因為擔任中芯董事傳言，消失一段時間的前中華開發總經理胡定吾，現階段的事業重心在資產管理( AMC )和生物科技。 目前還擔任開發常董的胡定吾許久接受媒體專訪，十月十八日特別接受本刊專訪，暢談他的事業、中芯事件，還有他絕不從政。從開發退下來的他，有比較多的時間可以看書，最近，他剛剛讀完巴菲特的《如何選擇股票》。
AMC 第一個案子：開發二十億逾放
問：現在專心從事哪方面事業？
答：有兩個。一是資產管理公司，一是正在形成中的生物科技。在資產管理公司部分，正與美資 LONG STAR 公司進行合作簽約。 開發資產管理公司資本額為五十億元，股權一○○％由中華開發工銀持有，目前開發已投入一二．五億元，將就每一個案成立個別基金。開發資產管理公司為一控股公司，下設基金管理與服務公司，則是與 LONG STAR 合資， 其中服務公司的股東結構，中華開發工銀占四○％持股、LONG STAR 占五○％、剩餘一○％則為員工認股。
在操作上，譬如由第一銀行將手中二十件不動產抵押債權包裹為一整批，售予我們「 NO １基金」，採案件包裹方式主要目的在降低集中風險，以及合作外資要求，國際間 AMC 公司均採一整批案件包裹估價作業。
問：第一個基金目前的進度？
答：先向中華開發購買逾期放款抵押權，金額約二十億至三十億元，抵押品以不動產為主，主要是 LONG STAR 是美國排名處理不動產債權的前兩大公司。 預計在十一月底、十二月初完成第一個基金的資金募集與交易完畢。
AMC 投資報酬率兩成
問：已經將這批逾放資料送交合作外資進行評估？
答：是的，而且已經開始進行實地評估，因為要估算購入後套牢年數與期間的租金與管理成本。LONG STAR 目前在日本、韓國的生意做得很大，對台灣的興趣很高，認為台灣的資產品質不錯。至於這行的投資回報率，LONG STAR 的人不願透露，但我猜應有二○％。
AMC 的回報率不像一般創投，投資至第四年以後回算的回報率約有三○％以上，但是 AMC 的回報率可能很快，抓對了反彈行情就可以大賺一波， 但也怕市況呈Ｕ形而套牢，所以在購買資產時就得設算成本與回報率。
問：中華開發將逾放賣出後，對開發本身的盈虧如何？
答：我不知道， 因為目前談判尚未開始，所以 LONG STAR 正在算相關資金成本。
問：AMC 出來之後對房價不利的影響有多大？
答：日本的經驗，AMC 的處理造成了通貨緊縮的效果，我個人則認為，多家 AMC公司大量地進行釋出， 一定會造成通貨緊縮問題， 預估未來房價變化，也要看AMC 做多大的量。 目前 LONG STAR 在台灣的人員進駐數不多，但在日本的人數達一五○人；房價則由於不景氣，我想台北市跌幅可能超過一成，目前美國矽谷因公司關閉與裁員，當地租金已經跌了六成。
AMC 收購後的不動產，再銷售的對象還是當地人，但是目前看來可能連投資客都還不願意進場，AMC 要如何處理不良資產，就看 LONG STAR 如何進行。 目前我們的案子是以一般公寓住宅與辦公室為主，而且是區域型、案量集中，不僅會對不動產造成影響，而且價格還會有別於法拍屋。法拍屋的案量有限，事實上對區域行情並不產生影響。至於何時處理完成，則視消化的時間，計算附近的需求如何。花旗銀行接連兩次的拍賣，就已具有 AMC 的味道。
當然，案子中有些是聯貸案，也要花工夫協調其他銀行，因為各個銀行都有自己的想法，但我來看愈快處理掉愈好，幫大家的忙。聽說大陸也在進行 AMC，因為大陸的銀行逾放也高。
台股現在的能見度不高
問：若是如此，AMC 是否因為促進交易不斷降價，反而造成擔保品價值下跌的惡性循環？
答：理論上並不排除這種情形的發生，所以現在最好能有新的流動資金( FLASHMONEY )進入台灣，不論是陸資、洋資，將這些不良資產購入接走一部分。在日本，AMC 已經形成問題了，但若不以 AMC 處理銀行不良資產， 銀行逾放系統一樣動不起來，也不可能以金融控股公司方式解決，因為目前推動的金融控股公司制與銀行處理逾放是兩件事，而且並不相關。
