漲行情，加上擔心電子股突然反彈，因此，她都會布局二至四成的電子股，致使基金績效受到影響。
面對今年股市的前景，葉琴玲表示，今年的操作難度比去年高，因為中概股基期已經墊高，成長力道將不如去年，而中國收成股是長期趨勢，只是短期內可能需回檔休息，如此未來必須要看電子股的表現了，今年的上漲必須要仰賴電子股帶頭，因此要慎選電子股投資。
大膽操作法──劉忠平持股內容順勢而變
談到「重壓」，要屬第三名的新光台灣富貴基金經理人劉忠平最為「勇敢」了。他是去年操作最靈活、持股內容變化最大的基金經理人，台灣富貴基金去年的報酬率為一○．七二％，排名第三。
去年一月，TFT-LCD、DRAM 類股大漲時，劉忠平在前年底、去年初，就開始重壓TFT 與 DRAM，這兩類股持股比率曾經高達五成之多，一度被認為 TFT 概念基金，也曾高居去年一月基金績效之冠。
然而，第一季底、第二季初，類股轉到塑化及中國收成股中的橡膠與汽車股身上，懂得順勢而為的劉忠平，在去年六月時，就將資金全部移到傳產股上，電子股僅剩下一○％，但當第三季電子股反彈時，也因為沒有電子股，讓劉忠平的富貴基金一度績效墊後。
去年第四季，劉忠平將資金轉進鋼鐵股，持股高達二三％，金融也有一四％，電子股也提高至三成五，雖然歷經十二月的燁隆跳票案，讓中鋼等鋼鐵股大跌，然鋼鐵股與電子股卻在所有類股中相對抗跌，讓富貴基金表現出色。
「誰有機會，就重壓誰。」劉忠平坦誠他的制勝關鍵就是勇於重壓。入行六年的劉忠平，五十八年次，台大機械系、台大商研所畢業，曾在中鋼工作過一個月，先後在寶來投顧與大眾投信擔任過研究員，主要研究機電，是少數專注於研究傳產股的研究員，八十九年接任台灣富貴基金經理人，今年表現相對突出，原因在於他不斷打破自己的投資習慣，不特別偏好某一族群。
現階段劉忠平認為電子股已經來到與非電子股一樣的位置，兩者同樣具有吸引力，他對鋼鐵股依舊有信心，至於外界看好的金融股，他則認為變數較大，因為打完呆帳的金融股，是否又會有新的逾放產生，至於電子股，還未見到前景明朗的產業，首重個股的表現。
不斷尋標的──林冠和不犯錯報酬百分百
相較於葉琴玲與劉忠平的重壓，元大巴非特基金經理人林冠和的持股則較分散，「因為不斷的尋找新標的，唯有分散持股，才能讓我的操作較為靈活，績效也較不會大起大落。」林冠和說。
巴菲特基金除了平均持有三成的電子股外，五成左右都為非電子股，然林冠和不像其他經理人重壓中國內需股，而是較看好中國外銷概念股，如堤維西、億豐等，以億豐為例，該基金從成立以來就抱到現在，持股兩年多，報酬率是百分之百。
「只要不犯錯，跟隨著市場成長，成功的機會很大。」林冠和認為，中國大陸的成長是趨勢，國內的傳產股有八成都已到大陸發展，目前強勢上漲的中國收成股只是「冰山一角」，還有很多個股等待發掘，只要選擇跟上中國市場、業績損益兩平，且具經濟規模，又有通路支撐的股票，今年的投資績效應該還會不錯。
五十五年次的林冠和，曾在春源鋼鐵待了六年之久，在一位朋友的刺激下，跳進了證券市場，從鋼鐵研究員起家，八十九年八月元大巴菲特基金成立，林冠和擔任經理人，這檔定位為價值型基金，契約規定持有非電子股五成以上，讓林冠和的績效在電子飆漲的年代中，無法凸顯，著實悶了兩年，終於在去年能夠揚眉吐氣，一掃陰霾。
針對目前熱騰騰的元月行情，林冠和以「群魔亂舞」形容，他說，過去幾年元月效應炒的是電子股本夢比，今年則是炒低價、題材與籌碼的投機股，許多績優股不動如山，不過，去年看衰電子一整年的林冠和認為，當前電子股已到了價值投資階段。至於傳產股方面，他較看好塑化原料股。
去年被壓抑十年的績優傳產股抬頭，法人鍾愛的電子股卻走向空頭，讓許多不知傳產為何物的年輕操盤手不知所措，展望今年，操作難度更甚去年，中國收成股漲幅已大，是否能夠續強？而電子股是否已經走出空頭？市場仍有疑問，加上景氣未明，種種變數，加大基金經理人的操作難度，誰會勝出，誰又會被淘汰，將是基金經理人的年度大考驗。
