甩開「毛三到四」鴻海要追10％毛利率目標　靠MIH平台決戰未來20年

過去30年來，鴻海一直是台灣資本市場重量級企業。鴻海於1974年2月創立，1991年掛牌上市，那一年鴻海的資本8.03億元，營收23億元，稅後淨利2.02億元，EPS（每股稅後純益）2.51元。假如這是一個起跑線，到了2019年，郭董為了參選總統，宣布交棒，鴻海的營收達到5.342兆元，稅後淨利1153.09億元，EPS 8.32元。

回首過去30年的發展歲月，郭董領軍的鴻海，開疆闢土，堪稱是台灣產業界的典範；而郭董在兩岸的指標，也使他成為台灣首富，鴻海市值也一直緊緊跟隨在台積電之後，是台灣第2大市值的企業。

挑戰高難度　毛利率10％目標不變

我也是鴻海每一個重要發展階段的見證人之一，印象最深刻的是九○年代，鴻海把生產基地移至中國深圳龍華廠，郭董力邀我去參觀，我與《財訊》記者郭庭昱搭乘早班飛機到香港，鴻海財會主管李金明派車載我們直奔廠區，一整天的參訪都在廠區內。直到傍晚7點半，李金明帶我們去見郭董，見到郭董的那個場景，迄今我仍印象深刻。郭董的辦公室很像台灣早期的國小教室，桌面像是拆下來的門板，桌腳用磚塊堆疊起來，連他坐的椅子，都是以前開村里民大會可以摺疊的鐵椅。

郭董的深圳創業之旅，是在這種困難環境下掙脫出來的。從1991年到2019年，郭董努力組建的鴻海大軍創造了上兆元市值，在九○年代、PC產業奔馳的時代，鴻海股價只在2000年創下375元的天價，金融海嘯後，最慘跌至52.6元；在郭董交棒前，鴻海的股價浮沉於70、80元之間。面對台灣半導體的大起，台積電的市值扶搖直上，聯發科的市值一度追上鴻海，郭董一直以來的經營透明度不高，也使鴻海的本益比長期處在10倍以下。

現在郭董仍是鴻海的最大股東，但新掌門人是劉揚偉，自他上任以來，鴻海股價從65.7元漲到125元，本益比也調升到15倍上下，印證了市場對劉揚偉領導的鴻海有了新的期待。

這次劉董接受專訪，是抱著誠惶誠恐的態度，但他在幾個關鍵轉折點上，都把他帶領的鴻海說得十分清楚。例如，面對下一個產業的挑戰，鴻海的選項必須符合3個要件，一是這個產品要夠大，至少能創造台幣3兆元產值；二是年複合成長率達20％；三是這個產業必須與鴻海現有產品連結，電動車恰好滿足這3個條件。

劉董也細數台灣產業發展走過的路。例如，人均所得1000美元時，台灣推動進口替代，加工出口區創立，客廳即工廠；到了九○年代，人均所得突破1萬美元，台灣有了代工產業；現在的台灣即將進入人均3萬美元的新時代，他認為台灣必須創造高附加價值的產業鏈。他說，他帶領的鴻海，毛利率將以10％為目標，這當然是高難度的挑戰，但他認為不是不可能。劉董為鴻海勾勒出的MIH電動車新平台，也是鴻海未來發展的新定位。

轉型大計　不只做iPhone　還做電動車

劉董認為產值夠大，又適合鴻海的產業，一是電動車，二是數位健康，也就是郭董正全力追逐的大健康產業，三是機器人產業，而電動車與機器人產業正是鴻海的強項。劉董認為，一個產業最後會脫穎而出的，通常都不是第一名的企業，不論是PC時代或手機時代，甚至未來的電動車時代都會是如此。

這也是我常說的轉捩點經常在一瞬之間。2007年蘋果創辦人賈伯斯發表智慧型手機，那個年代，多數人手上拿的是諾基亞、摩托羅拉的手機，沒想到2、3年內，它們都消失了。現在是電動車的時代，特斯拉一馬當先，但未來幾年，當電動車產量到達千萬輛，誰會是市場贏家？這是一個很勁爆的產業話題。

《電子時報》社長黃欽勇認為，未來電動車產業會形成3大系統，一是美系的網路巨擘，二是傳統汽車產業，三是中國電動車產業。以中國全力營造的車市，現在的比亞迪、蔚來、理想、小鵬、寧德時代、贛鋒鋰業正加速前進，在中國自給自足的電動車生態系，連特斯拉都不一定能在中國建立永續的生產基地。未來，鴻海在美系與傳統汽車生產供應鏈上，當電動車全面大量生產時，可能有機會像手機產業，為鴻海開創一條新路。

過去一年，我多次呼籲鴻海必須在電動車產業尋找新拼圖，現在看來，劉揚偉領軍的鴻海似乎「準備好了」！市場也會密切注意鴻海提出的MIH平台，未來能否發揮更大的整合效應，也許這會是鴻海未來的新起點。

鴻海在2018年減資後的資本額是1386.3億元，股價漲到125元，市值近1.7兆元，這是鴻海展現的最大市值力道。過去一年來，台積電市值最高達17.6兆元，鴻海約只有台積電的10分之1。作為世界級領先企業，如何做大鴻海市值？這會是劉揚偉時代的重大挑戰。如果鴻海市值能突破兩兆元，甚至以突破800億美元（約台幣2.3兆元）作為目標，也許未來幾年，我們就會看得到。

深入解析劉揚偉的電動車大夢　詳見第1263期《今周刊》。