問：生物科技進行如何？
答：還不錯，也是成立基金、成立生華科技創投公司進行。準備中的生華科技裡，中華開發參加股份三○％，其餘是其他參與者。至於基金規模目標二十億元，其中開發占兩成。
問：會不會到中芯任董事？
答：我沒有去，在報紙出來之前的兩、三個禮拜我就婉拒了，因為戒急用忍鬆綁政策並未正式出來。這件事報紙寫得太戲劇化，我還是開發常董。至於辭掉開發國際投資總經理主要是不想管太多，而且開發國際也是家投資公司，總要為未來預留空間另設其他創投公司，避免直接利益衝突，何況開發國際開會很多，會那麼多我如何周遊列國？
問：有參與大陸投資嗎？台商在大陸投資的步調是否放慢？明年的資金會如何流動？
答：沒有，大陸的市場不明確，所以我還是花比較多的時間在看美國的情況。美國修正的速度快、觸底反彈的機會高，而且市場進出也比較有制度。至於企業在大陸投資的步調，我看不到全面，所以不是很清楚。至於資金，只要台股反彈就會回來，但台股現在的能見度並不高。
IT 創投回春至少一年
問：怎麼看台灣創投業？
答：未來的一年會比較冷且回春慢， IT 創投回春大約一年，至於募資情形則須視市場反應。在台灣，倒是生物科技投資機會較高，而我們的生投基金在國內比重至少二○％，其餘則是投入美國市場。
我是台灣最早投入生技領域者，在生技領域裡三年也摸索了很多，我認為未來做技術平台移轉台灣的可能性很高，這是台灣生技產業最好的跳板，先到美國投資，熟悉以後，再把他們的技術平台轉來台灣，再做區域化的研究｜｜世界性的華人市場，也有亞洲概念。例如肝病市場，在美國就不像在亞洲這麼熱。
問：選後的經濟情勢？
答：我認為經濟與選舉的關係不是那麼強烈，倒是兩岸在選後是否有重大突破，與聯合政府能否組成，但這也要看選票結果。
其實台灣經濟有很大部分是護盤護掉了。之前很多企業以子公司護盤，最後連公司一起「護掉了」，尤其是中部，子公司護盤已蔚為風氣，我最近與很多人接觸，發現企業起不來的主要原因，是被護盤害到了。
我絕不從政
問：現在全世界產能過剩，要多久才能消化？
答：華倫巴菲特說要八年，我猜他這麼說是因為美國上一個擴充期是八年，即柯林頓總統的兩任任期。
過去的經濟經驗的確不太管用了，至於目前全世界經濟問題應與產能過剩有很大關聯。例如韓國從石化、DRAM、造船、鋼鐵到汽車，全部都過度投資，不僅垮到自己，也連帶拖累全球。
問：以銀行或壽險為主體的金融控股公司正如火如荼地展開，但仍有不少的中大型綜合券商，如元大京華證券還未開始進行金控。
答：你認為一家商銀與券商「結婚」， 交互行銷( CROSS SELLING )效果會不會彰顯？我想，現在還未進行金控的券商就是在問這個問題：「到底有什麼能夠幫助我？我在全省已有了很多的據點，你的銀行分行對我的附加價值增加有那麼明顯嗎？」我想如元大京華、元富、寶來等大的券商，都在想這個問題。
問：霖園蔡宏圖有沒有邀請你擔任控股公司的總經理？
答：我們是好朋友，但這件事是報紙說的，沒這回事。
問：真正規畫、最想做什麼事？
答：不景氣最大的好處是可以休息休息。譬如說，我在開發八年，想好好念完本書都無法達成，現在則可以看完好幾本書；以前去拜訪人家，只談了半個鐘頭就得說：「走了走了，我下面還有約。」現在則是談了兩個鐘頭，談到人家的時間不行了我才走。我最近才將華倫巴菲特的《如何選擇股票》從第一個字念到二六八頁，全部念完了耶！現在又買了好幾本生物科技的書，趕快充充電。
問：會從政嗎？
答：沒有！沒有！我一再表明絕不從政。
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